ABD hisse senetleri yeni rekor seviyelere ulaşırken, Morgan Stanley geleneksel dengeli bir portföyde% 60 hisse ve% 40 bono ile geri dönüşlerin 100 yılın en düşük seviyesine yaklaşabileceğini ve son 20 yılın yarısına kadar düşebileceği konusunda uyarıyor. "Gelecek on yıl içinde geri dönüş görünümü ayıktır - yatırımcılar önceki on yıllara kıyasla daha düşük ve daha düz bir sınırla karşı karşıyadır, " diye yazdı Morgan Stanley müşterilere, Business Insider tarafından aktardığı gibi.
"Yatırımcıların küçük artımlı geri dönüş birimleri ortaya çıkarmak için çok daha yüksek volatilite kabul etmeleri gerekecek." Morgan Stanley, 60/40 portföy için önümüzdeki 10 yıl içinde yıllık ortalama% 2, 8 getiri öngörüyor. Ortalama, 1881'den bu yana yaklaşık% 8.0 ve son 20 yılda yaklaşık% 6 olmuştur, çift haneli yıllık getiriler 1980'lerin başından 2000'lerin başına kadar% 16'ya ulaşmıştır.
Önemli Çıkarımlar
- Morgan Stanley, % 60 hisse senedi ve% 40 tahvil portföyüne baktılar. Son 20'den gelecek 10 yıla kadar getiri yarıya düşmeli. Sonraki on yıl ayrıca 100 yıla yakın getiri görmeli alçaklar.
Yatırımcıların Önemi
Not, "ABD hisse senetleri beklenen getirileri, düşük gelir getirisi, düşük enflasyon beklentileri ve hem ortalamadan yüksek değerlemeler hem de gelecek on yıl için sürdürülemeyen trendin üzerinde büyüme cezalarının birleşimi ile aşağı çekildi." Ayrıca, finansal krizden bu yana geçen 10 yıl içinde, Bloomberg tarafından aktarılan bir pasaja göre, "risk-varlık fiyatları, çözülme sürecindeki olağanüstü para politikaları ile sürdürüldü."
Morgan Stanley, önümüzdeki 10 yıl içinde S&P 500 Endeksinin yıllık ortalama% 4, 9 getiri sağlayacağını ve 10 Yıllık ABD Hazine Bonosunun ortalama% 2, 1 getiri sağlayacağını varsayıyor. İlk çalıda, bu 60/40 portföyü için yıllık% 3.8 getiri anlamına geliyor.
Bununla birlikte, 10 Yıllık T Notu şu anda% 1, 9'un biraz altındadır. % 2.1'lik bir verim elde etmek için fiyatı neredeyse% 10 düşmeli, böylece portföyün yıllık ortalama toplam getirisini 10 yıl boyunca yılda bir yüzde puan düşürerek% 3.8'den% 2.8'e düşürdü.
Morgan Stanley Varlık Yönetimi'nin baş yatırım sorumlusu (CIO) Lisa Shalett, Global Yatırım Komitesinin mevcut GIC Weekly sayısında "2019 sermaye kazancı, düşük sermaye maliyetlerinin topuklarında çoklu genişleme olmuştur." Morgan Stanley'de farklı bir grup yukarıda belirtilen notu yayınladı.
Shalett, "Fed durakladığında düşük oranlardaki kuyruk rüzgarı olmadan, gelecekteki kazançlar olumlu kazanç iyileştirmelerine bağlı olacak ve bu da ekonomik büyümeye bağlı olacak." Kâr artışı "cansız" olarak nitelendiriyor, mevcut ekonomik verilerden etkilenmiyor ve piyasaların "aylarca yönsüz" olmasını bekliyor.
İleriye bakmak
Önde gelen birçok piyasa gözlemcisi, şimdiden yatırım getirilerindeki ortalamaya bir geri dönüş bekliyor. Tarihsel standartlara göre uzun vadeli gelecekteki bir dönüm döneminin muhtemel olacağını ve mevcut on yıl süren boğa piyasasında kaydedilen yüksek trend kazanımlarını dengeleyeceğini umuyorlar.
Bu yılın başlarında, Guggenheim Investments'tan Scott Minerd, The Leuthold Group'tan Jim Paulsen ve Yale Üniversitesi'nden ekonomist Robert Shiller, bir önceki rapora göre ileriye dönük olarak daha düşük getiri öngörüyorlardı. Bu arada, S&P 500 Endeksi tarihi aralığının ilk% 10'unda bir değerlemeye sahip, çünkü Leuthold Group tarafından yapılan yeni bir araştırmaya göre, yatırımcılar hisse senedi fiyatlarını% 30 oranında düşürebilecek bir durgunluk riski altında fiyatlandırma yapmıyorlar.