Sharpe oranı ve Treynor oranı, riske göre ayarlanmış getiri oranını ölçmek için kullanılan iki orantır. Her ikisi de yaratıcıları, Nobel Ödülü sahibi William Sharpe ve Amerikalı iktisatçı Jack Treynor için seçildi. Yatırımcıların yatırımları ve riski anlamalarına yardımcı olabilirken, yatırım performansını değerlendirmek için farklı yaklaşımlar sunarlar. Sharpe oranı yatırımcıların riske kıyasla bir yatırım getirisi anlamalarına yardımcı olurken Treynor oranı bir portföydeki her bir risk birimi için üretilen fazla getiriyi araştırır.
Bu kısa makale, her oranın nasıl çalıştığını ve nasıl farklılaştığını araştırıyor.
Sharpe Oranı Nasıl Çalışır?
İlk olarak 1966'da geliştirilen ve 1994'te revize edilen Sharpe oranı, bir varlığın risksiz bir yatırımla karşılaştırıldığında ne kadar iyi performans gösterdiğini ortaya koymayı amaçlıyor. Risksiz yatırımın ABD Hazine bonosu veya tahvili, özellikle 90 günlük Hazine bonosu olduğunu göstermek için kullanılan ortak kriter. Sharpe oranı, bir yatırım portföyü için beklenen ya da fiili yatırım getirisini (ya da bireysel öz sermaye yatırımını) hesaplar, risksiz yatırımın geri dönüşünü çıkarır, ardından bu sayıyı yatırım portföyü için standart sapmaya böler. Genel olarak, Sharpe oranının değeri ne kadar büyük olursa, riske göre ayarlanmış getiri o kadar çekici olur.
SR = SD (rx −RF) burada: rx = Beklenen veya fiili yatırım getirisi RF = Risksiz yatırım getirisi SD = rx'nin standart sapması
Beklenen veya gerçek getiri oranı, ölçüm tutarlı olduğu sürece herhangi bir frekansta ölçülebilir. Beklenen veya fiili getiri oranı risksiz yatırım getirisinden çıkarıldıktan sonra, standart sapmaya bölünebilir. Sapma ne kadar yüksek olursa, dönüş o kadar iyi olur.
Sharpe oranının birincil amacı, risksiz araçlara yapılan yatırımla karşılaştırıldığında, özsermaye yatırımında bulunan ek riski kabul etmek karşılığında yatırımınızdan önemli ölçüde daha yüksek bir getiri sağlayıp sağlamadığınızı belirlemektir.
Treynor Oranı Nasıl Çalışır?
Sharpe oranı ile aynı zamanda geliştirilen Treynor oranı, bir yatırım portföyünün riske göre ayarlanmış getirisini de değerlendirmeyi amaçlamaktadır, ancak portföyün performansını farklı bir ölçütle karşılaştırmaktadır. Bir portföyün getirisini sadece risksiz bir yatırımın getirisine oranla ölçmek yerine, Treynor oranı bir portföyün hisse senedi piyasasının bir bütün olarak ne kadar iyi performans gösterdiğini araştırıyor. Bunu, Sharpe oran denkleminde standart sapma için beta yerine genel pazar performansından kaynaklanan getiri oranı olarak tanımlanan beta ile yapar.
Örneğin, standart bir borsa endeksi% 10'luk bir getiri oranı gösteriyorsa - bu beta'yı oluşturur. Treynor oranına göre% 13'lük bir getiri oranı gösteren bir yatırım portföyü, yalnızca piyasanın genel performansının üzerinde ve üzerinde ürettiği ekstra% 3'lük getiri için kredi verir. Treynor oranı, yatırım portföyünüzün piyasanın ortalama kazançlarından önemli ölçüde daha iyi performans gösterip göstermediğini belirleme olarak görülebilir.
Her Oranın Sınırlamaları
Bu oranların her birinin belirli dezavantajları vardır. Sharpe oranının başarısız olduğu yerlerde, finansal riskten korunma fonları gibi normal getiri dağılımına sahip olmayan yatırımlarla vurgulanmaktadır. Birçoğu, dinamik ticaret stratejileri ve getirilerini çarpıtabilecek seçenekler kullanır.
Treynor oranının ana dezavantajı geriye dönük olması ve beta'yı ölçmek için belirli bir ölçüt kullanmaya dayanmasıdır. Bununla birlikte, çoğu yatırım, gelecekte geçmişte yaptıkları gibi aynı performansı göstermez.
Alt çizgi
İki ölçüm arasındaki fark, Treynor oranının Sharpe oranı gibi toplam risk (standart sapma) kullanmak yerine volatiliteyi ölçmek için beta veya piyasa riski kullanmasıdır.