Bir tahvilin kupon oranı, satın alma fiyatı nominal değerine eşitse vadeye kadar olan getiriye eşittir. Bir tahvilin nominal değeri, ihraç eden kuruluş tarafından belirlendiği şekliyle, nominal değeri veya ihraç sırasında tahvilin belirtilen değeridir. Çoğu tahvilin nominal değerleri 100 $ veya 1, 000 $ 'dır.
Bununla birlikte, bir tahvilin nominal değeri piyasa fiyatını dikte etmez. Bunun yerine, bir tahvilin piyasa veya satış fiyatı, par değerine ek olarak bir dizi faktörden de etkilenir. Bu faktörler arasında tahvilin kupon oranı, vade tarihi, hakim faiz oranları ve daha kazançlı tahvillerin mevcudiyeti bulunmaktadır.
Bononun Kupon Oranını, Vade Tarihini ve Piyasa Değerini Tanımlama
Bir tahvilin kupon oranı, faiz oranı veya her yıl tahvil sahibine ödediği para tutarıdır ve nominal değerinin bir yüzdesi olarak ifade edilir. 1.000 $ par değeri olan ve% 5 kupon oranına sahip bir tahvil, vadeye kadar her yıl 50 $ faiz ödüyor.
1000 ABD doları değerinde bir IBM Corp. bonosu satın aldığınızı ve vadenin 10 $ 'lık altı aylık ödemelerle verildiğini varsayalım. Bononun kupon oranını hesaplamak için, toplam yıllık faiz ödemelerini nominal değere bölün. Bu durumda, toplam yıllık faiz ödemesi 10 x 2 = 20 $ 'a eşittir. IBM bonosu için yıllık kupon oranı 20 $ - 1000 $ =% 2'ye eşittir.
Kuponlar sabittir; tahvilin fiyatı ne olursa olsun, faiz ödemeleri her yıl 20 $ 'a eşittir. Dolayısıyla faiz oranları yükselirse, IBM'in tahvilin fiyatını 980 $ 'a düşürürse, tahvilin% 2 kuponu değişmeden kalacaktır.
Bir tahvilin vade tarihi, tahvilin yatırımı için geri ödeme aldığı tarihtir. Vade tarihinde, ihraç eden işletme, mevcut piyasa değerine bakılmaksızın, tahvil sahibine bononun nominal değerini ödemek zorundadır. Bu, bir yatırımcı 800 $ karşılığında beş yıllık 1.000 dolarlık bir tahvil satın alırsa, o dönemde aldıkları kupon ödemelerine ek olarak beş yılın sonunda 1.000 dolar topladığı anlamına gelir.
Tahvillerin piyasa değeri, mevcut faiz oranları ile negatif bir korelasyona sahiptir. Faiz oranları arttıkça, mevcut tahvillerin fiyatı düşmektedir. Oranlar düştükçe, yüksek oranlı cari tahviller daha değerli hale gelmektedir.
Örneğin, bir şirket% 4 faiz oranıyla 1.000 $ 'lık tahvil çıkarırsa, ancak hükümet daha sonra asgari faiz oranını% 5'e çıkarırsa, ihraç edilen yeni tahvillerin şirketin ilk% 4 tahvillerinden daha yüksek kupon ödemeleri olur. Yatırımcıları düşük kupon ödemelerine rağmen bonoyu satın almaya ikna etmek için, şirket tahvili iskonto adı verilen nominal değerinden daha düşük bir fiyattan satmak zorundadır. Faiz oranları% 3'e düşecek olsaydı, önceden mevcut olan% 4 tahvil, prim olarak adlandırılan nominal değerinden daha fazlasını satar.
Tahvillerin piyasa fiyatı çok değişken olduğu için, kupon ödemeleriyle elde edilene ek olarak, indirimli olarak tahvil satın alarak kâr elde etmek mümkündür. Bir tahvilin vadesine ilişkin getiri, bir tahvilin piyasa fiyatının muhasebeleştirilmesinden sonra oluşan ve nominal değerinin bir yüzdesi olarak ifade edilen getiridir. Bir tahvilin kârlılığının diğer getiri hesaplamalarından daha doğru bir tahmin olduğu düşünülürse, bir tahvilin vadesine ilişkin getiri, tahvilin alış fiyatı ile nominal değeri arasındaki farkın yarattığı kazanç veya zararı içerir.
Tahvil Kuponu Oranları ile Getirilerinin Karşılaştırılması
Kupon oranı genellikle verimden farklıdır. Bir tahvilin getirisi, tahvilin fiili piyasa değerine dayanan etkin getiri oranı olarak daha doğru bir şekilde düşünülür. Nominal değerde, kupon oranı ve getiri birbirine eşittir. IBM Corp. tahvilini 100 $ 'lık bir primle satıyorsanız, tahvilin getirisi şimdi 20 $ / 1, 100 $ =% 1, 82'ye eşittir. Faiz oranlarının arttığı ve tahvilin fiyatının 980 $ 'a düştüğü varsayıldığında, tahvilin indirimli olarak satılmasından elde edilen getiriniz 20 $ / 980 $ =% 2, 04 olacaktır. Dolayısıyla, getiri ve fiyat ters orantılıdır.
Kupon ödemeleri sadece tahvil kârı kaynağı olmadığından, vade hesaplamasındaki getiri piyasa fiyatındaki değişimlerden kaynaklanan potansiyel kazanç veya kayıpları içerir. Bir yatırımcı nominal değeri için bir tahvil satın alırsa, vadeye kadar elde edilen getiri kupon oranına eşittir. Yatırımcı tahvili indirimli olarak satın alırsa, vadeye kadar elde ettiği getiri kupon oranından daima daha yüksektir. Tersine, bir primde satın alınan tahvilin kupon oranından daha düşük bir vadeye kadar getirisi vardır.
Vadeye kadar getiri, tahvilin kalan vadesi üzerindeki ortalama getirisine yaklaşır. Tahvilin fiyatına kabaca eşit bir bugünkü değer yaratmak için gelecekteki tüm faiz ödemelerine tek bir iskonto oranı uygulanır. Tüm hesaplama kupon oranını dikkate alır; tahvilin cari fiyatı; fiyat ve nominal değer arasındaki fark; ve olgunluğa kadar geçen süre. Spot faiz oranının yanı sıra vadeye kadar getirisi tahvil değerlemesinde en önemli rakamlardan biridir.
Bir Bononun Vadeye Göre Getirisi Kupon Oranına Eşit Olduğunda
Başlangıçta bir tahvil satın alınırsa, vadeye kadar elde edilen getiri kupon oranına eşittir, çünkü ilk yatırım tamamen tahvilin vadede geri ödenmesiyle dengelenir ve sadece sabit kupon ödemelerini kar olarak bırakır. Bir tahvil indirimli olarak satın alınırsa, vadeye kadar elde edilen getiri kupon oranından daima daha yüksektir. Primden satın alınırsa, vadeye kadar elde edilen getiri daima düşüktür.