Küçük Eksi Büyük Ne Anlama Gelir?
Küçük eksi büyük (SMB), Fama / Fransız hisse senedi fiyatlandırma modelindeki üç faktörden biridir. Diğer faktörlerle birlikte, SMB portföy getirilerini açıklamak için kullanılır. Bu faktör aynı zamanda, büyüklüğün bir şirketin piyasa değerine dayandığı "küçük firma etkisi" veya "boyut etkisi" olarak da adlandırılır.
Küçük Eksi Büyük'ü (SMB) Anlama
Fama / Fransız Üç Faktörlü Model, Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modelinin (CAPM) bir uzantısıdır. CAPM tek faktörlü bir modeldir ve bu faktör piyasanın bir bütün olarak performansıdır. Bu faktör piyasa faktörü olarak bilinir. CAPM, bir portföyün getirilerini piyasaya göre içerdiği risk miktarı açısından açıklar. Diğer bir deyişle, CAPM'ye göre, bir portföyün performansı için birincil açıklama piyasanın bir bütün olarak performansıdır.
Fama / Üç Faktörlü model CAPM'ye iki faktör ekler. Model, piyasa performansına ek olarak, bir portföyün performansına sürekli olarak katkıda bulunan iki faktör daha olduğunu söylüyor. Bunlardan biri KOBİ. Başka bir deyişle, eğer bir portföyde daha küçük sermayeli şirketler varsa, uzun vadede piyasadan daha iyi performans göstermelidir.
Üç Faktörlü modeldeki üçüncü faktör Yüksek Eksi Düşük'tür (HML). "Yüksek", defter değeri ile piyasa değeri oranının yüksek olduğu şirketleri ifade eder. "Düşük", defter değeri ile piyasa değeri oranı düşük olan şirketleri ifade eder. Bu faktöre "değer faktörü" veya "büyüme faktörüne karşı değer" de denir, çünkü yüksek bir piyasa / piyasa oranı olan şirketler genellikle "değer stokları" olarak kabul edilir. Defter değeri düşük bir piyasaya sahip şirketler genellikle "büyüme stokları" dır. Araştırmalar, değer stoklarının uzun vadede büyüme stoklarından daha iyi performans gösterdiğini göstermiştir. Bu nedenle, uzun vadede, büyük oranda değer stoklarına sahip bir portföy, büyük oranda büyüme stoklarına sahip olandan daha iyi performans göstermelidir.
Fama / French modeli bir portföy yöneticisinin getirilerini değerlendirmek için kullanılabilir. Esas olarak, portföyün performansı üç faktöre bağlanabilirse, portföy yöneticisi herhangi bir değer katmamış veya herhangi bir beceri göstermemiştir. Bunun nedeni, eğer üç faktör portföyün performansını tamamen açıklayamıyorsa, performansın hiçbiri yöneticinin yeteneğine atfedilemez. İyi bir portföy yöneticisi, iyi hisse senetleri seçerek performansa katkıda bulunmalıdır. Bu performans, "alfa" olarak da bilinir.
Araştırmacılar son yıllarda Üç Faktörlü modeli diğer faktörleri de içerecek şekilde genişletti. Bunlar arasında "momentum", "kalite" ve "düşük oynaklık" yer alır.