Önde gelen Wall Street firmaları arasında Morgan Stanley, 2018'in ikinci yarısından bu yana borsa hakkında belki de en kalıcı düşüş gösterdi. Aslında, şirket 2019 boyunca kurumsal kazançlarda bir düşüş öngörerek paketin önünde yer aldı. Bulls, bu hafta pazarın yeni rekor seviyelere yükselişini sürdürüyor, Morgan Stanley Varlık Yönetimi'nin baş yatırım sorumlusu (CIO) Lisa Shalett'in raporu, "büyüme stoklarının kırılganlığı" ve bunun olumsuz sonuçları hakkında uyardı bir bütün olarak pazar için.
"Hisse senetlerindeki 10 yıllık boğa piyasasının en dayanıklı özelliklerinden biri, büyüme tarzı hisse senetlerinin ve özellikle de teknoloji hisse senetlerinin liderliği olmuştur. Büyüme hisseleri hem son on yıl boyunca laik büyümenin azlığından hem de düşük uzun vadeli varlıklar için daha yüksek değerleme katlarını destekleyen reel faiz oranları. Son zamanlarda, liderlikte büyümeden değer stiline geçiş… daha geniş bir piyasa düzeltmesine işaret edebilir. " Yatırımcıların kendilerini korumanın bir yolu, Shalett, büyümeye odaklı portföylerini değer odaklı aktif yöneticilere ekleyerek etkisiz hale getirmektir.
Kilit noktalarından bazıları aşağıda özetlenmiş ve bu hikayede tartışılmıştır.
Büyüme Hisse Senetleri için Güvenlik Açıkları
- Dotcom BubbleEarnings, zengin değerlere karşı özlüyor "tehlikeli bir karışım" yapmadan hemen önce 1999'a benzerlik Büyüme tarzı değerlemeler gerginlik oranları gibi görünüyor Gerçek faiz oranları düşüyor gibi görünüyor Büyüme hisse senetleri sürekli yükseklere yakın
Yatırımcılar İçin Önemi
S&P 500 gibi birçok büyük borsa endeksinin piyasa değeri ile ağırlıklandırıldığı göz önüne alındığında, bu, özellikle teknoloji stokları olmak üzere "büyüme stoklarına çarpık" oldukları anlamına gelir. Bu bağlamda Shalett, "teknoloji gibi pazar da gider."
Shalett, "Bazı yatırımcılar, on yıl süren büyümenin üstünlüğünü, bazı kategori katillerinin rekabetçi bir şekilde saldırıya uğramayan ve böylece büyük ölçüde değerlemeyi hak eden yarı tekeller kurduğuna dair bir inanca değer verdiler." Bazı büyüme stoklarının gerçekten de bu kalıba uyduğunu kabul ederken, bunların büyük çoğunluğunun 2008 mali krizi sonrasında Federal Reserve tarafından izlenen gevşek para politikaları ile şamandıra olduğunu iddia ediyor.
Diyerek şöyle devam etti: "Olumsuz reel faiz oranları ve partiyi ve finansal varlıkların yıldız performansındaki tüm armağanlarını körükleyen Kantitatif Yavaşlama ile merkez bankasının olağanüstü bir konaklama yeri oldu. Birkaç varlık sınıfı, ABD'nin büyüme tarzı hisse senetlerinden daha fazla bu büyüklükten daha fazla faydalandı." Shalett iddia ediyor. Bu "olağanüstü konaklama" nın uzun vadede devam edeceğinden şüphe ediyor.
Öte yandan, yüksek stok değerlemeleri gelecekteki kar artışı hakkında yüksek beklentilere işaret etmektedir. Raporda şu uyarıda bulunuluyor: "Olgun bir iş döngüsü, P / Es'in zaten zengin olduğu bir zamanda kârlar için kafa rüzgarı yaratıyor. Dahası, geçmiş on yılın yüksek riskli fonlarının birçoğu, riskten korunma fonları tarafından kaplandı Ekonomik büyümedeki toparlanmaya bağlı olarak reel oranların artması durumunda acı çekmesi muhtemeldir."
İleriye bakmak
Sosyal medya stokları bu eğilimden en fazla acı çekebilir. Bu şirketler, gelecekteki büyümelerini kısıtlayabilecek dünya çapında siyasi ateş ve yükselen düzenlemeler yaptılar. Shalett, bunun yatırımcıları bu büyük "büyüme hisse senedi kazananlarının" hisselerini satmalarını ve nakit parayı en son halka arz dalgalarını satın almak için kullanabileceğini söyledi.