Morgan Chip'in "Micro Meets Macro" başlıklı yeni raporuna göre, ABD-Çin ticaret savaşı bir zamanlar kırmızı-sıcak endüstrinin geleceği için bir gölge düşürdüğü ve daha geniş ABD borsalarını tehdit ettiği için ABD chip şirketlerindeki artan stokların daha da kötüleşmesi bekleniyor.: Düşük Ağırlıklı Teknoloji ve Semis konusunda temkinli. " Wall Street firması, Street'in tahminlerinin çok yüksek olduğunu iddia ederek yarı iletken stoklarında olumsuz.
Talaş Stoklarına Karşı Başlayan Rüzgârlar
- ABD hisse senedi piyasası tarafından gerilemeyen ticari gerilimler Yarıiletken endüstrisi küresel büyüme için bir vekil olarak görülüyor ve “tarifeler üzerindeki tartışmaya sıkı sıkıya sarılıyor” Hemen hemen her yarı iletken nihai pazarında zayıf son talep Bazı uyarılarda zaten durgunluk durgunluğu marjlar üzerinde ağırlıklı şirketler
Riskler Özsermaye Fiyatlarına Yansıtılmıyor
"Daha büyük resim stratejisi görünümümüzün yarı iletken görüşümüzle büyük ölçüde uyumlu olduğunu vurguluyoruz. 3. tarifeler üzerinden bakıldığında bile, genel makro resim, yarı iletken gönderilerin ikinci aşamada yeniden hızlanmasına neden olacak bir ortam türü değildir. "diyor Morgan Stanley. Analistler, yılın son kısmında yapılacak sevkiyatlarda bir pikapın zaten hisse senedi olarak fiyatlandığını da ekliyorlar.
Ayrıca, ABD hisse senetleri son yıllarda makro-ticaret belirsizliği ve iki ekonomik enerji merkezi arasındaki artan ticaret gerilimleri ışığında yaklaşık% 5 düşerken, analistler artan riski ABD hisse senedi piyasasına tam olarak yansıdığı düşünmüyor. Morgan Stanley, gerilimlerin zaten zayıf bir kazanç görünümünü daha da kötüleştirebileceğini ve EPS büyümesinin 2018'deki% 21'den 2019'da% 0'a düşeceğini öngörüyor.
% 4.4 Düşmeye Düşen Yarı Gelirler
Yarıiletken alanı “küresel büyümenin vekili olarak görülüyor” ve “tarifeler üzerindeki tartışmaya sıkı sıkıya sarılmış” diyor Morgan Stanley. Çin'in tüm ihracatı için% 25 vergi uygulanıyorsa, büyük olasılıkla Pekin tarafından misilleme önlemleri uygulanıyorsa, bu durum azalan talep ile mücadele eden talaş stokları için tedarik zincirleri ve stok seviyeleri üzerinde büyük sonuçlar doğurabilir.
"Yarı iletken bilançolarında ve kanalda çok yüksek stoklar, neredeyse her yarı iletken uç pazarında zayıf nihai talep, aşırı üretimde bir kez nesil üretim belleği ve yeterince ayarlanmamış sermaye harcamaları görmeye devam ediyoruz. tüm bunlarla rahat hissedin, ”diye yazdı Morgan Stanley.
Analistler, yatırımcıların “zaten üzerimizde olan kazançlar durgunluğu” nedeniyle yarı iletkenlerdeki pozisyonlarını azaltmalarını önermektedir. Bu arada, yarı şirketler için envanterlerin ortalama medyan günleri, ilk çeyrekte uzun vadede ortalama% 18 artışla 114'e yükseldi. Bazı firmalar ortalama envanter günlerinde 120 ile 150 arasında mücadele ediyorlar ve zirve seviyelerinde ya da yakın seviyelerde bulunuyorlar. Görünürde kısa vadeli bir tersine dönme olmadan, analistler fazla envanterin büyümeyi bastırmaya ve marjları tartmaya devam etmesini bekliyorlar.
Genel yonga sektörü için Morgan Stanley, brüt kar marjı ve faaliyet kar marjı yıllık% 4.4 düşüşle sırasıyla 30 baz puan ve 120 baz puan düşüşle modelleniyor.
Gelirlerin daha da düştüğünü görmek isteyen şirketler arasında Cypress Semiconductor Corp. (CY), Western Digital Corp. (WDC), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Nvidia Corp. (NVDA) ve Micron Technology Inc. (MU) bulunmaktadır.
İleriye bakmak
Genel bir düşüş görünümüne rağmen, Morgan Stanley'deki analistler, belirli senaryolar ortaya çıkarsa olayların yarılar için daha olumlu olabileceğini belirtiyorlar. İlk olarak, talep beklentilerin üzerinde gelirse, stok seviyeleri düşecek ve yılın ikinci yarısındaki toparlanmanın “snapback anlatısını” destekleyecektir.
Raporda, "Boğa kampına yönelik lehine eğilebilen diğer kalemler arasında ABD-Çin ticareti, sessiz enflasyon, güvercin Fed politikası ve ücret artışında yavaşlama yer alıyor."
2020'ye doğru ilerleyen Morgan Stanley, yarı satışlar için brüt ve faaliyet marjının% 6, 6'lık bir gelir artışıyla sırasıyla 50 ve 150 baz puan yükselmesini bekliyor.