Şimdi 23. yılında olan Sohn Yatırım Konferansı, dünyanın en saygın ve en etkili hedge fonu toplantısıdır. Tabii ki, Investopedia orada, size sevk getiriyor. Hedge fonu titans'ları Uzun ve Şortlarını veriyorlar ve bahsettikleri her hisse senedi, gerçekte, genellikle konuşmacı sahneye çıkmadan bile yükseliyor ve düşüyor. Sohn, sözde Einhorn Etkisi'ne ilk elden tanıklık etme olasılığınızdır - Greenlight Capital'in David Einhorn'un kısa bir süre önce kamuoyuna açıkladığı ve hisse fiyatının düştüğü fenomeni.
Milyarder Bill Ackman, meşhur “Short Herbalife” konuşmasını, tarihin en halka açık alaycı başarısız şortlarından birinin başlangıcı olan 2012 Sohn'da yaptı. Sonunda Şubat 2018'de 1 milyar dolarlık kısa pozisyonundan çıktı. Ackman bu yılki Sohn'da dikkat çekici bir şekilde yok. Bir diğer kayda değer devamsızlık, 2016'da son kez bir Sohn sunumu yapan Stanley Druckenmiller'di, temelde ihtiyacınız olan tek şeyin altın olduğunu ve diğer tüm yatırımların çöp olduğunu söyledi. 2017'de sunum yapmadı, ancak kısa bir süre sonra başka bir konuşmacı tanıttı ve serseri altın seçiminin o yılı neden sunmadığını şaka yollu bir şekilde açıkladı. Şu anda nerede olduğu hakkında hiçbir kelime yok, ancak 2016'nın uzun tavsiyesinden bu yana altınları boşaltıp yeniden eklediğini belirtmek gerekir.
John Khoury
Kurucu ve Yönetici Ortak, Long Pond Captial LP
UZUN DHI GRUBU INC. (DHX)
Khoury, ev inşaatçısının önümüzdeki yıllarda% 63 oranında altüst olduğunu söyledi. “Şirket, varlık ağırlığından varlık ışık modeline geçiş yapıyor.” Bu, daha yüksek getiri, daha yüksek ticaret çoklu, daha hızlı kazanç büyümesine yol açacağına inanıyor. ”Khoury, DHI'nın“ evlerin saf oyun üreticisi ”ne gittiğine inanıyor. “paradigma kayması” ndan kısa bir şey demiyor.
Khoury temel olarak ev inşasını bir değil iki ayrı iş olarak görüyor: “Bir arazi geliştirme işi ve bir ev üretimi işi görüyoruz.” DHI, Khoury'nin öncekinden ikincisine geçişin ortasında olduğunu düşünüyor. Başka bir şirket olan NVI'ye, bu tür bir geçiş yapan bir işletmenin daha yüksek çoklu potansiyelinin parlak bir örneği olarak işaret ediyor. NVI, “borcunun olmadığını, tipik ev inşaatının ise% 30 borç / sermaye oranına sahip olduğunu belirtiyor.
Jeffrey Gundlach
(Jeffrey Gundlach, mor kadife kumaş)
CEO, DoublieLine CapitalLP
UZUN S&P Petrol ve Gaz (XOP)
KISA Facebook, Inc. (FB)
Onun Uzun ve Kısa anladığı tek şey. Gundlach'ın ne hakkında olduğundan emin değilim; o bir cücedir. Santa gibi iyi ve kötü bir listesi var. Örnek: Enflasyon iyi mi kötü mü? Bir zamanlar kötü düşünülmüştü ama şimdi isteniyor.
Yerleşik Bilge Adam, Gundlach'ın sohbeti kendi mücevherleriyle doludur: "Uzun vadeli bir yatırımcı biliyoruz değil mi? Su altında olan bir tüccar."
Gundlach, sunumunu Gundlach'ın hayran olduğu 1929 kazasında bahis yaparak 100 milyon dolar kazanan bir spekülatör olan Jesse Livermore'un düşüncelerine dayandırıyor.
Gundlach, Facebook'a karşı davasını açıklarken Livermore'dan şöyle aktarıyor: "Geçişte olanlar tekrar olacak." Yani Gundlach, çoklu Zuckerberg özür döngüsünün bir hayranı değil. Quips Gundlach, "FB'nin 2.2 milyar kullanıcısı var. 2.2 milyar uyum ihlali duyduğumu duyduğumda."
Chamath Palihapitiya
Kurucu ve CEO, Social Capital LP
Büyük Fikir: Yapay Zeka
2018 Seçim: Uzun Kutu Inc. (KUTU)
Social Capital'in AI Yığını: Uzun Amazon, Google ve Box Inc.
"Zaman geldi. Dışarıda bizi değiştirmek için 1000 robot var ”diye konuştu. Sosyal Sermaye 'dünyanın en zor sorunlarını çözerek insanlığı ilerletme' misyonu olan Palihapitiya başladı. Bu uğursuz gibi görünse de, yapay zeka ve onun geniş uygulamaları üzerine bir sonraki büyük bahisi o kadar da değil. Gerçekten basit bir mantık, AI'nin olumlu bir geri bildirim döngüsü dediği şeyi yaratarak işleri daha ucuz, daha iyi ve daha hızlı hale getirmesine yardımcı oluyor. Yapay zekadan yararlanmak için şirketlerin verilerini kullanması gerektiğine ve Box'un resme girdiği noktaya inanıyor. “Bu büyük internet devlerinin zaten yaptıkları büyük miktarda Ar-Ge'nin üstüne oturuyorlar” dedi. Geçen yıl Amazon, Microsoft ve Google tarafından Ar-Ge'ye yaklaşık 44 milyar dolar harcandı.
