Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), komisyoncular ve yatırım danışmanları için ajans standartlarını revize edecek yeni bir düzenleme yayınlamak üzere 18 Nisan 2018'de 4'e 1 oy verdi. Önerilen En İyi Düzenleme Yönetmeliği, 90 günlük kamuoyu yorum dönemi için açıldı.
Bu, yatırımcılar için önlemleri iyileştirme konusundaki tarihsel girişimin son adımıdır. Daha önce, ABD Çalışma Bakanlığı, müşterilere emeklilik yatırımları konusunda tavsiyelerde bulunurken, aracıları, acenteleri ve danışmanları daha yüksek güven standardına sahip tutan bir gereklilik ortaya koydu. (: Açıklanan DOL Güvenceli Kuralı) .
Değişen Standartlar
Teminat kuralından önce, aracılar sadece “uygunluk standardına” tutuldu. Bu, aracılar müşterilerine tavsiyede bulundukları zaman, sadece uygun olan, ancak müşterilerinin menfaatine uygun olmayan yatırımlar önermek zorunda oldukları anlamına geliyordu. Brokerler, "uygun" oldukları sürece kendilerine daha yüksek komisyon ödeyen pahalı yatırımlar önerebilirler. (: Finansal Danışman Seçme: Uygunluk ve Güven Standartlarına Karşı) .
SEC, güvene dayalı bir konuda harekete geçmeye çağrılmıştı ve hem önceki başkan Mary Jo White hem de mevcut başkan Jay Clayton, reformla ilgilendiğini belirtmişti. Çalışma Bakanlığı'nın emanet gereği Mart ayında federal temyiz mahkemesi heyeti tarafından reddedildiğinde reform ihtiyacı arttı.
Uzmanlara göre, 1.000 sayfalık En İyi Faiz Yönetmeliği'nin ilk okumaları Çalışma Bakanlığı'nınkinden daha az katı olduğunu göstermektedir. Daha geniş olduğu bir yer: Yönetmelik sadece emeklilik yatırımlarıyla sınırlı değil.
Özel Teklif
Teklif üç bölüme ayrılmıştır:
- Broker bayilerinden yatırım tavsiyeleri yaparken perakende müşterilerinin “en iyi çıkarları doğrultusunda hareket etmeleri” istenecektir. “Yatırım danışmanlarının müşterilerine borçlu olduğu mütevelli yükümlülüğü” açıklığa kavuşturulacaktır. Yatırım profesyonellerinin, “ilişkinin kapsamını ve şartlarını” ortaya koyan müşteri veya müşteri ilişkileri özeti (Form CRS) adı verilen form açıklama belgesi. Ayrıca, aracı satıcıların adlarında veya başlıklarında “danışman” kullanmaları yasaklanacaktır. Bu, broker bayilerine kıyasla yatırım danışmanları için mevcut daha yüksek davranış standardını destekleyecektir.
Güvene Karşı Çıkar
Obama yönetimi sırasında altı yıllık bir süre boyunca hazırlanan güven kuralı, finans profesyonellerini müşterilerinin emeklilik parasını tutarken güven standardına tuttu. Bu, makul ücretler ödemek zorunda oldukları anlamına geliyordu ve yatırım işlemleri, nasıl ödeme yapıldıkları veya herhangi bir çıkar çatışması hakkında yanıltıcı açıklamalar yapmalarına izin verilmedi. Massachusetts'teki bazı eyalet düzeyindeki düzenleyiciler de kanunları, brokerleri, aynı zamanda daha ucuz performans gösteren müşterilere yüksek ücret politikaları satmaya teşvik etmek için tasarlanmış satış yarışmalarını yasaklamak olarak okudu.
Tüketici savunucuları ve yatırımcıları temsil eden gruplar SEC'in mevcut teklifinin önemli bir reform sunmasından şüphelenirken, finansal hizmetleri ve sigorta endüstrisini temsil eden çıkar grupları güven standardı ve benzer tekliflere karşı çıkmıştır. Onlar teklifin çok fazla açıklamalara dayandığını ve açıkça “en iyi çıkar standardını” tanımlayamadığını söylüyorlar.
Eleştirmenler ayrıca, önerilen Form CRS gibi belgelerdeki çıkar çatışmalarını açıklamanın onları ortadan kaldırmakla aynı şey olmadığına dikkat çekmektedir . Buna ek olarak, yeni davranış standardı, satış kotalarına ve brokerlerin müşterilerini yüksek yarar sağlayan, düşük getirili yatırımlara en iyi çıkarları olmayan yatırımlara yönlendirmelerine neden olan diğer ücret uygulamalarına meydan okumamaktadır.
SEC Komiseri Kara M. Stein tek muhalif oydu. Stein, “… maalesef yatırımcıların yararına hareket etme fırsatı yakaladı.” Stein'a göre, önerilen düzenlemelere göre, “komisyoncuların uygunluk yükümlülüklerini yerine getirmeleri gerektiğini teyit ediyor” ve sadece “ ve birkaç açıklama yapılmasını zorunlu kılıyor. ”
Finansal Danışmanlar Yanıt
Sonuç ne olursa olsun, birçok mali müşavir - güven standardına büyük ölçüde bağlı olan bir grup - kamuoyu tartışmasından memnun. Nihayetinde, tüketiciler finansal profesyonellerin uyması gereken farklı davranış standartlarının daha fazla görünürlüğünden faydalanmaktadır.
“Bu momentum iyi. Hükümet tarafından 'güvene dayalı' ve 'en iyi çıkar' tartışılıyor ve bu tüketici bilincini artırıyor ”diyor Penn Pittsburgh'daki Innovate Wealth'in kurucusu Steve Sivak CFP®. Sivak ve Dan Danford CFP®, Aile Yatırım Merkezi müdürü ve CEO'su, hem Certified Financial Planners ™ (CFP®) hem de Investopedia'nın finansal danışmanlar ağı Advisors Insights üyesidir.
Danford'a göre, binlerce danışman sertifikayı takip ederek ve CFP® atamasını kabul ederek gerçek bir inancın yüksek standartlarına uymayı kabul ediyor. Bu, yeni SEO teklifinin gerektirdiği "en iyi ilgi alanları" düzeyi değildir.
“Bu güvene dayalı bir standart değil. Bu sadece daha iyi giyimli bir uygunluk standardı ”diyor DRM Varlık Yönetimi Başkanı ve Danışman Insights üyesi AIF® David Rae CFP®. “Bu teklif halk için daha fazla karışıklık yaratacak ve sonuçta bireysel yatırımcılar incinen yatırımcılar olacak.”
Sivak, gözden geçirilmiş ajans standartlarının tüketicileri korumak için yeterli olmadığına inanıyor: “Açıklamalarda önemli bilgileri gömerseniz, bu yalnızca hizmet satın alan bir tüketici için daha fazla karışıklık yaratacaktır. Çizgileri açıklığa kavuşturmak yerine, SEC'in En İyi Çıkar Düzenlemesi teklifi onları bulanıklaştırıyor.