Yatırımcılar genellikle opsiyon stratejilerini çok az anlayarak işlem seçeneklerine girerler. Riski sınırlayan ve getiriyi en üst düzeye çıkaran birçok strateji vardır. Biraz çaba sarf ederek, tüccarlar sunduğu esneklik ve güç seçeneklerinden nasıl faydalanabileceklerini öğrenebilirler. Bunu akılda tutarak, öğrenme eğrisini kısaltması ve sizi doğru yöne yönlendirmesi gereken bu primeri bir araya getirdik.
Bilinmesi Gereken 4 Seçenek Stratejisi
1. Kapsamlı Çağrı
Çağrılarla, bir strateji sadece çıplak bir çağrı seçeneği satın almaktır. Ayrıca temel bir kapalı çağrı veya satın alma-yazma yapılandırabilirsiniz. Bu çok popüler bir stratejidir çünkü gelir üretir ve yalnız uzun stok olma riskini azaltır. Takas, hisselerinizi belirli bir fiyattan satmaya istekli olmanız gerektiğidir: kısa grev fiyatı. Stratejiyi yürütmek için, temel hisse senedini normalde yaptığınız gibi satın alırsınız ve aynı hisse senetlerine aynı anda bir çağrı seçeneği yazar (veya satarsınız).
Bu örnekte, stokta arama başına 100 hisse senedi seçeneğini temsil eden bir arama seçeneği kullanıyoruz. Satın aldığınız her 100 hisse senedi için aynı anda ona karşı 1 çağrı seçeneği satıyorsunuz. Kapsamlı çağrı olarak adlandırılır, çünkü bir hisse senedinin fiyatın daha yüksek olması durumunda, kısa çağrınız uzun stok pozisyonu tarafından karşılanır. Yatırımcılar bu stratejiyi hisse senedinde kısa vadeli bir pozisyona ve yönüyle ilgili tarafsız görüşe sahip olduklarında kullanabilirler. Gelir elde etmek istiyor olabilirler (çağrı priminin satışı yoluyla) ya da dayanak hisse senedinin değerinde olası bir düşüşe karşı koruma sağlayabilirler.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Yukarıdaki P&L grafiğinde, hisse senedi fiyatı arttıkça, çağrıdaki negatif P&L'nin uzun hisse pozisyonu ile nasıl dengelendiğine dikkat edin. Çağrıyı satarak prim aldığınız için, hisse senedi grev fiyatından yukarıya doğru ilerledikçe, aldığınız prim hisse senedini grev fiyatından (grev + prim alınan) daha yüksek bir seviyede etkili bir şekilde satmanıza olanak tanır. Kapsanan aramanın P&L grafiği, kısa çıplak bir putun P&L grafiğine çok benziyor.
07:18Kapsamlı Çağrı
2. Evli Evlilik
Evli bir yatırım stratejisinde, bir yatırımcı bir varlık (bu örnekte hisse senetleri) satın alır ve aynı anda eşdeğer sayıda hisse için opsiyon satın alır. Put opsiyonunun sahibi, grev fiyatından hisse senedi satma hakkına sahiptir. Her sözleşme 100 hisse değerindedir. Bir yatırımcının bu stratejiyi kullanmasının nedeni, hisse senedi tutarken aşağı yönlü risklerini korumaktır. Bu strateji tıpkı bir sigorta poliçesi gibi işlev görür ve hisse senedinin fiyatının keskin bir şekilde düşmesi durumunda bir fiyat tabanı oluşturur.
Evli bir kota örnek olarak, bir yatırımcının 100 hisse senedi alması ve aynı anda bir kotasyon opsiyonu alması verilebilir. Bu strateji caziptir, çünkü olumsuz bir olay meydana gelirse bir yatırımcı olumsuz yönde korunur. Aynı zamanda, hisse senedi değer kazanırsa yatırımcı yukarı yönlü olarak katılır. Bu stratejinin tek dezavantajı hisse senedi düşmezse oluşur, bu durumda yatırımcı put opsiyonu için ödenen primi kaybeder.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Yukarıdaki P&L grafiğinde, kesik çizgi uzun stok konumudur. Uzun vadeli ve uzun hisse senedi pozisyonları birleştirildiğinde, hisse senedi fiyatı düştükçe kayıpların sınırlı olduğunu görebilirsiniz. Yine de, hisse senedine harcanan primin üst kısmına katılır. Evli putun P&L grafiği uzun bir çağrının P&L grafiğine benzer.
