Allan Mecham için bir düşünce bırak. İlk bakışta 34 yaşında, 2011 yılına kadar 12 yıl boyunca% 400 geri dönüş yapan Arlington Değer Yönetimi başkanı için üzülmek zor. MBA ve hatta üniversite diploması olmadan yaptı. Manhattan ofisi (Salt Lake City'yi deneyin) ya da vızıltılı Excel modelleme veya İtalyan kıyafetleri yok. Finansal köşe yazarı Brett Arends'ın 2012'de yazdığı gibi sadece bir avuç sağduyu taktiği.
Kulağa tanıdık geliyor mu? Orta Amerika alçakgönüllülüğü ve dikkat çekici yatırımcı zekasının birleşimi, Mecham profilinde belirli bir Omaha yatırımcısına birden fazla kez atıfta bulunuyor. Birkaç yıl sonra - Arlington ağız sulandıran kazançları artırmaya devam ederken - Arends (veya bir editör) dalmayı aldı ve Bu Başlık'ı yazdı: "Bu Bir Sonraki Warren Buffett mi?"
Bir Bebek Buffett'e dokunmak, yatırımcının alabileceği en tehlikeli iltifat olabilir. Beklentiyle dolu ve küçük bir uğursuz büyü olmayan etiket, birden fazla yatırımcı için felaket oldu. (Ayrıca bakınız, Warren Buffett Biyografi. )
Eddie Lampert
Eddie Lampert'i al. Gelecekteki Hazine Bakanı Steven Mnuchin ile oda arkadaşı olduğu Yale'den neredeyse hiç çıkmadı, bir stajyer ve daha sonra Goldman Sachs'ta bir iş buldu. 25 yaşına geldiğinde kendi hedge fonunu başlattı ve yıllık ortalama% 29 getiri yapmaya başladı. Müşterileri arasında David Geffen ve Michael Dell vardı. Sırrı mı? 2004 Businessweek profili olarak "Etraftaki en az seksi yatırımlardan bazıları" dedi. (Ayrıca bkz. Dünyayı Yöneten 26 Goldman Sachs Mezunu .)
Karşılaştırma kaçınılmazdı: "Next Warren Buffett?" Businessweek'in başlığını yayınladı. Lampert, 2002 iflasından sonra Kmart'ın çoğunluk hissesini topladı ve Sears ile birleştikten sonra 8, 6 milyar dolarlık bir piyasa değeri ve "Buffett benzeri bir prim" kazandıran bir şirkete 1 milyar dolardan daha az harcama yaptı.
Sears Holdings Corp. (SHLD), birleştirilmiş varlık bilindiği gibi, yıllarca yüksek uçuyordu, ancak 2007 yılında yaşanan gerileme düştü ve kalkamadı. "Bir sonraki Berkshire Hathaway" (BRK-A, BRK-B) olarak kurulan şirket artık içi boş bir kabuk haline geldi. Kurumsal yapısı mağazalarına benziyor: raflar boşaldığı için, belki de asla yenilenmeyecekleri için, şirket markaları ve gayrimenkulleri gittikçe artan bir umutsuzluk serisinde döküyor. Sears ', kitle deposu kapanışlarının duyurularında yükselen bir tür stoktur, çünkü bu tür önlemler iflas hayaletini ortadan kaldırır. (Ayrıca bkz. Sears'ı Kim Öldürdü? )
"Next Buffett" albatrosunun boynuna asılmasıyla Lampert, Sears'ın yapısından esinlenerek Ayn Rand'dan ilham aldı. 2008 yılında şirketi 30 bölüme ayırdı ve ayrı işletmeler olarak işletmelerini sağladı. Her biri kendi yöneticilerini işe alır, bordro maliyetlerini şişirir. Birimlerin işbirliği yapması gerektiğinde, kendi aralarında sözleşmeler müzakere ettiler; bir noktada Kenmore biriminin fiyatlarının ertelediği beyaz eşya birimi, bunun yerine Güney Koreli konglomera LG ürünlerini tercih etti. Amazon.com Inc.'in (AMZN) saldırısı pek yardımcı olmadı. Sears, 10.4 milyar dolarlık bir kayıp çizgisinin altıncı yılı olan 2016'da 2.2 milyar dolar kaybetti.
