Opsiyon alım satımında kombinasyonların fizibilitesi, farklı senaryolarda karlı fırsatlara izin verir. Altta yatan hisse senedi fiyatları yukarı, aşağı veya sabit kalıyorsa, uygun olarak seçilmiş opsiyon kombinasyonları uygun kar potansiyeli sunar. ("Piyasadan bağımsız" ifadesinin ne anlama geldiği hakkında daha fazla bilgi edinmek ister misiniz? Bkz. "Piyasadan Bağımsız Fonlarla Sonuç Alma".)
Bu makalede, her iki taraftaki fiyat hareketinde kar potansiyeli olan piyasa tarafsız ticaret stratejilerinden biri olan “Strip Options” tanıtılmaktadır. “Strip” dizginin biraz değiştirilmiş bir versiyonu olarak ortaya çıkar. Straddle, altta yatan fiyat hareketinin her iki tarafında da eşit kâr potansiyeli sağlar (onu "mükemmel" pazar nötr stratejisi haline getirir), Şerit ise aşağı yönlü fiyat hareketinde eşdeğer yukarı yönlü fiyat hareketine kıyasla kar fiyatının iki katına çıkmasını sağlayan bir "düşüş" piyasası nötr stratejisidir.. (Muadili hakkında bilgi edinin: "Askı Seçenekleri: Bir Piyasa Tarafsız Boğa Stratejisi.")
Şerit Seçenekleri, dayanaklığın yukarı yönlü fiyat hareketinde sınırsız kar potansiyeli ve aşağı yönlü fiyat hareketinde sınırlı kar potansiyeli sunar. Risk / kayıp ödenen toplam opsiyon primi (artı aracılık ve komisyon) ile sınırlıdır.
İnşaat
Şerit opsiyon pozisyonunu oluşturma maliyeti 3 seçenek satın alım gerektirdiğinden yüksektir:
- 1 Numara * ATM Ara
3 seçeneğin tümü, aynı grev fiyatı ve aynı son kullanma tarihi ile aynı temelde satın alınmalıdır.
Bir örnekle ödeme fonksiyonu:
Halihazırda 100 $ civarında işlem gören bir hisse senedi için bir şerit opsiyon pozisyonu oluşturduğunuzu varsayın. ATM (At-The-Money) opsiyonları satın alındığından, her bir opsiyon için grev fiyatı, temel fiyat için en yakın olmalıdır, yani 100 $.
İşte üç opsiyon pozisyonunun her biri için temel ödeme fonksiyonları. Mavi grafik 100 dolarlık grev fiyatı UZUN ARAMA seçeneğini temsil eder (6 dolar maliyet varsayalım). Çakışan Sarı ve Pembe grafikler, iki UZUN PUT seçeneğini temsil eder (her biri 7 ABD dolarıdır). Son adımda fiyatı (opsiyon primleri) dikkate alacağız.
Şimdi, aşağıdaki net ödeme fonksiyonunu (Turkuaz rengi) elde etmek için tüm bu seçenek konumlarını birlikte ekleyelim:
Son olarak, fiyatları dikkate alalım. Toplam maliyet (6 $ + 7 $ + 7 $ = 20 $) olacaktır. Hepsi UZUN seçenekler, yani satın alımlar olduğundan, bu pozisyonu oluşturmak için 20 ABD doları tutarında net bir borç vardır. Bu nedenle, net getiri fonksiyonu (Turkuaz grafik) 20 $ düşecek ve bize Kahverengi renkli net getiri fonksiyonu göz önüne alınarak fiyatların dikkate alınacağı:
Kar ve Risk Senaryoları
Şerit seçenekleri için iki kar alanı vardır, örneğin KAHVERENGİ getirisi fonksiyonu yatay eksenin üzerinde kalır. Bu şerit seçeneği örneğinde, temel fiyat 120 $ 'ın üzerine çıktığında veya 90 $' ın altına düştüğünde pozisyon karlı olacaktır. Bu puanlar, “kar-zarar sınır belirteçleri” veya “karsız, zararsız” puanlar olarak başa baş noktalar olarak bilinir.
Genel olarak:
- Üst Başabaş Noktası = Çağrıların / Satışların Grev Fiyatı + Ücretli Net Prim
= 100 $ + 20 $ = 120 $, bu örnek için
- Düşük Başabaş Noktası = Çağrı / Koymaların Grev Fiyatı - (Net Prim Ücretli / 2)
= 100 $ - (20 $ / 2) = 90 $, bu örnek için
Kâr ve Risk Profili
Üst kırılma noktasının ötesinde, yani dayanak fiyatın yukarı yönlü hareketinde tüccar SINIRSIZ kar potansiyeline sahiptir, çünkü teorik olarak fiyat sınırsız kâr sunan herhangi bir seviyeye yükselebilir. Dayanağın her bir fiyat noktası hareketi için, tüccar bir kar puanı alacaktır - yani altta yatan hisse fiyatında bir dolarlık artış getiriyi bir dolar artıracaktır.