06:21Evli Put nedir?
3. Bull Call Spread
Bir boğa çağrı yayma stratejisinde, bir yatırımcı aynı anda belirli bir grev fiyatından çağrı satın alacak ve aynı sayıda çağrıyı daha yüksek grev fiyatından satacaktır. Her iki çağrı seçeneği de aynı süre sonu ve temel alınan öğeye sahip olacaktır. Bu tür dikey yayılma stratejisi genellikle bir yatırımcı dayanak noktası üzerinde yükseldiğinde ve varlığın fiyatında ılımlı bir artış beklediğinde kullanılır. Yatırımcı alım satımdaki olumsuzluklarını sınırlar, ancak açık arama opsiyonunu doğrudan satın almaya kıyasla harcanan net primi azaltır.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Yukarıdaki P&L grafiğinde, bunun bir yükseliş stratejisi olduğunu görebilirsiniz, bu nedenle trader'ın ticaretten kar elde etmek için hisse senedinin fiyatta artması gerekiyor. Bir boğa çağrısı yayılımı yaparken yapılan takas, üst tarafınızın sınırlı olması, harcanan priminizin azalmasıdır. Doğrudan aramalar pahalıysa, daha yüksek prim ödemeyi dengelemenin bir yolu, onlara karşı daha yüksek grev çağrıları satmaktır. Bir boğa çağrısı yayılımı bu şekilde yapılır.
03:51Bull Call Spread Nasıl Yönetilir
4. ayı koymak yayıldı
Ayı koyma yayılma stratejisi, dikey yayılmanın başka bir şeklidir. Bu stratejide, yatırımcı aynı anda belirli bir grev fiyatından satış opsiyonları satın alacak ve aynı sayıda daha düşük satış fiyatından satış yapacaktır. Her iki seçenek de aynı dayanak varlık için geçerlidir ve aynı son kullanma tarihine sahiptir. Bu strateji, tüccar düşüş eğiliminde olduğunda kullanılır ve dayanak varlığın fiyatının düşmesini bekler. Hem sınırlı kayıplar hem de sınırlı kazançlar sunar.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Yukarıdaki P&L grafiğinde bunun bir düşüş stratejisi olduğunu görebilirsiniz, bu nedenle kâr etmek için hisse senedinin düşmesi gerekir. Ayı koyma yayılımı kullanırken yapılan değişimler, üst tarafınızın sınırlı olması, ancak harcanan priminizin azalmasıdır. Eğer düpedüz bahisler pahalıysa, yüksek primi dengelemenin bir yolu onlara karşı daha düşük vuruşlar satmaktır. Bir ayı yayılımı bu şekilde yapılır.
5. koruyucu yaka
Koruyucu bir yakalama stratejisi, aynı tutarda varlık ve son kullanma tarihi için para dışı bir opsiyon satın alınarak ve aynı anda para dışı bir arama seçeneği yazarak gerçekleştirilir. Bu strateji, yatırımcılar tarafından bir hisse senedindeki uzun pozisyonun önemli kazanımlar elde etmesinden sonra sıklıkla kullanılır. Bu opsiyon kombinasyonu, yatırımcıların aşağı yönlü korumaya (kârda uzun süre kalmaya devam etmesine) izin verirken, aynı zamanda hisse senetlerini daha yüksek bir fiyattan satmak zorunda kalması (mevcut hisse senedi seviyelerine göre daha yüksek = daha fazla kar satması) anlamına gelir.
