Sıfır Temelli Risk Değişimi (ZEBRA) nedir
Sıfır temelli risk swapı (ZEBRA), belediye ile finansal aracı arasında bir faiz swap sözleşmesidir. Takas, bir tarafın diğer tarafa sabit bir faiz oranı ödediği ve dalgalı bir oran aldığı iki karşı tarafla yapılan bir anlaşmadır. Bu özel swap sıfır risk olarak kabul edilir, çünkü belediye borç yükümlülüklerinde değişken orana eşit bir dalgalı oran alır.
ZEBRA, "mükemmel takas" veya "gerçek oran takas" olarak da bilinir.
Sıfır Temelli Risk Değişimi (ZEBRA)
Sıfır temelli risk swapları, belediyenin finansal aracıya belirli bir anapara tutarında sabit bir faiz ödemesi gerektirir. Buna karşılık, finansal aracıdan dalgalı bir faiz oranı alırlar. Alınan dalgalı kur, belediye tarafından halka arz edilmiş olan ödenmemiş borcun dalgalı kuruna eşittir.
Belediyeler, takas daha istikrarlı nakit akışları yarattığından riski yönetmek için bu tür takasları kullanır. Borçlarındaki değişken oran artarsa, ZEBRA swapından elde ettikleri değişken oran da artar. Bu, borç faizinin yükseldiği ancak bu yüksek faiz ücretlerinin gelen yüksek faiz ödemeleriyle dengelenmediği durumdan kaçınmaya yardımcı olur.
Belediye her zaman sabit faiz oranını bir ZEBRA swapında öder. Nakit akışlarını sabit tutmalarını sağlayan şey budur; ne ödeyeceklerini biliyorlar ve ayrıca ödedikleri değişken oranın aldıkları değişken oranla eşit derecede dengeleneceğini biliyorlar.
ZEBRA swapları tezgahta işlem görmektedir ve belediye ve finans kurumu karşı tarafı tarafından üzerinde anlaşılan herhangi bir tutarda olabilir.
ZEBRA Örneği
Bir belediyenin LIBOR'da 10 milyon dolar değişken faizli borcu artı% 1, LIBOR% 2'dir. Belediye, taraflarca kararlaştırılan bir süre için bir finansal aracıya sabit bir oran olarak% 3, 1 ödemeyi kabul eder. Buna karşılık, belediye LIBOR'un değişken faizli ödemelerini artı finans kurumundan% 1 almaktadır. Gelecekte faiz oranları ne olursa olsun, alınan dalgalı kur, belediyenin borçları üzerinden ödemesi gereken dalgalı kur oranına eşit olacaktır, bu yüzden sıfır temelli risk takası olarak adlandırılır. Yine de bir parti daha iyi sonuç verebilir.
Faiz oranları yükselirse, bu sabit bir ücret ödediği için belediyeyi destekleyecektir. Faiz oranları düşerse, belediye takas kullanmadığı durumdan daha kötü durumdadır. Bunun nedeni, daha yüksek bir sabit oran ödeyecekleri, bunun yerine doğrudan borçlarının daha düşük faiz oranını ödeyebilecekleri. Daha da kötüye gitme olasılığı olsa da, belediyeler ana sözleşmeleri faiz hareketlerine bahis oynamak yerine borç maliyetlerini dengelemektir.