Avrupa istikrarsızlığı, artan piyasa oynaklığı ve aktif yönetimin yeniden canlanması arasında, şu anda birbirine bağlı bir takım eğilimler gözlenmektedir. Ancak tüm yatırım kararları faiz oranlarıyla başlar. Dolayısıyla, oranlardaki herhangi bir değişiklik yatırımcıların dikkat etmesi gereken bir şeydir.
Kısa bir tarihçe
2008 mali krizine karşılık olarak, Federal Rezerv faiz oranlarını daha önce görülmemiş seviyelere düşürdü:% 0, 0 ile% 0, 25 arasında ve 2015 sonuna kadar orada tuttu. Yatırımcılar riskli varlıklara karıştıkça, hareket varlık fiyatları üzerinde derin bir etki yarattı. döner bulmak için.
S&P 500, 2008'den bu yana, tarihin en uzun ikinci boğa piyasasının keyfini sürerek yıllık ortalama% 15'in üzerinde getiri elde etti. Ancak, Federal Rezerv'in son eylemleri söz konusu koşunun geleceğini sorguladı.
2015 yılından itibaren Fed faiz artırmaya başladı. Son zamanlarda Mart ayından bu yana altı kez bunu yaptı ve yıl sonundan önce iki kez daha yapacağını belirtti. Şimdiye kadar, piyasa bu artışları kolayca emdi, çünkü bunlar küçük ve telgraflı oldukları için. Bu oranlar yükseldikçe değişebilir.
Yatırımcıların aradığı en önemli oran 10 yıllık ABD Hazinesidir. 10 yıllık cari getiri% 2.8 civarındadır, ancak bu ayın başında% 3.1'in üzerine çıkmıştır. Bu yıl iki oran daha arttığını varsayarsak, 10 yıllık oranın yaklaşık% 4.0'a çıkması muhtemeldir.
Tarihsel olarak, 10 yıl yaklaşık% 5 geri döndü. Getiri bu seviyelere geri dönerse, tahviller geç olduklarından çok daha cazip yatırımlar olacaktır. Sonuç olarak, yatırımcılar bonolara geri dönmeyi seçebilirler, böylece hisse senedi piyasası getirilerini azaltan hisse senetlerinden artan çıkışlar artabilir.
Daha Geniş Etkiler
Artan faiz oranları tüketici borçlanmasını da etkileyebilir. Tarihsel olarak düşük faiz oranları, konut piyasasını destekleyen tarihsel olarak düşük ipotek oranlarına izin vermiştir. Konut kredisi oranları düştüğünde, konut piyasası şu anda, özellikle ilk kez alıcılar için stok sıkıntısı çekmektedir. Yüksek talep ve sınırlı arz fiyatları daha da artırdı, ancak ücret büyümesi gecikti ve bazı pazarları aşırı değerli bölgeye itti.
Yüksek fiyatların devam etmesi ve yüksek mortgage oranlarının bir araya gelmesi, konut piyasası ABD ekonomisinin önemli bir itici gücü olduğundan, ABD ekonomik büyümesini etkileyebilecek olan konut fiyat artışlarında yavaşlamaya neden olabilir. Ayrıca, konut alımlarını genellikle konuttan yararlanmak için bir dizi başka satın alma takip eder, böylece konut satışlarındaki herhangi bir yavaşlama daha az tüketici alımına yol açabilir, bu da daha yavaş ekonomik büyümeye dönüşür. Tüketici alımları, ABD ekonomik büyümesinin yaklaşık% 70'ini oluşturmaktadır.
Gelişmiş Dünyada Malaise
Faiz oranları evde artmış olsa da, Avrupa'daki siyasi durum azalmaya başladı. Brexit tarafından noktalanan Avrupa Birliği'nde artan huzursuzluğun ardından, statükoya son İtalyan ulusal seçimleri tarafından bir darbe daha verildi.
Mart seçimleri net bir kazanan olmadı, ancak oyların yarısını yakalayan avro-partilerin iki kuruluşunun yükselmesine yol açtı. Her iki taraf da AB'den çekilmek için kampanya yapmamasına rağmen, yeni hükümetin fiili bir geri çekilme işlevi gören mevzuattan geçebileceğine dair endişeler var. Bu tür mevzuat henüz gerçekleşmese de, Euro Bölgesi'ndeki üçüncü en büyük ekonominin öngörülebilir gelecek için piyasaları istikrarsız hale getirmesi muhtemeldir.
