Değişken Faizli Tahvil Nedir?
Değişken faizli tahvil, belirli aralıklarla ayarlanan değişken kupon ödemeli belediye tahvili türüdür. Tahvil, faiz oranı değişikliğinin ardından talep üzerine tahvil sahibine ödenir. Genel olarak, cari para piyasası oranı faiz oranını, artı veya eksi ayarlanmış bir yüzdeyi ayarlamak için kullanılır, bu da zaman içinde kupon ödemelerinde bir değişikliğe neden olabilir.
Tahvil sahipleri istedikleri zaman tahvil alabilirler, ancak kupon ödemeleri almaya devam etmek için genellikle bu bonoları tutmaları teşvik edilir. Kupon ödemesinin dalgalı oranı, kupon nakit akışlarında genel belediye tahvillerine kıyasla daha fazla belirsizliğe katkıda bulunur, ancak bu riskin bir kısmı bir itfa opsiyonuyla azaltılabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Değişken faizli tahvil, belirli aralıklarla ayarlanan değişken kupon ödemeli belediye tahvili türüdür. Belediye tahvilleri, büyük kamu projelerini finanse etmek için sermaye artırmak amacıyla eyalet ve yerel yönetimler tarafından çıkarılır. tahvillerin kupon ödemeleri daha fazla belirsizliğe katkıda bulunur, ancak bu riskin bir kısmı azaltılabilir.
Değişken Faizli Tahvil Temellerinin Temelleri
Belediye ve yerel yönetimler tarafından, hastane, otoyol ve okul gibi kamu projelerini finanse etmek için sermaye toplamak amacıyla belediye tahvilleri çıkarılır. Belediyelerin para ödünç vermesi karşılığında, yatırımcılara tahvilin vadesi boyunca kupon şeklinde periyodik faiz ödenir. Vade, devlet tarafından ihraç edilen kuruluş tahvilin nominal değerini tahvil sahiplerine geri ödemektedir.
Bazı muni tahvilleri sabit kuponlara sahipken, diğerleri değişkendir. Dalgalı kupon faizli Muni bonolarına değişken faiz bonoları denir. Bu tahvillerin faiz oranları genellikle günlük, haftalık veya aylık olarak sıfırlanır. Tahviller, 20 ila 30 yıl arasında değişen vadelerle uzun vadeli finansman için ihraç edilmektedir.
Ayrıca, değişken faizli tahviller, yeniden pazarlamanın başarısız olması durumunda bir tür likidite gerektirir. İhraççının kredisini artırmak için kullanılan likidite tesisi, tamamı bu menkul kıymetlerin para piyasası fonları için uygun olmasına yardımcı olan bir kredi mektubu, yedek tahvil alım sözleşmesi (BPA) veya kendi likiditesi olabilir.
Örneğin, bir kredi mektubu, bir bankanın yatırımcılara temerrüt, iflas veya ihraççının düşmesi durumunda değişken faizli tahvillerin anaparasını ve faizini ödemek için koşulsuz bir taahhüt sağlar. Akreditif veren finans kurumu çözücü olduğu sürece yatırımcı ödeme alacaktır.
Gerçek Dünya Örneği: Erken Geri Alım Seçeneği
Değişken faizli tahviller genellikle tahvil sahiplerinin ihraç eden kuruluşa faiz sıfırlama tarihinde geri ihale etmesine olanak tanıyan gömülü bir ödeme özelliği ile verilir. Satış fiyatı par artı tahakkuk eden faizdir. Tahvil sahipleri, borçlanma senetlerinin ihale edileceği tarihten belirli bir gün önce ihale acentesine bildirimde bulunmalıdır.
Değişken faizli tahvil normalde, hamilinin fonlarına hemen erişmek istediği veya ekonomideki piyasa faiz oranlarının tahvil üzerindeki mevcut kupon faiz oranının cazip olmadığı bir seviyeye yükselmesi durumunda verilecektir.
Oranlardaki artış nedeniyle tahvil vadeden önce ihale edilirse, yeniden pazarlama aracısı tahvil için yeni, daha yüksek bir oran belirleyecektir. Piyasa oranları kupon oranının altına düşerse, temsilci oranı tahvilin kullanılmasını önleyecek en düşük oranla sıfırlayacaktır.