İçindekiler
- Sharpe Oranı Nedir?
- Formül ve Hesaplama
- Sharpe Oranının Kodunun Çözülmesi
- Sharpe Oranı ve Sortino Oranı
- Keskinlik Oranını Kullanım Sınırlamaları
- Keskinlik Oranını Kullanma Örneği
Sharpe Oranı Nedir?
Sharpe oranı Nobel ödüllü William F. Sharpe tarafından geliştirildi ve yatırımcıların riske kıyasla bir yatırımın geri dönüşünü anlamalarına yardımcı olmak için kullanılıyor. Oran, birim oynaklık veya toplam risk başına risksiz oranın üzerinde kazanılan ortalama getiridir.
Risksiz oranın ortalama getiriden çıkarılması, yatırımcının risk alma faaliyetleriyle ilişkili kârı daha iyi izole etmesini sağlar. Genel olarak, Sharpe oranının değeri ne kadar büyük olursa, riske göre ayarlanmış getiri o kadar çekici olur.
Sharpe oranı
Önemli Çıkarımlar
- Sharpe oranı, bir portföyün geçmiş performansını - veya beklenen gelecekteki performansını - yatırımcı tarafından üstlenilen aşırı risk için ayarlar. Yüksek Sharpe oranı, benzer portföylere veya daha düşük getirili fonlara kıyasla iyidir. yatırım getirilerinin normal olarak dağıtıldığı varsayımı.
Keskinlik Oranı için Formül ve Hesaplama
Sharpe Oranı = σp Rp −Rf burada: Rp = portföy getirisiRf = risksiz oranσp = portföyün fazla getirisinin standart sapması
Sharpe oranı, risksiz oranın portföyün getirisinden çıkarılması ve bu sonucun portföyün fazla getirisinin standart sapmasına bölünmesiyle hesaplanır.
Sharpe Oranının Kodunun Çözülmesi
Sharpe oranı, riske göre ayarlanmış getiriyi hesaplamak için en yaygın kullanılan yöntem haline gelmiştir. Modern Portföy Teorisi, düşük korelasyonları olan çeşitlendirilmiş bir portföye varlık eklemenin getiriden ödün vermeden portföy riskini azaltabileceğini belirtmektedir.
Çeşitlendirme eklemek, Sharpe oranını daha düşük bir çeşitlendirme seviyesine sahip benzer portföylere göre artırmalıdır. Bunun doğru olması için, yatırımcılar riskin makul olmayan ancak tüm yatırımlara uygulanamayacak kadar dar olabilen oynaklığa eşit olduğu varsayımını da kabul etmelidir.
Sharpe oranı, bir portföyün formülde gerçek getirilerin kullanıldığı geçmiş performansını (ex-post) değerlendirmek için kullanılabilir. Alternatif olarak, bir yatırımcı tahmini bir Sharpe oranını (ex-ante) hesaplamak için beklenen portföy performansını ve beklenen risksiz oranı kullanabilir.
Sharpe oranı, bir portföyün fazla getirisinin akıllı yatırım kararlarından mı yoksa çok fazla riskten mi kaynaklandığını açıklamaya yardımcı olabilir. Bir portföy veya fon, emsallerinden daha yüksek getiri elde edebilse de, sadece bu yüksek getiri fazladan fazla riskle gelmezse iyi bir yatırımdır.
Bir portföyün Sharpe oranı ne kadar büyük olursa, riske göre ayarlanan performansı da o kadar iyi olur. Analiz negatif Sharpe oranıyla sonuçlanırsa, bu ya risksiz oranın portföyün getirisinden daha yüksek olduğu ya da portföyün getirisinin negatif olması beklendiği anlamına gelir. Her iki durumda da, negatif Sharpe oranı yararlı bir anlam taşımaz.
