Hisse senedi piyasalarındaki likidite, artan küresel ticaret gerginlikleri nedeniyle tekrar daralıyor ve pozisyonlara hızla girip çıkan aktif hisse senedi seçicilerinin maliyetlerini artırıyor. Yılın ilk bölümünde kısa bir sıçramadan sonra, tek hisse senetleri için likidite, geçen Aralık ayında hisse senedi çıkışında ulaşılan dibe yaklaşıyor ve Goldman Sachs tarafından kullanılan bir ölçüme göre, 2017 ortasından bu yana% 64'e kadar düştü. Ancak, likidite kuruduğunda, Bloomberg'deki yeni bir hikayeye göre, aktif yöneticilere borsa yatırım fonlarını (ETF) kullanan stratejiler yardımcı olabilir.
Goldman stratejistleri, yakın zamanda yapılan bir araştırma notunda, “Aktif yöneticilerin, özellikle piyasadaki oynaklık ve stres dönemlerinde hisse senedi pozisyonlarına girip çıkmalarına yardımcı olmak için kısa vadede pasif araçları daha iyi kullanabileceği bir iş vakası var” diye yazdı. “Nispeten daha az keşfedilen bir alan, bir likidite kaynağı olma potansiyeli.”
ETF'ler: Likidite Düşük Olduğunda Yeni Aktif Yönetim Aracı
· Tek hisse senetleri için likidite 2017 ortalarındaki seviyelere göre% 64 azalmıştır;
· ETF'ler özkaynakları ile ancak daha fazla likidite ile kilitli ticaret yapıyorlar;
· Pasif ürünler, aktif fonlarla yönetilen toplam varlıkların sadece% 4'ünü oluşturmaktadır.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Bankanın stratejistleri ETF'lerin varlıklarını içeren hisse senetleriyle karşılaştırılabilir oranlarda işlem yaptığını, ancak büyük bir farkla ETF'lerin çok daha fazla likidite ile işlem yaptığını keşfetti. Bu önemli bir fark çünkü yatırımcıların özellikle mevcut düşük likidite ortamında likidite primlerinden nakit tasarrufu sağlayabilecekleri anlamına geliyor.
Stratejistler, geçtiğimiz yıl boyunca ortalama ETF için teklif-talep marjlarının, bu ETF'lerde tutulan hisse senetlerinden yaklaşık% 40 daha sıkı olduğunu tespit etti. Bu, ETF'lerin alım satımının büyük fiyat dalgalanmaları üretmediği anlamına gelir. Bloomberg'e göre, en azından bireysel hisse senetleri tarafından üretilenler kadar büyük değil ve bu, tüccarlar için daha düşük maliyet anlamına geliyor.
Goldman'ın araştırması, aktif yöneticilerin düşük likidite dönemlerinde pasif ETF'leri daha fazla kullanmaya başlamak isteyebileceğini öne sürse de, özellikle pasif ürünlerin şu anda aktif fonlar tarafından yönetilen toplam varlıkların sadece% 4'ünü oluşturduğu düşünüldüğünde, likiditedeki son düşüş diğer endişeleri artırıyor de. Geçen yılın Aralık ayının sonunda likidite kurumaya başladığında, bir dizi pazar stratejisti 2007-2008 küresel mali krizinin ilk aşamalarıyla karşılaştırmalar yapmaya başladı.
Deutsche Bank'a göre, 2007 yılının Ağustos ayında büyük miktardaki fonların gevşemesi, piyasa likiditesinin azalmasına neden oldu ve daha sonraki piyasa türbülansının habercisi oldu. Buna karşılık, riskten korunma fonu itfaları geçen yılın Ekim ayından bu yana, Aralık ayındaki devasa selloff ve müteakip likiditenin kurumasından hemen önce artmıştır.
En çok işlem gören ETF'ler arasında (SPY), iShares MSCI Gelişen Piyasalar ETF (EEM), Finansal Seçme Sektörü SPDR Fonu (XLF), Invesco QQQ Trust (QQQ) ve iShares Russell 2000 ETF (IWM) bulunmaktadır.
İleriye bakmak
Likiditenin azalmasına katkıda bulunan bir diğer faktör de, Federal Rezerv'in mali bilanço sonrasındaki art arda niceliksel gevşeme turları sırasında genişleyen kendi bilançosunu son birkaç yıl içinde çözmesi olmuştur. Bu notta, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın devam eden ticari çatışmaların ardından bu hafta başında verdiği güven verici yorumlar, ABD merkez bankasının ekonomik büyümeyi sürdürmek için likidite sağlamaya hazır olduğunu gösteriyor. Bu arada, aktif yöneticiler ETF'leri likidite ihtiyaçlarını karşılamak için değerlendirmek isteyebilirler.