Likidite veya menkul kıymetleri kısa sürede ve makul fiyatlardan alıp satabilmek, iyi düzenlenmiş menkul kıymet piyasalarının ayırt edici özelliğidir. Bununla birlikte, ABD borsası çoğu yatırımcının inandığı kadar sıvı olmayabilir ve bir satış dalgası kartopuna başladığında bu bir çöküşü şiddetlendirebilir. Bir Goldman Sachs Group Inc. ekonomisti Charles Himmelberg, The Wall Street Journal tarafından aktarılan son zamanlarda şunları yazdı: "Piyasadaki baskı dönemlerinde likiditenin ne kadar iyi sağlanacağı konusunda endişelenmek için iyi bir neden var. finansal istikrarsızlık dönemleri."
Seeking Alpha katkısı Jake Zamansky'nin 2016 yılında yazdığı gibi, "Likidite olmadan, 2008'in sonlarında ve 2009'un başlarında olduğu gibi düşüyor." Ayrıca, 2016 yılında tahvil ve yatırım fonları arasındaki likiditenin azalması konusunda uyardı. bomba." İki yıl sonra, sorun daha da kötüleşti.
'Randevu İle Ticaret'
Yıllar önce, bu yazarın tanıdığı bir Merrill Lynch yöneticisi düzenli olarak, "randevu ile ticaret" yapan hisse senetlerine yatırım yapmak konusunda düzenli olarak uyardı. İnce işlem gören meseleler, yatırımcıların bunları satın alabileceği veya satabileceği fiyatlar arasında geniş marjlar, pazarın bir tarafında satın almak veya satmak için acele bir emir varsa daha da genişlemek zorunda olan spreadler olma eğilimindedir.
Journal, ABD'de 8.500'den fazla halka açık şirketin bulunduğunu ve bunların yarısından fazlasının günlük ortalama işlem hacminin 100.000'in altında olduğunu belirtiyor. SEC, potansiyel tehlikelerden endişe duyuyor ve belki de tüm işlemlerin tek bir borsada yoğunlaşmasını sağlayarak, küçük kapaklı hisse senetlerinde likiditeyi artıracak tedbirler düşünüyor.
Boş Raflar
Düşük ticaret hacimleri ve aralık açılımları sadece satıcılar için değil, alıcılar için de geçerlidir. Journal, belirli bir şirketteki hisseleri makul bir fiyata elde edebilmek için haftalarca beklemek zorunda kalan küçük bir sermaye fonu yöneticisi örneğini aktarır. Los Angeles merkezli yatırım yönetimi firması Payden & Rygel'in baş ekonomisti Jeffrey Cleveland, Journal'a durumu şöyle anlatıyor: "Bu bir markete girmek gibi ve raflarda hiçbir şey yok." Bunun tüccarlar arasında sıcak bir konu olduğunu da sözlerine ekledi.
Niyetlerin En İyisi
2008 mali krizine yönelik politika tepkilerinden biri, bankaların çeşitli menkul kıymetlerde piyasa yapma yeteneklerini keskin bir şekilde kısıtlayan Volcker Kuralı'dır. Journal, artan sermaye gereksinimleriyle birlikte, bu hareketlerin bankaları menkul kıymet piyasalarından likidite çekme pahasına daha az riskli hale getirmiş olabileceğini belirtti. Öte yandan, eski FDIC başkanı Sheila Bair, bankaların sermaye yastıklarının azaltılmasının tehlikeli bir hata olduğuna inanıyor. ABD ekonomisinde artan borç seviyelerinin tehlikelerini görüyor. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Bir Sonraki Mali Krizin 4 Erken Uyarı İşareti .)
Fırsatın varken çık
Bu arada, ABD devlet borçları piyasası genellikle dünyanın en derin ve en likit piyasası olarak gösteriliyor. Ancak Journal, söz konusu tahvillerin toplam ödenmemiş değeri aynı dönemde üç katından fazla artmasına rağmen, bu borcun haftalık dolar işlem hacminin 2007 yılından bu yana daraldığını söylüyor. Dergi, kurumsal tahvil piyasasında, büyük siparişlerin giderek daha küçük parçalara bölünmesi ve daha uzun süreler içinde yapılması gerektiğini kaydeder. Opsiyon ticareti, WSJ'ye göre daha fazla ürün ve daha fazla borsa ticareti seyrelten ve spreadleri artıran benzer sorunlarla karşılanmaktadır.
İyi haber şu ki, küçük tahvil alım satımları etkilenmemiş görünüyor ve kurumsal tahvil spreadleri, Journal'ın görüştüğü tüccarlar için mali krizden daha dar. Bununla birlikte, aynı kaynaklara göre, tahvil endekslerine yatırım yapma popülaritesinin artması yeni meselelere büyük talep getirirken, aynı zamanda daha eski meseleler için de kıvrılıyor. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Bir Sonraki Finansal Kriz: Konut veya Likidite .)
Aslında, hem hisse senedi hem de tahvil piyasalarında yakın zamanda yapılan bazı satış eylemleri, görünüşe göre, başka türlü tutunmayı seçecek, ancak daralan likiditenin ileride çıkışlardan geçemeyeceğini düşünen yatırımcıları içeriyor. Yatırım yönetimi firması Manning & Napier'de sabit gelirin genel müdürü Marc Bushallow'un günlüğe "Likidite olduğunda da satış yapabilirsiniz" dedi.