Michael Pearson
Pershing Square Capital Management şefi Bill Ackman, New York'ta yıllık hedge fon türlerinin bir araya geldiği 2015 Sohn Konferansında, erken aşama Berkshire Hathaway: Kanadalı ilaç üreticisi Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX) tespit ettiğini iddia etti. Berkshire gibi, Ackman da iddia ettiği gibi, Valeant bir "platform", değer arttırıcı alımlar ve hissedar odaklı sermaye tahsisi yapan üstün operatörler tarafından yönetilen bir iş ".
Berkshire gibi Valeant'ın da kazancı olduğu haklıydı: 2010'da Biovail ile birleşti, 2012'de Medicis'i yakaladı, sonra 2013'te Bausch & Lomb'u ve 2015'te Salix'i satın aldı. Sohn sunumunda Ackman, bu stratejinin ne kadar kazançlı olduğunu vurguladı. Valeant'ın devralımlarını hisse senedi fiyatında amansız bir artış gösteren grafik üzerine çiziyor. Ackman, Pearson'ın CEO olduğu gün (1 Şubat 2008) yapılan bir yatırımın 1 Mayıs 2015 itibariyle% 4.502 geri döneceğini söyledi.
İki yıldan biraz fazla bir süre sonra, bu kazanımların tümü silindi. "Birisi bugün gölgede oturuyor çünkü biri uzun zaman önce bir ağaç dikmişti, " dedi Buffett. Omaha Oracle'ı metaforik ağacı tam olarak dikmese bile - onu satın aldığını ve eğilim gösterdiğini söyleyebilirsin - Pearson'un stratejisi ağacı yerden koparmak, odun kırıcıdan itmek ve sonucu kırmak gibi bir şeydi. overpriced marka adı potpuri.
Valeant bir ilaç aldığında, bazen aniden ve dik bir şekilde fiyatı artırdı: Isuprel, ameliyat sırasında hastaların dolaşımını korumak için kullanılan ve güvenli ikame yolunda çok az şey olan bir ilaç olan 2015'te% 525 oranında arttı. Martin Shkreli'nin Turing Pharmaceuticals, 60 yaşındaki AIDS ilacının fiyatını hap başına 13.50 dolardan 750 dolara çıkardı, milletvekilleri Pearson ve Shkreli'yi destekledi. Nisan 2016'da Senato'dan önce ifade veren Valeant'ın CEO'su, daha sonra fiyatı yükseltmeden şirketinin aldığı bir ilacı adlandıramadı.
Bu arada bir muhasebe skandalı Valeant'ın düşüşünü hızlandırıyordu. Mezunun "plastik" sahnesini araştıran Avustralyalı kısa satıcı John Hempton, 15 Ekim 2015'te okurlar için "tek bir kelime" olduğunu söyledi: Philidor. Valeant'tan bahsetmedi, ancak pazarlar, Philidor'un, ilaç üreticisinin jenerik ilaç kullanabilecek hastalara yüksek fiyatlı markalı ilaçları hunladığı özel eczane olduğunu yeterince çabuk fark etti. Valeant ayrıca Philidor'dan erken 58 milyon dolar gelir rezervasyonu yaparak birkaç çeyrek sonuç elde etmeye zorladı. (Ayrıca bkz. Valeant Files Yıllık Faaliyet Raporu, Sonuçları Yeniden Sıralar. )
Valeant, hisselerinin% 175 oranında artarak 262.52 $ 'a yakın rekor kırdığı 5 Ağustos 2015'e kadar iki yıl içinde Berkshire benzeri görünmüş olabilir. Etiket, ertesi Nisan'da Pearson'un stratejisini Buffett'lerle karşılaştıran aynı yatırımcı Bill Ackman tarafından itildiği daha az uygun görünüyordu. Pearson'un devri günü Valeant'ın hisseleri 35.16 $ 'dan kapandı. Yazma sırasında, 2009'da en son çektiği derinlik olan 13 doların altında işlem görüyor.