(KUTU fiyat faaliyetinin şeması; Palihapitiya'nın Sohn konuşmasından hemen sonra ani artış meydana geldi. Süreler UTC gösterilir. Tradingview ile yapılmıştır)
Şirketin 82.000 kurumsal müşterisi var ve Box'ı daha da cazip hale getirmesinin nedeni, 2017 yılının ilk çeyreğinde 100 bin $ artı artı anlaşmalarının yaklaşık% 75'ini oluşturan kurumsal yazılımıyla birlikte katma değerli hizmetler sunmaya başlamış olması. 10 milyon ücretli aboneyle ve 547 milyon dolarlık yinelenen gelir, bu hiç de perişan görünmüyor.
"Bu, müşterileri% 90'dan fazla brüt kar marjına ulaştığında yeni bir iş akışıdır, ancak inanılmaz derecede düşük ve düşük inanılmaz düşük karmaşa ve inanılmaz güvenlik marjı ile inanılmaz derecede ucuz ve değersiz olduğuna inandığımız bir iştir."
Tahmin, gelecek 10 yıl boyunca% 20-25 CAGR gelir. Şimdi Palihapitiya, 2016'da Amazon gibi Sohn fikri için 'bariz' yatırımlar seçmenin bir geçmişine sahip, ancak% 54 bileşik geri dönüşte, bunun önemi yok mu?
John Pfeffer
Ortak, Pfeffer Capital
Sohn 2018 Seçimi: UZUN Bitcoin
Sohn sahnesinde bu pozisyonu ilk kez alan kişi olabilir. Ancak tecrübeli yatırımcı Pfeffer, "Bitcoin'in önemli risklere rağmen iyi bir bahis olduğuna" inanıyor. Altın, servetin sahip olduğu tek "evrensel, egemen olmayan merkezi olmayan tedbir" olduğunu söylerken, Bitcoin "dünyanın gördüğü altının yerini alabilecek ilk uygun aday" dedi. Bitcoin'in "altın kadar iyi veya daha iyi olduğunu da ekledi. Bitcoin'in DNA'sı değişmezlik, ademi merkeziyetçilik ve sansür direncine dayanıyor." bu da onu para birimi olarak muamele görmek için en uygun aday yapar.
Küçük bir ülke rezervlerini Bitcoin ile değiştirirse bunun domino etkisi olabileceğine inanan Pfeffer, "En azından bir miktar rezerv para biriminin yerini alması mümkündür."
Yani büyük soru: Bitcoin ne kadar değerli olabilir? Muhafazakar olarak, Pfeffer potansiyel değerini, 13x-25x katları olan bitcoin başına 90-180K'ya koyar. "Risklere rağmen, " diye sonuçlandırdı Pfeffer, "yukarı yönlü bir uzun vadeli alım stratejisinin mantıklı olması yeterlidir." Parasını ağzına koyan Pfeffer, beş yıl boyunca elinde tutmaları şartıyla Sohn Vakfı'na 10 BTC bağış yaptığını açıkladı.
Larry Robbins
Kurucu, Portföy Yöneticisi ve CEO, Glenview Capital Management LLC
Bu soruyu cevaplamak kadar uzun veya kısa değil: "Alexa, Amazon ilaç sektörüne giriyor mu?" Kısa cevap: Varsaymayın ve okuduğunuz her şeye inanmayın. Gundlach FOIA Amazon'un uygulamalarını yaptı, ilaç üretimi için değil. "Neden? Amazon için bile giriş engelleri var." Robbins, bir ilaç şirketi olmanın tedarik zinciri lojistiği Amazon için bir kabus olacaktır. Örneğin opioidler için soğuk depoya ihtiyacınız var. Dikkat Amazon ateşli silahlar, alkol veya tütün yapmaz, çünkü kabus düzenleme gerekliliklerine sahip endüstrilere girmek istemez.
David Einhorn
Başkan, Greenlight Capital
Sohn 2018 pozisyonu: KISA Güvence Garantisi Ltd (AGO)
Einhorn'un sunumu, özellikle de yukarıda bahsedilen Ackman ve Druckenmiller'in devamsızlığı göz önüne alındığında, konferansın en hevesle bekleneniydi.
Einhorn sunumuna 2002'den beri Sohn'da konuştuğunu söyleyerek başladı; bugün, “yeni bir takım elbise, aynı kravat” giydiğini söyledi. AGO, Einhorn “uykulu denetçilerini kandırdı ve yatırımcılarını kazandığı sermayeyi agresif bir şekilde geri döndürerek cezbetti” dedi. Bağ sigortacısını bir eriyen buz küpü olarak karşılaştırdı.
Tahvil sigortası, bir zamanlar muniler nadiren temerrüde düştüğü için "sıfır kayıp" yatırımı olarak adlandırılacak kadar güvenli kabul edildi. Ancak endüstri rekabeti çekerken AGO'nun başarısı azalmaya başladı, bu da AGO gibi tahvil sigortacılarının yapılandırılmış finansmana girmesine ve 2008 yılındaki kabarcık ve çöküşle sonuçlanan risk almayı hızlandırmasına neden oldu.
Krizden sonra AGO "sallandı ama düşmedi" dedi Einhorn.
AGO ile Einhorn'u ilgilendiren birkaç sorun var: Eski işletmelerin itfa payları yeni iş gelirlerinden daha fazla. Ayrıca, 2008 finansal krizinde hatırladığımız gibi önemli bir faktör olan öz derecelendirmedir.