Fiyat / kazanç oranı veya K / Z oranı, belki de özkaynak analizinde en çok alıntı yapılan ve iyi tanınan değerleme metriklerinden biridir. Genel bir kural olarak, değer yatırımcıları düşük K / Z oranına sahip şirketleri arama eğilimindedir. Güvenlik Analizinde Benjamin Graham, savunma yatırımcıları için 16'dan daha az bir K / K öngörüyor, büyüme isteyen agresif yatırımcılar ise daha yüksek K / Z'ye sahip şirketleri kabul edebilir. Temel özkaynak analizindeki yaygınlığı ve öneminden dolayı, yatırımcı yatırımcının herhangi bir hisse senedi için K / Z oranlarını anlayabilmesi ve hesaplayabilmesi zorunludur. Bu makalede, on iki aylık P / E (TTM), ileri P / E hesaplanması ve P / E'nin Apple Inc. (AAPL) ve rakipleri ile ilgili analizi ele alınacaktır.
İzleyen On İki Aylık (TTM) İ / İ
Oranın payı hisse senedinin mevcut fiyatı (P), payda (E) hisse başına kazanç veya EPS'dir. EPS kendi içinde bir orandır ve bir şirketin net gelirinin hisse başına ne kadar parasal değeri yansıttığını gösterir. Genellikle şu şekilde hesaplanır:
(net gelir - tercih edilen temettüler) / ağırlıklı ortalama hisse senedi sayısı = EPS.
Fiyatın EPS oranına bölünmesiyle birlikte, bir şirketin kazancının bir doları başına ne kadar yatırımcının ödemek istediğini de yansıtan katsayı oranı olan K / E olur. Fiyat kısmı yeterince kolaydır - herhangi bir günde Apple'ın fiyatını yükseltmek gerekir. Pay elde edildikten sonra, paydayı hesaplama zamanı gelmiştir. Neyse ki, EPS'yi elle hesaplamak yerine, şirketlerin SEC tarafından bu oranı üçer aylık Form 10-Q'larında ve yıllık 10-K'larında raporlamaları gerekmektedir.
Hisse başına kazanç dikkate alındığında dikkat edilmesi gereken birkaç uyarı olabilir. Şirketler genellikle hisse senetlerini yeni hisse ihracı, geri alımlar ve hisse bölünmeleri yoluyla ayarlarlar. Bu aktivite hisse başına büyüme ve PE oranını etkileyecektir. Şirketler hisse başına kazançlarını düzeltilmiş ve GAAP bazında hesaplar. Ayarlanan değerler genellikle en kuvvetlidir ve genellikle medya tarafından rapor edilir. GAAP değerleri genellikle veri sağlayıcılar tarafından kullanılır, bu nedenle her ikisini de anlamak önemli olabilir. Ayrıca, şirketler temel ve seyreltilmiş kazançları rapor eder. Seyreltilmiş kazançlar tipik olarak hisse başına kazanç hesaplamalarında varsayılan değerdir ve hisse senedine dönüştürülebilir hisse senetleri, ödenmemiş hisse senedi opsiyonları, varantlar ve hisse senetlerinin çarpanlarına bakılırken kullanılabilecek hisse senetleri ve tahviller dahil olmak üzere bir şirketin tüm hisselerini temsil eder.
Şimdi, 2018'in son dört çeyreği için Apple'ın ayarlanmış / rapor edilmiş EPS'sine bir göz atalım.
Q318 2.34
Q218 2.73
Q118 3.89
Q417 2.07
TTM 11.03
Bunları özetlemek gerekirse 11.03 $ alıyoruz ve 12 Ekim 2018'de AAPL'nin 218.98 $ 'lık fiyatını alarak, EPS'ye (218.98 / 11.03 $) bölerek 19'luk bir PE alıyoruz. Bu hisse senedinin değerinin kazanç başına 19 katı olduğunu gösteriyor ve yatırımcılar Apple'ın her 1 $ kazancı için 19 $ ödemeye hazırlar.
İleri P / E
TTM K / Z hesaplamaları geçmiş verilere dayalı objektif ölçümler iken, ileri K / Z bir şirketin öngörülen kazanç büyümesini dikkate aldıkları için öznel hesaplamalardır. Büyüme oranı, yönetimin rehberliği, tarihsel büyüme oranları, endüstri beklentileri ve sermaye getirisi gibi temellere dayanan büyüme modelleri gibi çeşitli yollarla çıkarılabilir. Tüm bu yöntemler bu makalenin kapsamı dışındadır ve kısaca, zaten AAPL'yi kapsayan birçok analistin tahmin ettiği gibi fikir birliği büyüme oranlarını kullanacağız.