Basit bir örnek, bir yatırımcının IBM'in 50 hisse senedinden uzun 100 hissesi olması ve IBM'in 1 Ocak itibariyle 100 dolara yükselmesi olabilir. Yatırımcı bir IBM 15 Mart 105 çağrısı satarak ve aynı anda bir IBM Mart 95 ürünü satın alarak koruyucu bir yaka inşa edebilir. Tüccar, 15 Mart'a kadar 95 doların altında korunmakta olup, hisselerini 105 dolara satma yükümlülüğüne sahip olma ihtimali değişmektedir.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Yukarıdaki P&L grafiğinde, koruyucu yakanın kapalı bir çağrı ve uzun bir karışımın bir karışımı olduğunu görebilirsiniz. Bu tarafsız bir ticaret kurulumudur, yani hisse senedinin düşmesi durumunda korunursunuz, ancak kısa stok grevinde uzun hisse senetlerinizi satma yükümlülüğünüzün değişmesi ile. Yine de, yatırımcı, dayanak hisse senetlerinde zaten kazanımlar yaşadıkları için bunu yapmaktan mutlu olmalıdır.
02:53Koruyucu Yaka nedir?
6. Uzun Paçavra
Uzun straddle seçenekleri stratejisi, bir yatırımcının aynı temel varlık üzerinde aynı grev fiyatı ve son kullanma tarihi ile aynı anda bir arama ve koyma seçeneği satın almasıdır. Bir yatırımcı bu stratejiyi, dayanak varlığın fiyatının bir aralığın önemli ölçüde dışına çıkacağına inandığında, ancak hareketin hangi yöne gideceğinden emin olmadığında sıklıkla kullanır. Bu strateji, yatırımcının teorik olarak sınırsız kazanç elde etme şansına sahip olmasını sağlarken, maksimum kayıp sadece her iki opsiyon sözleşmesinin maliyeti ile sınırlıdır.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Yukarıdaki P&L grafiğinde, iki başabaş noktasının nasıl olduğuna dikkat edin. Hisse senedi bir yöne veya diğerine büyük bir hamle yaptığında bu strateji kârlı hale gelir. Yatırımcı, hisse senedinin hangi yöne hareket ettiğini umursamaz, sadece yatırımcının yapı için ödediği toplam primden daha büyük bir hareket olmasıdır.
02:34Uzun Yoldan Çıkma Nedir?
7. Uzun Boğulma
Uzun bir boğma seçenekleri stratejisinde, yatırımcı aynı temel varlık ve son kullanma tarihinde aynı anda para dışı bir çağrı seçeneği ve para dışı bir ödeme seçeneği satın alır. Bu stratejiyi kullanan bir yatırımcı, dayanak varlığın fiyatının çok büyük bir hareket yaşayacağına inanıyor, ancak hareketin hangi yönde ilerleyeceğinden emin değil.
Bu, örneğin, bir şirket için kazanç tahsisinde veya sağlık stoğu için bir FDA etkinliğinde bahis olabilir. Kayıplar, her iki seçenek için maliyet (veya harcanan prim) ile sınırlıdır. Strangles neredeyse her zaman braketlerden daha ucuz olacaktır, çünkü satın alınan seçenekler para dışındadır.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Yukarıdaki P&L grafiğinde, iki başabaş noktasının nasıl olduğuna dikkat edin. Hisse senedi bir yönde veya diğer yönde çok büyük bir hareket yaptığında bu strateji kârlı hale gelir. Yine, yatırımcı, hisse senedinin hangi yöne hareket ettiğini umursamıyor, sadece yatırımcının yapı için ödediği toplam primden daha büyük bir hareket olması.
05:09boğma
8. uzun çağrı kelebek yayıldı
Bu noktaya kadarki tüm stratejiler iki farklı pozisyon veya sözleşmenin bir kombinasyonunu gerektirmiştir. Çağrı seçeneklerini kullanarak uzun bir kelebek spreadinde, bir yatırımcı hem boğa yayma stratejisini hem de ayı yayma stratejisini birleştirecek ve üç farklı grev fiyatı kullanacaktır. Tüm seçenekler aynı dayanak varlık ve son kullanma tarihi içindir.