İtalya huzursuzlukla sarsılan tek Avrupa ülkesi değil. Macaristan ve Polonya'da iktidar partileri, milyonlarca AB sübvansiyonu alsalar da, Avrupa Birliği görevlerine aykırı politikaları aktif olarak benimsiyorlar. Bir zamanlar Sovyet sonrası Avrupa'da bir demokrasi modeli olan Macaristan, şimdi bir otokrasiye benziyor. Polonya kısa süre önce daha önce bağımsız yargı sistemini siyasi atayanlarla istifleyen aşırı sağcı bir hükümet seçti. Aşırı sağ siyasi partiler Avrupa çapında yükselmeye devam ettikçe, Avrupa Birliği'nin mevcut haliyle yaşayabilirliği açık bir soru haline gelebilir.
Uçucu Bir Pazarın Etkileri
Jeopolitik türbülans, yükselen oranlar ve diğer olaylar, yıldan yıla piyasa dalgalanmalarının artmasına neden oldu. Bu, mevcut pazar ortamının anormal olduğu anlamına gelmez. Büyük Durgunluğu takiben on yıllık boğa piyasasına istikrarlı büyüme ve düşük oynaklık damgasını vurdu. Bununla birlikte, normal oynaklık seviyelerinin geri dönüşü, önceki yılların olağandışı sakinliğine alışmış yatırımcılara bir meydan okuma oluşturmaktadır. Örneğin, son on yılda, yatırımcılar piyasa düşüşleri satın aldıkları için ödüllendirildiler, ancak düzeltmeler yapılması bu gibi bariz fırsatlar sunmayabilir.
Kendini oynayabilecek bir eğilim, FAANG hisse senetleri olarak da bilinen Facebook (FB), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX) ve Alfabenin (GOOGL) rolü, piyasayı daha yükseğe itmek için oynadı. 2017 yılında grup, S&P 500'ün% 21'lik getirisinin% 4.3'ünü oluşturdu. Bununla birlikte, gruptaki hisse senetlerinden gelen güçlü performansa rağmen, değerlemeler yüksek ila ciddi ölçüde gerilmiştir ve grup, piyasaları daha ileriye taşımak için devam etmekte zorlanabilir.
Son birkaç yıl, 2017'de sadece 692 milyar dolarlık girişle pasif stratejilere doğru artan miktarlarda artış yaşadı. Bu stratejiler son boğa piyasasında çok iyi bir performans sergiledi, ancak dalgalı bir piyasada daha belirsiz bir sonuç verebilir. Aktif stratejiler her zaman pasif performanstan daha iyi performans göstermese de, yatırımcılar, özellikle bu piyasa getirileri geçmişte olduğu kadar güvenilir olamayacakları zaman, piyasa getirilerine uymak yerine aktif bir strateji ile performanslarını artırma eğiliminde olabilirler.
Bu, aktif yönetim stratejilerinin, kendilerini daha iyi performans göstermeleri ve kendilerini gelecekteki potansiyel olumsuzluklardan korumayı amaçlayan yatırımcılar tarafından giderek benimsenebileceği anlamına gelir.
Mevcut piyasa ortamı artan belirsizlik ile belirgindir. Uzun yıllar boyunca ortaya çıkan bir takım eğilimler sona eriyor gibi görünüyor ve onların yerini ne alacağı belli değil. Kesin görünen bir şey, dalgalanmanın bir sorun olmaya devam edeceğidir. Artan siyasi belirsizlik, yatırımcıları gergin ve gergin kılacaktır. Ve artan faiz oranları, yatırımcıları yakın geçmişte iyi işleyen yatırım stratejilerinin değiştirilmesi gerekeceğinden değişiklikleri benimsemeye teşvik edecektir. Pasif alım satım yaklaşımları büyük olasılıkla çekiciliğini kaybedecektir. Ve yeni pazar liderleri büyük olasılıkla ön plana çıkacak. Bunların hepsi yılın ikinci yarısının ilginç ve çok önemli olacağı anlamına geliyor.