İleri PE'yi TTM PE ile birlikte kullanmak genellikle bir firmanın PE metriklerini anlamak için en değerli analizdir. Morningstar, Apple'a 16 dolarlık bir PE'yi atar ve bu da hisse başına beklenen 13, 68 dolarlık kazanç sağlar. İleri PE'nin de hesaplamada mevcut hisse senedi fiyatını kullandığını unutmayın. Yahoo Finance, hisse başına 12.5 kazancı için yükseliş tahmini öngörüyor ve bu da 17.52 ileri PE ile sonuçlanıyor.
Bir şirketin gelecekteki bir yıllık büyüme beklentilerini belirlemek için birçok yatırımcı TTM PE'yi ileri PE ile karşılaştırır ve aynı zamanda bir şirketin yıllık yıllık PE'sini farklı zaman dilimleri boyunca kullanır. Bu, gelecekteki projeksiyonlar için çoklu olarak kullanılabilen bir aralığı tanımlamaya yardımcı olur.
Bu durumda, aralık 19 (TTM) ila 16 (ileri) olacaktır. Bu, fiyatın düşebileceğini, kazançların arttığını, şirketin hisse senetlerinde olağanüstü bir değişiklik veya bu senaryoların herhangi bir kombinasyonunu açıkladığını gösteriyor. Her şeye rağmen, ileri PE, yatırımcıların gelecekte her şeyin eşit olması durumunda 1 dolarlık kazanç için daha az ödeme yapmaya istekli olacaklarını göstermektedir.
Bu durumda, hisse başına 12 aylık kazancın 11.03'ten 13.68'e yükselmesi bekleniyor. Hisse senedi 19 PE'yi koruyorsa, bir yıllık fiyatı potansiyel olarak 270.86 $ olabilir. Genel olarak, TTM ve ileri PE, değişen payda ile değiştiğinden, ancak aynı payı kullandığından, PE değeri analizi, hisse başına hesaplanan ve tahmini kazançlar etrafında odaklanır. Genel olarak, bu analiz P / B veya P / S gibi oranlar da dahil olmak üzere ileriye dönük tüm oranlar için de geçerli olabilir. Bu oran, pazarın kitap değeri veya satışlarında 1 ABD doları başına ödemek istediğiniz değeri sağlar.
Piyasa verilerine daha fazla erişimi olan kurumsal yatırımcılar, son beş veya 10 yıl içinde yıllık tarihsel seviyelere bakarak hisse senetlerinin oranlarını daha ayrıntılı bir şekilde analiz edeceklerdir. Apple'ın PE'sinin yıllık beş veya 10 yıllık ortalaması, yatırımcıların ödemek istediği kazanç doları başına değeri analiz etmek için daha da geniş bir kapsam sağlayacaktır.
analiz
Bir PE'yi akranlarıyla karşılaştırmak, piyasanın hisse senedini nasıl fiyatlandırdığını anlamak için de önemlidir. Aşağıda FAANG stok grubuna kıyasla Apple'ın PE ve ileri PE'sine bakıyoruz.
Burada Netflix'in en yüksek PE'ye sahip olduğunu görüyoruz, bu nedenle yatırımcılar 1 $ kazanç başına en yüksek değeri ödemeye hazırlar. İleri PE seviyeleri, tüm bu şirketlerin hisse başına kazançlarda artış beklediğini ve ileri PE'nin düşmesine neden olabileceğini göstermektedir. Benjamin Graham'ın analizine dayanarak, bu şirketlerin tümü genellikle 16'nın üzerindeki PE'lerle değer yatırımcısının seçimlerinin kapsamı dışında kalacaktı. Ancak piyasa teknik açıdan bakıldığında, TTM PE'si en düşük olduğu için Apple'ın daha fazla yeri olabilir. listesinin.
Alt çizgi
K / Z cevaplardan daha fazla soru oluşturabilir ve yatırım durum tespiti için bir metrik olarak hizmet edebilir. Nihayetinde, yatırımcı bir nedenden dolayı iskonto edilmiş ucuz bir ürün elde etmek yerine bir şirkette değer alıp almadığını sormalıdır. Bu nedenle, K / Z asla bir şirketin değerinde ölçüm yaparken tek değerleme ölçütü olmamalıdır. Bununla birlikte, PE analizi, bir şirketin mevcut ve beklenen değeri hakkında daha derin bir anlayış oluşturmak için yararlı bir temel oluşturabilir.