Stalking-At Teklifi Nedir?
Bir takip-at teklifi, iflas etmiş bir şirketin varlıklarına ilişkin ilk tekliftir. İflas eden şirket, firmanın geri kalan varlıkları için ilk teklifi yapacak olan bir teklifçi havuzundan bir varlık seçecektir. Takip eden at, düşük teklif veren teklif çubuğunu belirler, böylece diğer teklif sahipleri alım fiyatını karşılayamaz. "Stalking horse" terimi, kendisini gerçek ya da sahte bir atın arkasında gizlemeye çalışan bir avcıdan gelir.
Önemli Çıkarımlar
- Bir takip-at teklifi, iflas eden bir şirketin varlıkları için başlangıç teklifi olup, diğer teklif sahiplerinin satın alma fiyatını karşılayamamaları için alt uç teklif çubuğunu belirler. Diğer alıcılar, takip at teklifinden sonra rakip teklifler sunabilir. Bir takip-at teklifçisine gider geri ödemeleri ve ayrılık ücretleri gibi çeşitli teşvikler verilmektedir.
Bir Stalking-At Teklifi Nasıl Çalışır?
Stalking-horse teklif yöntemi, sıkıntılı bir şirketin nihai varlıklarını sattığı için düşük teklif almaktan kaçınmasına izin verir. Stalking-at teklifçisi teklifini verdikten sonra, diğer potansiyel alıcılar şirketin varlıkları için rakip teklifler sunabilir.
İflas aralığının alt ucunu belirleyerek iflas eden şirket, varlıklarından daha yüksek bir kâr elde etmeyi umuyor. İflas işlemleri halka açıktır. Kamusal yapı, anlaşma ve alıcı hakkında özel bir anlaşmada mevcut olandan daha fazla bilginin açıklanmasına izin verir.
Stalking-at teklifçileri genellikle hangi varlık ve borçları almayı umduklarını müzakere edebilirler.
Stalking-At Teklifinin Avantajları ve Dezavantajları
Stalking-at varlık veya şirket için açılış teklifi olduğundan, iflas eden şirket tipik olarak stalking-at teklifçisini çeşitli teşviklerle ödüllendirir. Teşvikler, gider geri ödemelerini, ayrılık ücretlerini ve belirli bir süre için münhasırlığı içerir.
Stalking-horse teklifcisi çabalarından faydalanır. Satın alma şartlarını müzakere edebilir ve hangi varlık ve borçları almak istediğini seçebilir. En önemlisi, takip eden at teklif veren, rakiplerin teklif vermesini caydıran teklif seçeneklerini görüşebilir.
Stalking-horse teklif veren ilk teklif veren olmanın avantajlarını kazanmak için büyük çaba gösterecektir. Bu açılış teklifi olduğundan, takip-at teklifçisi teklif fiyatını ve kalan varlıkların gerçeğe uygun değerini belirlerken gerekli özeni göstermelidir (DD). Stalking-at teklifçisi bu araştırmayı yapmak için zaman ve kaynak ayırmalıdır. Bununla birlikte, gerekli özenle bile olsa, fiyat teklifinin varlıkların değerinden daha fazla olabileceği riski devam etmektedir.
Ayrıca, takip eden atın teklifinin halka açık olması riski de vardır. Başka bir taraf sadece biraz daha yüksek bir teklif hazırlayabilir ve sunabilir. Bu şekilde, ikinci şirket takip eden atın durum tespitinden yararlanır. Ayrıca, takip eden at teklifçisi, genel masrafları daha da artıracak olan anlaşma şartlarını müzakere etmek için biraz zaman harcayabilir.
Bir Stalking Horse örneği
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX), iflas eden Dendreon'un belirli varlıkları için bir takip teklifi verdi. İlk teklif 29 Ocak 2015 tarihinde 296 milyon dolar nakit olarak gerçekleşti. Bununla birlikte, diğer rekabetçi teklifler nedeniyle fiyat bir hafta sonra 400 milyon dolara yükseldi.
İflas duruşmasında, mahkeme Valeant'ın bir sapan teklif sahibi olarak rolünü resmen onayladı. Şirket, teklifi başarısız olursa bir kesinti ücreti ve masraf geri ödemesi almaya hak kazandı. Mahkeme ayrıca ek teklifler için bir süre belirledi. Sonuçta, iflas hakimi Valeant'a satışını 495 milyon $ 'a onayladı ve diğer varlıkları da içeren yeni bir anlaşma yaptı.