Alt başa dönme noktasının altında, yani dayanak fiyatın aşağı yönlü hareketinde, tüccar SINIRLI kâr potansiyeline sahiptir, zira altta yatan fiyat 0 $ 'ın altına düşemez (en kötü durum iflas senaryosu). Ancak, temel alınan her bir aşağı yönlü fiyat noktası hareketi için, tüccar iki kar puanı alacaktır.
Strip seçeneğine ilişkin aşağı yönlü görünüm, yukarı yönlü ile karşılaştırıldığında aşağı yönlü daha iyi kar sunuyor ve bu, şeridin her iki tarafta eşit kar potansiyeli sunan olağan bir dizgiden farklı olduğu yerdir.
Strip opsiyonunda yukarı yönlü kar = Altta yatan fiyat - Call-Net Premium Ücretli Grev Fiyatı - Aracılık ve Komisyon
Temelin 140 $ 'da bittiği varsayıldığında, kâr = 140 $ - 100 $ - 20 $ - Aracılık
= 20 $ - Aracılık
Şerit Opsiyonunda aşağı yönlü Kar = 2 x (Kolonların Grev Fiyatı - Temel Fiyat) - Net Prim Ücretli - Aracılık ve Komisyon
Dayanak varlığın 60 $ olduğu varsayıldığında, kar = 2 * (100 $ - 60 $) - 20 $ - Aracılık
= 60 $ - Aracılık
Risk veya Kayıp alanı KAHVERENGI getiri fonksiyonunun yatay eksenin ALTINDA bulunduğu bölgedir. Bu örnekte, bu iki başabaş nokta arasında yer almaktadır, yani temel fiyat 90 ila 120 $ arasında kaldığında bu pozisyon zarar verici olacaktır. Zarar tutarı, dayanak fiyatın nerede olduğuna bağlı olarak doğrusal olarak değişecektir.
Strip Opsiyonu Ticaretinde Maksimum Kayıp = Net Option primi ödenmiş + Aracılık ve Komisyon
Bu örnekte, maksimum kayıp = 20 ABD doları + Aracılık
Düşünülmesi gereken şeyler
Şerit Opsiyon Ticaret Stratejisi, temel hisse senedi fiyatında önemli bir fiyat hareketi bekleyen bir tüccar için mükemmeldir, yön hakkında belirsizdir, ancak aynı zamanda aşağı yönlü bir fiyat hareketi olasılığı daha yüksektir. Her iki yönde de büyük bir fiyat hareketi bekleniyor olabilir, ancak şansın aşağı yönde olması daha fazladır.
Strip Option ticareti için ideal gerçek hayat senaryoları şunları içerir:
- Bir şirket tarafından yeni bir ürünün piyasaya sürülmesi Şirket tarafından raporlanmak için çok iyi veya çok kötü kazançlar beklemek Şirketin teklif verdiği bir proje teklifinin sonuçları
Ürün lansmanı başarı / başarısızlık olabilir, kazançlar çok iyi / çok kötü olabilir, teklif şirket tarafından kazanılabilir / kaybedilebilir - hepsi yönün belirsiz olduğundan büyük fiyat dalgalanmalarına yol açabilir.
Alt çizgi
Şerit opsiyon stratejisi, her iki yönde temel fiyat hareketindeki yüksek oynaklıktan faydalanacak olan kısa vadeli yatırımcılar için de uygundur. Uzun vadeli opsiyon tüccarları bundan kaçınmalıdır, çünkü uzun vadeli üç opsiyon satın almak zamanla değer kaybına yol açan zamanla bozulma değerine doğru kayda değer bir prim sağlayacaktır. Diğer kısa vadeli ticaret stratejilerinde olduğu gibi, net bir kar hedefi tutmanız ve hedefe ulaşıldığında pozisyondan çıkmanız tavsiye edilir. Stop-loss bu şerit pozisyonunda zaten yerleşik olmasına rağmen (sınırlı maksimum kayıp nedeniyle), aktif strip opsiyon tüccarları, temel fiyat hareketine ve gösterge niteliğindeki oynaklığa bağlı olarak diğer stop-loss seviyelerini korurlar. Yatırımcının yukarı veya aşağı olasılıkla bir arama yapması ve buna göre Kayış veya Şerit konumlarını seçmesi gerekir.