Hisse senetleri geri çekilirken, birçok yatırımcı güçlü bir ilk çeyrek kazanç sezonunun güveni geri kazanmasını ve düşüşü tersine çevirmesini umuyor. Nitekim, Barron's tarafından bildirilen FactSet Research Systems tarafından derlenen verilere göre, analistler 2011'in ilk çeyreğinden bu yana en büyük artışı ilk çeyrekte% 17, 3 oranında kazanç artışı öngörüyor. Ayrıca, analistler bu tahminleri her iki kaynak için yıl başında% 11, 4'ten keskin bir şekilde artırdı.
Ancak fantastik kazançlar hisse senetlerini önemli ölçüde kaldırmak için yeterli olmayabilir.
'İyi Kazançlarda Düşen Değerlemeler'
Kurumsal araştırma firması The Leuthold Group'un baş yatırım stratejisti Jim Paulsen'in Barron'a verdiği demeçte: "Geçen yıl tamamen kazançsız yükselen değerleme hakkındaydı ve bu yıl tamamen iyi kazançta düşen değerlemelerle ilgili. Piyasa aşırı değerlemesini kullandı. % 2 hazinemiz, % 2 gerçek büyümemiz ve enflasyonumuz yoktu."
Artan şirket kazancı tahminlerine rağmen, ABD'deki üç büyük hisse senedi endeksinin tamamı 2 Nisan'da kapanışa kadar düşüş kaydetti: S&P 500 Endeksi (SPX), % -3.4, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4.3 % ve Nasdaq 100 Endeksi (NDX), % -0.1. Her üçü de 26 Ocak'ta kapanışta YTD seviyesine ulaştı. Bu noktadan itibaren düşüşleri sırasıyla% -10.1, % -11.2 ve% -9.0 idi.
'Gangbuster Beklentileri'
Paulsen, bu pembe kazanç projeksiyonlarının zaten hisse senedi fiyatlarına pişirildiğine inanıyor. Sonuç olarak, devam eden bir piyasa düşüşünün bir toparlanma eğiliminden çok daha yüksek olduğunu tespit etti. Barron'a şunları söyledi: “Sadece beklendiği kadar iyi olmak pek bir şey yapmayacak, ” dedi. “Wall Street'in gangster beklentileri var. bu beklentileri gözden geçirin - net sonuç büyük bir kazanç yılı ama biraz daha az sağlıklı olsa bile - bu gerçekten kötü bir şey olabilir."
Bleakley Danışma Grubu'nun baş yatırım sorumlusu Peter Boockvar, Barron's ile benzer görüşlerini paylaştı. Kazançların sadece son beş yılda, özellikle 2017 yılında, fiyat-kazanç (P / E) oranlarını yukarı çeken beklentileri yakaladığını söyledi. Wedbush Securities hisse senetleri başkanı Ian Winer, Bloomberg'e yaptığı açıklamalarda hedge etti: "Bir sonraki rallinin sebebini verecek olumlu bir sürpriz görebiliriz, ama kazançlar hayal kırıklığına uğrarsa? Burada bir sorunumuz olacak."
Beliren Tehditler
Barron's, yatırımcıların artan enflasyon ve faiz oranları konusunda kazanç artışı konusunda heyecanlandıklarından daha fazla endişe duyduklarını belirtti. Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Şubat ayında yıllık bazda% 2, 2 artış kaydetti ve Paulsen, Barron'a göre 2018'in sonunda% 3, 0'a ulaşacağını tahmin ediyor. Ayrıca, kurumsal kar marjlarını azaltabilecek stagflasyon, ekonomik durgunluğa rağmen yüksek enflasyon beklentisinden endişe duyuyor.
Paulsen veya Barron'un belirtmediği gibi, ekonomik büyümeyi sınırlandırabilen ve aynı zamanda tüketicilere ve işletmelere fiyatları artıran ticaret savaşları tehdidi. Yatırımcılar bu risk grubunu etkiliyor gibi görünse de, analistlerin ve stratejistlerin ne ölçüde olduğu belli değil. Nobel ödüllü iktisatçı Robert Shiller, yaratılan belirsizliklerin durgunluğu tetiklemek için yeterli olduğuna dair uyarıda bulunuyor. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Bir Ticaret Savaşı Neden Ekonomik 'Kaos' Riske Giriyor: Shiller. )
Boğa Örneği
Newbridge Securities Corp.'un baş pazar stratejisti Don Selkin dikkatli bir şekilde yükselişini sürdürüyor. Bloomberg'e söylediği gibi, "Evet, ticaret savaşı sorunlarınız var, teknoloji sektörü çevresinde belirsizliğiniz var, ancak işler oldukları yerde kalırsa ve hisse senetleri ve ilk çeyrek kazançları sağlam bir büyüme gösteriyorsa, hisse senetlerinin yükselmesi için iyi bir nedeni olacaktır. " Öte yandan, Mart ayının sonlarında RBC Capital Markets tarafından yapılan yatırımcıların yaptığı bir ankette, % 45'inin ABD hisse senetleri hakkında hala yükseliş ya da yükselişte olduğu görülse de, kabaca eşit bir oran yılın başından bu yana daha az yükselişe geçtiğini belirtti.
Boğa güreşinin bir diğer nedeni de, şirketlerin yeniden başlamalarına izin verildikten sonra hisse geri alım programlarını önemli ölçüde artırma beklentisidir. Bir başka Bloomberg hikayesinde belirtildiği gibi, kurumsal stok geri alımları boğa piyasası sırasında hisse fiyat artışlarının önemli bir itici gücü olmuştur. Ayrıca, düzenlemeler bu programların beş hafta boyunca gelir duyurularına ve sonrasında 48 saat süreyle askıya alınmasını zorunlu kılmaktadır. (Daha fazla bilgi için, bkz. Pazartesi Satışlarına rağmen Nisan ayında Boğa Koşusu için Hisse Senetleri .)