Menkul kıymetleştirme, likit olmayan bir varlığı veya varlık grubunu alma ve finans mühendisliği yoluyla (veya onları) bir güvenliğe dönüştürme işlemidir. 2007-2008 mali krizi hakkında "Inside Job" filmi tarafından popüler hale getirilen "menkul kıymetleştirme gıda zinciri" ifadesi, bu tür likit olmayan varlık gruplarının (genellikle borçlar) paketlenmesi, satın alınması, menkul kıymetleştirilmesi ve yatırımcılara satılması sürecini açıklamaktadır.
Menkul kıymetleştirmenin tipik bir örneği, bir ipotek tahsilatı tarafından güvence altına alınan bir tür varlık destekli güvenlik olan ipotek destekli güvenliktir (MBS). İlk olarak 1968'de yayınlanan bu taktik, ilk olarak 1983'te ortaya çıkan teminatlı ipotek yükümlülükleri (CMO) gibi yeniliklere yol açtı. MBS, 1990'ların ortalarında son derece yaygın hale geldi. İşlem aşağıdaki gibi çalışır.
Menkul Kıymetleştirme Gıda Zinciri Oluşturma
Zincirin ilk adımı, ticari bankalarda ipotek başvurusunda bulunacak basit ev veya mülk sahipleri süreci ile başlar. Düzenlenen ve yetkili finans kurumu, ipotek sahiplerinin satın aldığı çeşitli mülklere karşı taleplerle teminat altına alınan kredileri oluşturmaktadır. Mortgage notları (gelecekteki dolarlarla ilgili talepler) borç verenler için varlıklardır, ancak bu varlıklar karşı taraf riski ile karşı karşıyadır. Borçlu krediyi geri ödeyemeyebilir ve bu nedenle bankalar genellikle nakit para karşılığında kağıt satarlar.
Bu, zincirdeki ikinci büyük bağlantıya yol açar: Bireysel ipotekler, bir MBS'nin teminatı olarak güven içinde tutulan bir ipotek havuzuna birleştirilir. MBS, büyük bir yatırım bankacılığı şirketi gibi üçüncü taraf bir finansal şirket veya ipotekleri ilk olarak oluşturan aynı banka tarafından verilebilir. İpoteğe dayalı menkul kıymetler Fannie Mae veya Freddie Mac gibi toplayıcılar tarafından da ihraç edilmektedir.
Güvenlikleştirme
Ne olursa olsun, sonuç aynıdır: İpotek sahiplerinin varlıklarına karşı taleplerle desteklenen yeni bir güvenlik yaratılır. Bu teminatın hisseleri ikincil mortgage piyasasına katılanlara satılabilir. Bu piyasa son derece büyüktür, aksi takdirde kendi başına oldukça likit olmayan ipotek grubuna önemli miktarda likidite sağlar.
Birden fazla MBS türü vardır: ipotek ödemeleri, ipotek ödemelerinin toplandığı ve yatırımcılara ve CMO'lara aktarıldığı basit bir çeşitlilik. CMO'lar ipotek havuzunu, dilim olarak adlandırılan bir dizi farklı parçaya ayırır. Bu, standart portföy çeşitlendirmesinin çalışma şekline benzer şekilde temerrüt riskini yayar. Dilimler, yayıncının uygun gördüğü hemen hemen her şekilde yapılandırılabilir ve tek bir MBS'nin çeşitli risk tolerans profilleri için uyarlanmasına izin verir.
Emeklilik fonları genellikle yüksek kredi notu olan ipotek destekli menkul kıymetlere yatırım yaparken, riskten korunma fonları düşük kredi notu olanlara yatırım yaparak daha yüksek getiri talep edecektir. Her halükarda, yatırımcılar, yatırım getirisi olan zincirdeki son bağlantı olarak orantılı miktarda ipotek ödemeleri alacaklardır.