Uyarlanabilir Pazar Hipotezi (AMH) Nedir?
Uyarlanabilir piyasa hipotezi (AMH), iyi bilinen ve sıklıkla tartışmalı etkin piyasa hipotezinin (EMH) prensiplerini davranışsal finans ile birleştiren alternatif bir ekonomik teoridir. O 2004 yılında Massachusetts Teknoloji Enstitüsü (MIT) tarafından dünyaya tanıtıldı profesör Andrew Lo.
Önemli Çıkarımlar
- Uyarlanabilir piyasa hipotezi (AMH), iyi bilinen ve sıklıkla tartışmalı etkin piyasa hipotezinin (EMH) prensiplerini davranışsal finans ile birleştirir. Teorinin kurucusu Andrew Lo, insanların çoğunlukla rasyonel olduklarına inanır, ancak bazen yüksek piyasa oynaklığı dönemlerinde aşırı tepki gösterebilir. AMH, insanların kendi çıkarları tarafından motive olduklarını, hata yaptığını ve onlardan adapte olma ve onlardan öğrenme eğiliminde olduklarını savunuyor.
Uyarlanabilir Pazar Hipotezini (AMH) Anlamak
Uyarlanabilir piyasa hipotezi (AMH), EMH'nin yatırımcıların rasyonel ve verimli oldukları teorisiyle, aslında davranışçı ekonomistlerin gerçekte mantıksız ve verimsiz oldukları iddiasıyla evlenmeye çalışır.
EMH yıllardır baskın teori olmuştur. Şirketler "gerçeğe uygun değerleri üzerinden alım satım yapmayı" mümkün kılmadıklarını belirtiyorlar.
Davranışsal finans, daha sonra bu düşünceye meydan okumak için ortaya çıktı ve yatırımcıların her zaman rasyonel olmadığını ve hisse senetlerinin finansal kabarcıklar, çökmeler ve krizler sırasında her zaman gerçeğe uygun değerlerinde ticaret yapmadığını belirtti. Bu alandaki ekonomistler, borsa anormalliklerini psikoloji temelli teorilerle açıklamaya çalışırlar.
Uyarlanabilir piyasa hipotezi (AMH), bu çelişkili görüşleri hem yatırımcıyı hem de piyasa davranışını açıklamanın bir aracı olarak görmektedir. Evrim ve davranış ilkelerini finansal etkileşimlere uygulayarak rasyonalite ve irrasyonalitenin bir arada var olduğunu iddia eder.
Uyarlanabilir Pazar Hipotezi (AMH) Nasıl Çalışır?
Teorinin kurucusu Lo, insanların esas olarak rasyonel olduklarına inanıyor, ancak bazen piyasa dalgalanmalarının artmasına tepki olarak hızlı bir şekilde irrasyonel hale gelebilir ve satın alma fırsatları yaratır. Zarar önleme, aşırı güven ve aşırı tepki gibi yatırımcı davranışlarının, rekabet, adaptasyon ve doğal seleksiyon gibi eylemleri içeren insan davranışlarının evrimsel modelleri ile tutarlı olduğunu varsaymaktadır.
İnsanlar, sık sık hatalarından ders çıkarıyor ve geçmiş deneyimlere dayanarak gelecek hakkında tahminlerde bulunuyor. Lo'nun teorisi, insanların deneme yanılma yöntemiyle en iyi tahminde bulunduklarını belirtir.
Bu, bir yatırımcının stratejisi başarısız olursa, bir dahaki sefere farklı bir yaklaşım benimseyeceği anlamına gelir. Alternatif olarak, strateji başarılı olursa, yatırımcının tekrar denemesi muhtemeldir.
Uyarlanabilir piyasa hipotezi (AMH) aşağıdaki temel ilkelere dayanmaktadır:
- İnsanlar kendi çıkarlarına göre motive olurlar, doğal olarak hata yaparlar, bu hatalara uyum sağlar ve öğrenirler
Uyarlanabilir Pazar Hipotezi (AMH) Örneği
Lo, uyarlanabilir pazar hipotezinin (AMH) ne zaman uygulanabileceğini gösteren birkaç tarihi örnek sağladı.
Bunlardan biri, genişletilmiş bir boğa piyasası sırasında ilk önce portföy yönetimi becerilerini geliştirdiği için bir baloncuğun tepesine yakın bir yerde satın alan bir yatırımcıya başvurdu. Lo, bunu “uyumsuz davranış” olarak nitelendirerek, bunu yapmanın nedenlerinin, söz konusu ortamda yürütmek için en iyi strateji olmasa bile cazip görünebileceğini savunuyordu.
Konut balonu sırasında, insanlar fiyat artışının tersine çevrilmesinin bir olasılık olmadığını varsayarak varlıkları kaldırarak varlık satın aldılar. Sonunda, döngü döndü, kabarcık patladı ve fiyatlar düştü.
Gelecekteki davranış beklentilerinin yakın geçmişteki davranışlara göre ayarlanmasının tipik bir yatırımcı kusuru olduğu söylenmektedir.
Uyarlanabilir Pazar Hipotezinin (AMH) Eleştirisi
Sektördeki birçok kişi, adaptasyonun hayatta kalmanın anahtarı olduğunu kabul ederek Lo'nun teorisini alkışladı. Ancak, akademisyenler daha şüpheci, matematiksel model eksikliğinden şikayet ediyorlardı.