Amerika Birleşik Devletleri Çelik Taşımacılığı (NYSE: X), dünyanın 1 milyar dolarlık piyasa kapitalizasyonunu aşan ilk şirketti. 1900'lerin başında, John Piermont Morgan demiryollarında yaptıklarını çelik yapmak istedi. Tek sorun Andrew Carnegie'nin en büyük ve en verimli çelik üreticisi Carnegie Steel'i kontrol etmesiydi. Morgan, Charles Schwab ile birlikte çalışarak Carnagie'yi Morgan, US Steel tarafından tasarlanan yeni varlığa satmaya ikna etti. Halihazırda emekliye ayrılan Carnegie, Morgan'ın başındaki güvene yeni şirketin hisse senetleri ve tahvillerinde yaklaşık 492 milyon dolarlık bir fiyatla satmayı kabul etti. Carnegie, hayırseverliğe odaklanırken Schwab, US Steel'in başkanlığını devraldı.
Maalesef Schwab için US Steel, vasat işletmelerin Carnegie Steel'in yalın çerçevesine labirent kaynağıydı. Şirketin geri kalanını enfiye etmek için, US Steel'in büyük miktarda sermaye artırması gerekiyordu. 1901'de Morgan, 682 milyon dolarlık gerçek varlıkları olan bir şirkete 303 milyon dolar ipotek bonosu, tercih edilen stokta 510 milyon dolar ve 508 milyon dolar adi hisse senedi ihraç etti. Böylece, değerinin yarısı şerefiyeydi, ancak halk aşırı değerli menkul kıymetler satın aldı.
US Steel potansiyelini asla yerine getirmeyecek ve Schwab'ın yönetimi hesaplamayı ertelemesine rağmen, Schwab'ın Bethlehem Steel'i de dahil olmak üzere açlık şirketleri tarafından pazar payının, US Steel'i hayal kırıklığı içinde bıraktığında oluştuğunu gördü. Aslında, US Steel'in dissapointing hisselerinin sahiplerinden biri Benjamin Graham'ın dul annesi idi. Ailenin hisse senetleriyle servetinin daralmasını izlemek, akıllı yatırımcıyı sert varlıklara ve içsel değere odaklanmak için motive etmiş olabilir, bu da bereketli miktarda iyi niyet indirgeyebilir. (Makalemizdeki ünlü JP Morgan hakkında, Wall Street'in Kingpin'i: JP Morgan .)
Bu soru Andrew Beattie tarafından cevaplandı.