Sharpe Oranı ve Sortino Oranı
Sharpe oranının bir varyasyonu, yukarı doğru fiyat hareketlerinin standart sapma üzerindeki etkilerini, hedefin altındaki veya gereken getirinin dağılımına odaklanmak için ortadan kaldıran Sortino oranıdır. Sortino oranı, risksiz oranı, formül numarasındaki gerekli getiriyle değiştirir, bu da formülü portföyün geri dönüşünü gerekli getiriden daha az yapar, getirinin hedefin altına veya gerekli getirinin dağılımına bölünmesiyle elde edilir.
Sharpe oranının bir başka varyasyonu, bir portföyün beta veya portföyünün pazarın geri kalanıyla ilişkisini kullanan Treynor Oranı'dır. Treynor oranının amacı, bir yatırımcının piyasanın doğasında var olan riskin üzerinde ek risk almakla telafi edilip edilmediğini belirlemektir. Treynor oran formülü, portföyün beta sürümüne bölünerek risksiz orandan daha az portföyün getirisidir.
Keskinlik Oranını Kullanım Sınırlamaları
Sharpe oranı paydadaki getirilerin standart sapmasını toplam portföy riskinin vekili olarak kullanır ve bu getirilerin normal olarak dağıtıldığını varsayar. Verilerin normal dağılımı, bir çift zar atmak gibidir. Birçok ruloda, zarlardan en yaygın sonucun 7 ve en az yaygın sonuçların 2 ve 12 olacağını biliyoruz.
Bununla birlikte, fiyatlarda çok sayıda şaşırtıcı düşüş veya ani artış olması nedeniyle finansal piyasalardaki getiri ortalamadan sapmıştır. Ek olarak, standart sapma her iki yönde fiyat hareketlerinin eşit derecede riskli olduğunu varsayar.
Sharpe oranı, görünür riske göre ayarlanmış getiri geçmişlerini artırmak isteyen portföy yöneticileri tarafından manipüle edilebilir. Bu ölçüm aralığını uzatarak yapılabilir. Bu, daha düşük bir uçuculuk tahmini ile sonuçlanacaktır. Örneğin, günlük getirilerin yıllık standart sapması genellikle haftalık getirilerden daha yüksektir, bu da aylık getirilerden daha yüksektir.
Nötr bir yeniden inceleme dönemi yerine, en iyi potansiyel Sharpe oranına sahip analiz için bir dönem seçmek, riske göre ayarlanmış getirileri bozacak verileri seçmek için başka bir yoldur.
Keskinlik Oranını Kullanma Örneği
Sharpe oranı genellikle bir portföye yeni bir varlık veya varlık sınıfı eklendiğinde toplam risk-getiri özelliklerindeki değişikliği karşılaştırmak için kullanılır. Örneğin, bir yatırımcı mevcut portföyüne hisse senetleri ve tahviller arasında bölünmüş olan ve geçen yıl% 15 oranında dönen bir riskten korunma fonu tahsisi eklemeyi düşünmektedir. Mevcut risksiz oran% 3, 5'tir ve portföy getirilerinin oynaklığı% 12'dir, bu da Sharpe oranını% 95, 8 veya (% 15 -% 3, 5)% 12'ye böler.
Yatırımcı, riskten korunma fonunun portföye eklenmesinin önümüzdeki yıl için beklenen getiriyi% 11'e düşüreceğine inanmakta, aynı zamanda portföyün oynaklığının% 7'ye düşmesini beklemektedir. Risksiz oranın önümüzdeki yıl boyunca aynı kalacağını varsayar. Aynı formülü kullanarak, tahmin edilen gelecek rakamları ile yatırımcı, portföyün beklenen Sharpe oranının% 107 veya (% 11 -% 3, 5)% 7'ye bölündüğünü bulur.
Burada yatırımcı, riskten korunma fonu yatırımının portföyün mutlak getirisini düşürmesine rağmen, riske göre ayarlanmış bir performans sergilediğini göstermiştir. Yeni yatırımın eklenmesi Sharpe oranını düşürdüyse, portföye eklenmemelidir. Bu örnekte, geçmiş performansa dayalı Sharpe oranının, gelecekteki beklenen performansla oldukça karşılaştırılabileceği varsayılmaktadır.