Bir şirkette uzun süredir çalışan birçok kişi - yöneticiler de dahil olmak üzere - genellikle bir şirkette (genellikle işverenleri) konsantre bir hisse senedi biriktirir. Bu genellikle yatırımcı için çeşitlendirme eksikliği, vergi sorunları ve likidite açısından sorun yaratabilir. Oldukça konsantre bir hisse senedi pozisyonu, yatırımcıyı tek bir şirketin servetine karşı önemli risklere maruz bırakır. Ayrıca, pozisyona tahakkuk eden önemli sermaye kazançları varsa, pozisyonun tamamını satmak vergi açısından etkin bir seçenek olmayabilir.
Bu sorunları yönetmek için, genellikle net değerinize olan riski en aza indirmek için alınabilecek dört strateji vardır.
Herkes tartışılan stratejilerden yararlanamaz. Anlatılan finansal araçların çoğu, tipik olarak yatırımcının Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Reg D kapsamında "akredite yatırımcı" olarak görülmesini gerektirecektir. Hedge etmek istedikleri pozisyon.
1. Özkaynaklar
İlk yaklaşım çok yaygın bir korunma stratejisidir ve birçok yatırımcıya tanıdık gelebilir. Özkaynak yakalama yöntemi, konsantre hisse senedi üzerinde uzun vadeli bir opsiyonun satın alınmasını ve uzun süreli bir çağrı opsiyonunun satışını içerir. Yaka, potansiyel kazançlar ve kayıplar için yeterli alan bırakmalıdır, bu nedenle Dahili Gelir Servisi (IRS) tarafından yapıcı bir satış olarak değerlendirilmez ve vergilere tabi değildir.
Hisse senedi yakalamasında, satış opsiyonu, sahibine çeşitlendirilmemiş hisse senedi pozisyonlarını gelecekte belirli bir fiyattan satma ve onlara olumsuz koruma sağlama hakkı verir. Çağrı opsiyonunun satışı, yatırımcıya satış opsiyonunun alımı için kullanabilecekleri prim geliri sağlar. Çoğu zaman, birçoğu "maliyetsiz" bir yaka seçecektir, burada satıştan elde edilen prim, satış opsiyonunu satın almanın tüm maliyetini karşılamak için yeterli olacaktır ve bu da yatırımcıdan gereken sıfır nakit çıkışına yol açacaktır.
Alternatif olarak, ek gelir istiyorsanız, yatırımcı için net nakit girişi yaratan daha yüksek primli bir çağrı seçeneği satma seçeneğiniz de vardır. Ancak bunu yapmak istediğinizde, özsermaye yaka, yakanın zaman ufku boyunca bir alt ve üst sınır arasındaki stok pozisyonunun değerini etkili bir şekilde sınırlayacaktır.
2. Değişken Ön Ödemeli İleri
Özsermaye yaka ile benzer bir etki yaratabilen bir diğer popüler strateji, değişken ön ödemeli ileriye dönük sözleşmenin (VPF) kullanılmasıdır. Bir VPF işleminde, konsantre hisse senedi pozisyonuna sahip yatırımcı, hisselerini gelecekteki bir tarihte nakit avans karşılığında satmayı kabul eder.
Hisse senedinin performansına bağlı olarak, piyasada, gelecek tarihte satılan hisse sayısı bir aralıkta değişecektir. Yüksek hisse senedi fiyatlarında, yükümlülüğün yerine getirilmesi için daha az hisse satılması ve bunun tersi olarak daha düşük hisse senedi fiyatlarının satılması gerekir. Bu değişkenlik, bir VPF kullanımının IRS tarafından yapıcı bir satış olarak görülmemesinin bir nedenidir.
Bu yaklaşımın yararı, nakit avanstan alınan anında likiditedir. Buna ek olarak, VPF'nin kullanılması, sermaye kazanımlarının ertelenmesine ve hisse senedinin gelecekteki satış tarihinin seçilmesinde esnekliğe izin verir.
3. Bir Hisse Senedi Fonuna Havuz Paylaşımı
Açıklanan ilk iki yöntem, yatırımcı için aşağı yönlü riski en aza indiren tezgah üstü türevleri kullanan riskten korunma stratejileridir. Bu sonraki yöntemler de aşağı yönlü riski en aza indirmeye çalışır, ancak yukarı yönlü kazanç sağlamak için daha fazla alan bırakır.
Döviz fonu yöntemi, çeşitlendirmek isteyen konsantre bir stok pozisyonu ile benzer bir pozisyonda çok sayıda yatırımcının olmasından faydalanmaktadır. Dolayısıyla, bu tür bir fonda birkaç yatırımcı hisselerini bir ortaklık içinde birleştirir ve her yatırımcı değişim fonundan orantılı bir pay alır. Şimdi yatırımcı, bazı çeşitliliklere izin veren farklı hisse senedi portföyü içeren bir fonun payına sahiptir.
Bu yaklaşım sadece yatırımcı için bir çeşitlendirme ölçüsü sağlamakla kalmaz, aynı zamanda vergilerin ertelenmesine de olanak tanır. Ancak, döviz fonlarının vergi erteleme gereksinimlerini karşılamak için genellikle yedi yıllık bir kilitlenme süresi vardır ve bu durum bazı yatırımcılar için sorun yaratabilir.
4. Tamamlama Fonu ile Yeniden Denge
Son yöntem, konsantre bir stok pozisyonunu çeşitlendirmek için nispeten basit bir yaklaşımdır. Bir tamamlama fonu, holdingin küçük bir bölümünü zaman içinde yavaşça satarak tek bir pozisyonu çeşitlendirir ve daha çeşitlendirilmiş bir portföy satın almak için parayı yeniden yatırır. Yatırım fonunun aksine, yatırımcı varlıkların kontrolünde kalır ve belirli bir zaman dilimi içinde istenen çeşitlendirmeyi tamamlayabilir.
Tamamlama fonuna örnek olarak, 5 milyon $ değerinde ABC Corp. hissesine sahip olduğunuzu ve bu hisse senedine maruz kalma oranınızı azaltmak istediğinizi varsayalım. Hisse senedi pozisyonu zaman içinde önemli ölçüde değer kazandı ve ödemek zorunda olduğunuz acil vergi miktarı nedeniyle 5 milyon $ 'ın tamamını tek bir işlemde satmak istemiyorsunuz. Bunun yerine, her yıl pozisyonun yüzde 15'ini satmayı seçebilir ve gelirleri diğer hisse senetlerine çeşitlendirmek için kullanabilirsiniz. Böylece, zaman içinde yatırımcı risk toleranslarına uygun olarak tamamen çeşitlendirilmiş bir portföy elde eder.
Alt çizgi
Genel olarak, burada açıklanan stratejilerin çoğu en iyi profesyonel bir finansal danışman tarafından gerçekleştirilir. Ancak, net değerinizi korumak söz konusu olduğunda seçeneklerinizi bilmeye değer, böylece bu stratejileri uygulamak için bir danışman seçerken daha bilinçli bir karar verebilirsiniz.
