Sıfır Bağlı nedir?
Sıfır sınır, merkez bankasının kısa vadeli faiz oranlarını gerekirse ekonomiyi canlandırmak için sıfıra düşürdüğü genişletici bir para politikası aracıdır. Bu politikayı yürürlüğe koymaya zorlanan bir merkez bankası, ekonomiyi canlandırmak için genellikle alışılmadık diğer teşvik yöntemlerini de takip etmelidir.
Önemli Çıkarımlar
- Sıfır sınır, bir merkez bankasının kısa vadeli faiz oranlarını gerekirse ekonomiyi canlandırmak için sıfıra düşürdüğü genişletici bir para politikası aracıdır. Merkez bankaları, faiz oranlarını durgun bir ekonomiyi canlandırmak veya aşırı ısınan ekonomiyi azaltmak için değiştirecektir. bazı uluslararası merkez bankalarını sıfır sınırlarını sayısal seviyenin altına itmeye ve büyümeyi ve harcamaları teşvik etmek için negatif oranlar uygulamaya zorladı.
Sıfır Bağlamayı Anlama
Sıfır sınır, faiz oranlarının düşebileceği en düşük seviyeyi ifade eder ve mantık, sıfırın bu seviye olacağını belirler. Normal zamanlarda negatif oranların uygulandığı durumlar vardır. İsviçre böyle bir örnektir; 2019 ortasından itibaren hedef faiz oranları% -0.75'tir. Japonya, 2019 ortasında% -0.1'lik bir hedef oran içinde benzer bir politika izledi.
Merkez bankasının para politikası titremesinde ana ok faiz oranlarıdır. Banka, durgun bir ekonomiyi canlandırmak veya aşırı ısınan bir ekonomiyi azaltmak için faiz oranlarını değiştirecektir. Açıkçası, özellikle aralığın alt ucunda sınırlar vardır.
Sıfır sınır, oranların kesilebileceği alt sınırdır, ancak daha fazla değildir. Bu seviyeye ulaşıldığında ve ekonomi hala düşük performans gösterdiğinde, merkez bankası artık faiz oranları üzerinden teşvik sağlayamaz. Ekonomistler bu senaryoyu tanımlamak için likidite tuzağı terimini kullanırlar.
Bir likidite tuzağı ile karşılaşıldığında, parasal uyarıcı için alternatif prosedürler sıklıkla gerekli hale gelir. Geleneksel bilgelik, faiz oranlarının negatif bölgeye taşınamamasıydı, yani faizler sıfıra ulaştığında veya sıfıra yaklaştığında, örneğin% 0.01 olduğunda, ekonominin istikrarı sağlamak veya teşvik etmek için para politikasının değiştirilmesi gerekiyordu.
En bilindik alternatif para politikası aracı niceliksel gevşetmedir. Merkez bankası, genellikle hazineler ve diğer devlet tahvili gibi büyük ölçekli bir varlık satın alma programına girer. Bu sadece kısa vadeli faiz oranlarını düşük tutmakla kalmayacak, aynı zamanda uzun vadeli faiz oranlarını aşağı çekecek ve bu da borçlanmayı daha da teşvik edecektir.
2008 ve 2009 Büyük Durgunluğundan bu yana, bazı merkez bankaları sıfır sınırlarını sayısal seviyenin altına itti ve negatif oranlar uyguladı. Küresel ekonomi düşerken, merkez bankaları büyüme ve harcamaları hızlandırmak için oranları düşürdü. Ancak, toparlanma yavaş seyrettikçe merkez bankaları keşfedilmemiş negatif oranlara girmeye başladı.
İsveç bu bölgeye giren ilk ülke oldu, 2009'da Riksbank repo oranını% 0.25'e düşürdü ve bu da mevduat oranını% -0.25'e itti. O zamandan beri, Avrupa Merkez Bankası (ECB), Japonya Bankası (BOJ) ve bir avuç diğerleri bir zamanlar aynı davayı izledi.
İsviçre'de Sıfır Bağlı ve Negatif Faiz Oranı Örneği
1 Temmuz 2019 itibarıyla İsviçre Merkez Bankası (SNB)% -0, 75 hedef oranı ile negatif faiz oranı politikası uygulamaktadır. Olumsuz faiz oranlarına başka örnekler olsa da, İsviçre örneği, ülkenin para biriminin çok önemli bir şekilde yükselmesini önlemek için oranları çok düşük (ve negatif) tutmayı tercih etmesi bakımından oldukça benzersizdir.
İsviçre, siyasi ve enflasyon riski düşük, güvenli bir liman olarak görülüyor. Ekonomiyi canlandırmak için faiz oranlarının düşürülmesini gerektiren ekonomik çalkantılar nedeniyle olumsuz ve sıfıra bağlı faiz oranı politikalarının diğer örnekleri sıklıkla ortaya çıkmıştır. İsviçre'nin durumu bu senaryoya uymuyor.
İsviçre Merkez Bankası zaten nispeten yüksek olan para biriminin değerinin daha da yükselmesini önlemek için oranları düşük tutması gerektiğini savunmuştur. Artan bir para birimi İsviçre ihracat endüstrisine zarar veriyor. Bu nedenle, SNB para birimini kontrol etmek için iki yönlü bir yaklaşım benimsemiştir. Banka, güçlü İsviçre Frangı'nın üstesinden gelmek için aktif olarak para piyasası müdahaleleri gerçekleştirmiştir ve aynı zamanda frangı güçlü spekülatif satın almayı reddetmek için faiz oranlarını düşük veya negatif tutar.
Nisan 2019'da SNB Başkanı Thomas Jordon, oranların% -0, 75'ten% 0'a çıkarılmasının, frankta çok büyük bir artışa neden olacağını ve ekonomiye zarar vereceğini söyledi.
Bu durumda, SNB sonunda% 0 ve üstüne geri dönmek için sıfır bağlı bir strateji benimseyecektir. Merkez bankası, para biriminde çok önemli bir artışa neden olmadan oranları artırabileceğini hissedene kadar bu olmayacak.
İsviçre örneğinde, negatif faiz oranları sadece belirli bir eşik üzerindeki İsviçre frangı banka bakiyelerine uygulanır. Minimum eşik değeri en az 10 milyon franktır (değişebilir).
