Fed Modeli Nedir?
Fed modeli, ABD borsalarının oldukça değerli olup olmadığını belirlemek için bir piyasa zamanlama aracıdır. Model, S&P 500'ün kazanç getirisini 10 yıllık ABD Hazine bonosu getirisiyle karşılaştıran bir denkleme dayanmaktadır. Model hiçbir zaman Federal Rezerv tarafından resmi olarak onaylanmadı ve başlangıçta Fed'in Stok Değerleme Modeli olarak adlandırıldı.
Fed modeli bugün, eğer S & P'nin kazanç getirisi ABD 10 yıllık tahvil getirisinden daha yüksekse, piyasanın "yükseliş" olduğunu; kazanç getirisinin 10 yıllık bononun getirisinin altına düşmesi halinde piyasanın.”
Fed Modelini Anlama
Ekonomist Ed Yardeni, Fed modelini 1999'da şu anki haliyle geliştirmekten ötürü, ancak 1982'den 1997'ye kadar uzun vadeli Hazine bonosu getirileri ile kazanç getirileri arasındaki ilişkiyi gösteren grafik, Fed'in Humphrey-Hawkins Raporunda iki yıl önce yayınlandı.
Fed modeli bugün, eğer S & P'nin kazanç getirisi ABD 10 yıllık tahvil veriminden daha yüksekse, piyasanın "yükseliş" olduğunu söylüyor. Yani, S&P 500 içindeki şirketlerin toplam kazançları elde tutma getirilerine kıyasla nispeten yüksek 10 yıllık devlet tahvili. Bir boğa piyasası hisse senedi fiyatlarının artacağını varsayar ve bu nedenle hisse satın almak için iyi bir zamandır.
Kazanç getirisi 10 yıllık tahvilin getirisinin altına düşerse, piyasa "düşüş" olarak değerlendirilir. Şirketler, 10 yıllık tahvil getirilerindeki getiriye kıyasla nispeten yüksek kazanç elde etmemektedir. Fed modeli düşüş piyasasını öngörüyor ve hisse senedi fiyatlarının düşeceğini gösteriyor.
Fed modelinin Büyük Durgunluğu tahmin edemediği için piyasaların güvenilir bir öngörücüsü olarak bir ünü yoktur. Finansal krize öncülük eden Fed modeli, piyasayı 2003 yılından bu yana yükseliş olarak değerlendirmişti. Bu, Fed model takipçilerine piyasalarda iyimserlik sağlayarak hisse senedi satın almaya teşvik etti. Model, Ekim 2007'de Büyük Durgunluğun eşiğinde hala bir boğa piyasası ilan etti.
Fed modelinin örtük tavsiyelerini izleyen yatırımcılar, fiyatlarının artacağını varsayarak hisse satın aldı. Bunun yerine, keskin bir düşüş yaşadıklarını ve aşağıdaki uzun durgunluk boyunca değer kaybetmeye devam ettiklerini gördüler.
Önemli Çıkarımlar
- Fed Modeli, kazanç getirilerini ve Hazine bonosu getirilerini karşılaştıran bir formüle dayanan bir piyasa zamanlama aracıdır. Tahvil piyasasında getiri, kazanç getirilerine göre daha yüksek olduğunda, Fed modeli görünümün düşüş gösterdiğini ve hisse senedi satmanın zamanı geldiğini söylüyor Kazanç getirileri tahvil getirilerinden daha fazlaysa, Fed modeli piyasanın yükselişte olduğunu ve hisse senedi satın almak için iyi bir zaman olduğunu söylüyor. Fed modelinin sicili zorlayıcı değil - 2008 de dahil olmak üzere birkaç önemli piyasa düşüşünden önce yükselişini sürdürdü. Finansal Kriz.
Fed Modeline Alternatifler
Büyük Durgunluğu tahmin edemedikten sonra, Fed modeli de euro krizini ve 2015'in önemsiz tahvil baskısını tahmin edemedi. Bu kaymalara rağmen, bazı yatırımcılar hala tahmin aracı olarak modele güveniyor.
Bazıları piyasa yönünü tahmin etmede daha iyi kanıtlanmış sicile sahip diğer piyasa zamanlaması ve değerleme modelleri de mevcuttur. Bu değerleme modelleri diğer piyasa verilerini inceler: toplam finansal varlıkların yüzdesi olarak fiyat-kazanç oranları, fiyat-satış oranları veya hanehalkı özkaynakları.
Özellikle, Ned Davis Research'ten ekonomist Ned Davis, Fed modeli de dahil olmak üzere bu modellerin her birinin tahmin geçmişine baktı ve Fed Modelinin ayı ve boğa piyasalarını tahmin etmede en az doğru olduğunu kanıtladı.