Örneğin, uzun bir kelebek yayılımı, bir para-içi çağrı seçeneği daha düşük bir grev fiyatından satın alınırken, iki para-içi çağrı seçeneği satılarak ve bir para-dışı çağrı seçeneği satın alınarak oluşturulabilir. Dengeli bir kelebek forma aynı kanat genişliklerine sahip olacaktır. Bu örneğe “çağrı anında” denir ve net borçla sonuçlanır. Bir yatırımcı, hisse senedinin son kullanma tarihine kadar fazla hareket etmeyeceğini düşündüğünde uzun bir kelebek yayılımına girecekti.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Yukarıdaki P&L grafiğinde, stok sona erene kadar değişmeden kaldığında (doğrudan ATM grevinde) maksimum kazancın nasıl yapıldığına dikkat edin. ATM ATM'lerinden hisse senedi ne kadar uzaklaşırsa, P&L'deki negatif değişiklik o kadar büyük olur. Maksimum kayıp, hisse senedi daha düşük vuruşta ya da altında kaldığında ya da stok daha yüksek vuruş çağrısında ya da üzerinde durduğunda meydana gelir. Bu stratejinin başaşağı ve sınırlı dezavantajı vardır.
9. Demir Condor
Daha da ilginç bir strateji demir kondor. Bu stratejide, yatırımcı aynı anda bir boğa yayılımı ve bir ayı çağrı yayılımı tutar. Demir kondor, para dışı bir satış yaparak ve düşük bir grev (boğa yayma) için bir para dışı satış satın alarak ve para dışı bir çağrı satarak ve satın alarak inşa edilir. daha yüksek bir grevin para dışı çağrısı (ayı yayılması). Tüm seçenekler aynı son kullanma tarihine sahiptir ve aynı dayanak varlığa aittir. Tipik olarak, yerleştirme ve çağrı tarafları aynı yayılma genişliğine sahiptir. Bu ticaret stratejisi, yapı üzerinde net bir prim kazanır ve düşük volatilite yaşayan bir hisse senedinden yararlanmak üzere tasarlanmıştır. Bu gibi birçok tüccar, az miktarda prim kazanma olasılığı yüksek olduğu için ticaret yapmaktadır.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Yukarıdaki P&L grafiğinde, hisse senedi nispeten geniş bir ticaret aralığında kaldığında maksimum kazancın nasıl yapıldığına dikkat edin, bu da yatırımcının ticareti inşa ederken alınan toplam net krediyi kazanmasına neden olacaktır. Hisse senedi kısa vuruşlarda ne kadar uzaklaşırsa (satış için daha düşük, arama için daha yüksek), maksimum zarara kadar kayıp o kadar büyük olur. Maksimum kayıp genellikle azami kazançtan önemli ölçüde daha yüksektir, bu da yapının küçük bir kazançla daha yüksek bir bitirme olasılığı olduğu göz önüne alındığında sezgisel olarak mantıklıdır.
10. Demir Kelebek
Göstereceğimiz son seçenek stratejisi demir kelebektir. Bu stratejide, bir yatırımcı paranın karşılığını satar ve paranın karşılığını alırken aynı zamanda paranın karşılığını satar ve paranın karşılığını alır. Tüm seçenekler aynı son kullanma tarihine sahiptir ve aynı dayanak varlığa aittir. Bir kelebek yayılmasına benzer olsa da, bu strateji farklıdır, çünkü biri ya da diğerinin aksine hem çağrıları hem de koyarları kullanır.
Bu strateji, temel olarak paranın karşılığını almak ve koruyucu “kanatlar” satın almaktan ibarettir. İnşaatı iki forma olarak da düşünebilirsiniz. Her iki forma için aynı genişliğe sahip olmak yaygındır. Uzun para dışı çağrı sınırsız dezavantaja karşı koruma sağlar. Uzun paranın karşılığını koyma, kısa süreli vuruşu sıfıra indirir. Kar ve zarar, kullanılan seçeneklerin grev fiyatlarına bağlı olarak belirli bir aralıkta sınırlıdır. Yatırımcılar, ürettiği gelir için bu stratejiyi ve uçucu olmayan bir hisse senedi ile küçük bir kazanım olasılığını arttırmaktadır.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Yukarıdaki P&L grafiğinde, hisse senedi aramanın ve satılan satımın para karşılığı gerçekleşmesi durumunda maksimum kazancın nasıl yapıldığına dikkat edin. Maksimum kazanç, alınan toplam net primdir. Maksimum kayıp, hisse senedi uzun çağrı ihtarının üzerine veya uzun vadeli ihtarın altına çıktığında meydana gelir. (İlgili okumalar için, bkz. "Seçenek Ticareti 2019 için En İyi Online Stok Komisyoncuları").