Bill Ackman
Pearson'u Next Buffett etiketi ile yükledikten sonra, Ackman'ın ağırlığını kendisi hissetmesi adil. "Baby Buffett, " Forbes'in 25 Mayıs 2015 tarihli kapağı şu açıklamayı yaptı: "Wall Street'in yüksek mahallesi geçen yıl 1 milyar dolardan fazla para yatırdı. Şimdi sessizce bir sonraki Berkshire Hathaway'i yaratıyor." Silahlar geçti, Ackman havasını iyice araştırdı. Alt başlık yanlış bir parantez içinde sona erdi: "(Girmek ister misiniz?)"
Hayır teşekkürler, piyasa cevapladı. Ackman'ın hedge fonu Pershing Square Capital'in Amsterdam listesindeki halka açık kesimi olan Pershing Square Holdings Ltd. (PSH.NA), Ekim 2014'te çıkışından bu yana değerinin üçte birinden fazlasını kaybetti. Ackman'ın Herbalife Ltd. (HLF) 2012 yılından bu yana sürdürdüğü, tava çıkmadı. Mart ayında 3.2 milyar dolarlık Valeant hissesini% 90'ın üzerinde bir kayıpla sattı. Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) 'yi kurtarma pozisyonu gibi başarılı bahisler acıyı hafifletti, ancak Ackman'ın Buffettesque'in "çok istikrarlı, öngörülebilir işletmelere yatırım yapma" iddiası çok az ikna etti. (Ayrıca bkz. Valeant Investment, "Büyük Bir Hata" dır. )
Seth Klarman
Belki umut vardır. Şimdiye kadar Seth Klarman yıllarca tekrarlanmasına rağmen "Next Buffett" lanetinin yıkımından kaçmayı başardı. Bir takım potansiyel açıklamalar var. Belki de B kelimesinin yanındaki ismini kullanan birkaç başlığa rağmen, öfkeciliği tercih eden böyle bir profili çalıştırmak için tek seçkin yayın: "Boston Oracle'ı" (Klarman'ın Baupost Group'un dayandığı yer). Başka bir olasılık, Klarman'ın Buffett'in kendi övgüsü ile aşılanmış olmasıdır.
Klarman'ı daha fazla jinxing riski altında, orijinal makale olması da mümkündür. Klarman'ın onun hakkında bir Buffett kokusu var. Sermayenin korunmasının daha önemli olduğunu savunarak diğer fonları veya kriterleri geçme taleplerini göz ardı ediyor (fonu son 34 yılın sadece üçünde para kaybetti). Kaldıraçlardan kaçınır ve risklerin potansiyel getirilere göre ağır bastığını hissettiğinde büyük nakit pozisyonlarını korur. Ancak muhafazakar bir yaklaşım performansı engellemedi. Morgan Creek Capital Management, Baupost'un 33-2015 yılları arasında yıllık% 16, 4 bileşik getirisi (Buffettt'ın% 20, 8'ini geride bıraktığını) hesaplıyor.
Buffett gibi Klarman da yazar ve Buffettt gibi yazar. "Pazarlık al, " dedi 2015 Financial Times sütununda. “İş ve insanlarda kalite önemlidir…. Tutarlılık ve sabır çok önemlidir…. Kendinizi kısa vadeli performans baskılarından kurtarın.” Eğer halk metaforlarının eksikliği olmasaydı, sütun Buffett'in kendisi tarafından yazılmış olabilirdi. Klarman'ın bilgeliğine olan talebin bir ölçüsünde, 1991'de yazdığı baskısı tükenmiş bir kitap Amazon'da 720 $ (kullanılmış) satıyor.
Şansla birlikte Allan Meacham, Seth Klarman gibi kötü "Next Buffett" titreşimlerini ortadan kaldıracak ve etkileyici kazançlar sağlamaya devam edecek. Yatırımcılara yaptığı 2016 mektubunda, AVM Ranger fonunun o yıl% 29.1, önceki sekiz buçuk yıl boyunca yıllık% 30.7 bileşik kazanç elde ettiğini yazdı. Şüpheli olarak seçici zaman dilimi bir yana, bu etkileyici. Ancak Mecham, Arlington'un uzun vadede böyle bir sicili tutup tutamayacağına dair kendi sorusunu yanıtlarken gerçekçi olmaya devam ediyor: "yapmayacağız."