Bu sorunun hızlı cevabı, soyulmuş bir bağın, ana bileşenlerini sıfır kuponlu bir bağ ve bir dizi kupon haline getirmiş bir bağ olmasıdır.
Birini açıklamaya yardımcı olmak için, önce bir bağı tanımlayalım. Tahvil, geleneksel olarak nominal değer (anapara) ve kuponlar (faiz oranı) olmak üzere iki bölümden oluşan bir borçlanma aracıdır. Tahvilin nominal değeri, tahvil sahibi tarafından vade sonunda alınan tutardır. Kupon, tahvil sahibine önceden belirlenmiş aralıklarla yapılan sabit faizli bir ödemeyi ifade eder.
Sökülen tahvil, kupon ödemelerini almış olan bir tahvildir ve anapara geri ödemesi iki ayrı bileşene ayrılır ve ayrı ayrı satılır. Bir taraf anapara vadesinde (sıfır kuponlu tahvil) alacak, diğer taraf ise tahvilin ömrü boyunca sabit faizli bir kupon akışı şeklinde alacaktır.
Sadeleştirilmiş soyulmuş bağ örneğine bakalım. Diyelim ki Cory'nin Tekila Şirketi yeni bir içki fabrikasını finanse etmek için sermaye artırmalı. Bunu yapmanın en iyi yolunun 1000 $ nominal değeri, yıllık% 5 ödenen kupon ödemesi ve beş yıl içinde vadesi gelen tahvil ihraç etmektir.
Ben's Investment Co., bono sıyırma işinde ve bonusu 1.000 dolara satın alıyor ve ardından kuponları çıkarıyor. Ben's ana çıkarılmış bonoyu bir yatırımcıya 800 $ ve kupon ödemelerini başka bir yatırımcıya 200 $ satarsa, 200 dolar ve 800 dolar, Ben'in bonoyu satın alırken bile kırmasına neden olur. Kupon elden çıkarılan tahvil sahibi kişi, beş yıl sonunda Cory'nin Tekila Co'sundan 1.000 dolarlık nominal değer elde edecek ve 200 dolar kar elde edecek. Ve kuponların alıcısı 250 $ almak için 200 $ ödeyecek, yani satın alma işleminden 50 $ kazanacaklar. Bu yatırım hizmetini sağlayarak Ben's, bu iki sökülen tahvilin satışıyla ilgili bir komisyon alacaktı.
Dikkate alınması gereken ek faktörler vardır. Ben's Investment Co.'nun tahvilin nominal değerini satabileceği fiyat, satış anındaki geçerli faiz oranlarına bağlı olacaktır. Ayrıca kupon ödemelerini diğer yatırımcılara satabilir. Örnekte, Ben's eşit bir şekilde mola verir ve yatırımından geri dönüş almaz. Bunu yapan şirketler, sıyırma hizmetini yapmak için prim karşılığında satışa dayalı olarak para kazanırlar.
Daha fazla bilgi için bkz . Tahvillerin Avantajları.