Warren Buffett, Berkshire Hathaway, Inc.'i (NYSE: BRK.B) dünyanın en tanınmış şirketlerinden biri haline getirdi. Berkshire'ın olağanüstü başarısına rağmen, şirketin yatırımcılar için riskleri var. Bu riskler arasında, Buffett'in artık başkan ve genel müdür olarak görev yapmasının ardından şirketi yönetecek bir halefin seçimi yer alıyor. Ayrıca, kredi notunun düşürülme tehlikesi ve hükümet düzenleyicilerinin bu behemoth'u ABD ekonomisi için sistematik olarak önemli bir şirket olarak atama olasılığı da vardır.
Berkshire'ın Başlangıcı
Berkshire Hathaway, Buffett 1964'te satın aldığında ve Ekim 2018'in sonundan itibaren yaklaşık 490 milyar dolarlık bir piyasa değeri ile şu anda olduğu para kazanma canavarına dönüştürmeye başladığında başarısız bir tekstil şirketiydi. Büyük konglomera geniş bir yelpazede yer alıyor işletmeler. İştirakleri Dairy Queen, BNSF Railway ve Helzberg Diamonds kadar çeşitlidir.
Yine de Berkshire imparatorluğunun özü sigortadır. Şirketin mülkiyet, zayiat ve reasürans hatları vardır. Alandaki marka isimleri Geico, Ulusal Tazminat ve Uygulamalı Underwriters'ı içeriyor.
Bu sigorta üssünden Buffett, küçük ve büyük satın almalarla yıllar içinde Berkshire'ı inşa etti. Şirket artık demiryollarından enerjiye, kovboy çizmelerine ve mobilyalara kadar her şeye ilgi duyuyor.
Berkshire hala büyüyor. Net gelirler 2015 yılında 2014 yılında% 8, 3 arttı. 2016 yılında 2015 yılına göre% 6 artarken, 2017 yılında 2016'ya% 8, 4 daha ekledi. O yılki net geliri yaklaşık 242 milyar dolardı.
Berkshire'a erken yatırım yapma riski çok fazla kazanç sağladı. Berkshire A Sınıfı hisseleri Haziran 1990'da yakışıklı bir 7.100 dolara satıldı. 2017 sonunda 289.200 dolar civarında işlem görüyordu. Buffett, kısa vadeli spekülatörlerin hisse senedi üzerinden kar elde etmek istemediğini söyleyerek hisse bölünmelerine inanmıyor. Yine de, daha küçük yatırımcılar Ekim 2018'in sonlarında 200 doların altında işlem gören B Sınıfı hisseleri karşılayabilir.
Ardıllık Sorusu
Berkshire için ana risklerden biri, herkesin Buffett'in başarısıyla eşleşemeyeceği ihtimalidir. Buffett, şirketi 50 yıldan fazla süredir yöneten bu yazıdan sonra 88 yaşında hala güçlü. Yine de, o ve 92 yaşındaki yardımcısı Berkshire başkan yardımcısı Charlie Munger ölümsüz değil. Buffett ve Munger, art arda planını hissedarlarına ünlü mektuplarında tartıştılar.
Etrafta bir dizi isim atıldı, ancak 2018'in sonundan itibaren dört önde gelen yarışmacı var.
Munger'in 2015 mektubu Greg Abel ve Ajit Jain'in her ikisinin de dünya çapında CEO materyalleri olduğunu belirtti. Abel, Berkshire'ın elektrik ve enerji operasyonlarını yönetir. Jain, Berkshire'ın geniş sigorta bölümünün başıdır. Jain, yıllar içinde milyarlarca sigorta operasyonu kazanmış olan bir yüklenici dahi olarak bilinir. Abel daha genç ve belki de ilgi odağı olmaya alışkın.
Buffett, şirketin hisse senedi şirketlerinde ona yardımcı olması için iki portföy yöneticisi getirdi. Ted Weschler ve Todd Combs, Berkshire'ın geniş portföyünün sorumluluğunu paylaşıyor. Weschler, Oracle Omaha ile öğle yemeği için 5 milyon dolarlık yardım açık artırması kazanarak Buffett ile tanıştı. Daha önce hedge fonu Peninsula Capital Advisors'ı yönetti. Buffett ve Weschler önümüzdeki birkaç yıl içinde arkadaş oldular ve Buffett sonunda Weschler'i Berkshire'a getirdi. Combs ayrıca 2010 yılında Berkshire'a katıldığında bir hedge fon yöneticisi idi.
Weschler ve Combs, Buffett'in bakış açısını bir ölçüde değiştirdi. Buffett, IBM hisselerine yaklaşık 10 milyar dolar harcadığı 2011 yılına kadar teknoloji stoklarına asla yatırım yapmadı.
Değeri ne olursa olsun, Buffett'in şimdi her gün Berkshire Hathaway'i gerçekten çalıştırdığını söylediği dört kişi.
Berkshire, yatırımcıların bazı korkularını ortadan kaldırması gereken halef meselesini açıkça düşünüyor. Daha büyük soru, portföy yöneticilerinin ve CEO'nun Buffett'in performansıyla eşleşip eşleşemeyeceği.
Buffett, şüphesiz birçok düzeyde bir iş dehasıdır. “Buffett primi”, Buffett'in itibarının ve iş zekasının Berkshire'a ve yatırım yaptığı şirketlere değer kattığı fikridir. Buffett ve Munger artık orada olmadığında Berkshire imparatorluğuna ne olacağını sadece zaman gösterecek.
Kredi Notunu Düşürme Riski
Daha acil bir konu Berkshire'ın borcuna kredi indirimi riskleridir. Ağustos 2015 itibarıyla, büyük kredi derecelendirme kuruluşu olan S&P, Precision Castparts Corp.'u satın almasıyla ilgili belirsizlik nedeniyle Berkshire'ı Kredi Negatif İzleme listesine koyduğunu belirtti. Aralık 2016'da Berkshire resmi olarak AA yatırım derecesinde kredi notu aldı şirketi yıl başında satın aldı. 2017'nin sonlarına doğru S&P, Berkshire'ın artık indirilme riskiyle karşı karşıya olmadığını açıkladı.
Yine de, ajans Berkshire'ı daha önce iki kez indirdi. Berkshire'ın BNSF Demiryolu'nu satın aldığı 2010'da şirketi, daha sonra da 2013'te sigorta şirketlerini değerlendirme standartlarını değiştirdiği için indirdi.
Berkshire Olmanın Önemi
ABD ekonomisi için çok önemli olmak için para ödemiyor. Bir başka risk, hükümet düzenleyicilerinin Berkshire'ı sistemik olarak önemli olarak tanımlayıp tanımlamayacağıdır. Atama, şirketlerin Federal Rezerv tarafından denetime tabi tutulmasını gerektirir. Gelişmiş sermaye kısıtlamaları ve likidite gereklilikleri ile birlikte gelir.
Bu külfetli gereksinimler gelecekteki büyümeyi ve karlılığı daha zor hale getirebilir ve şirketin beklentilerine zarar verebilir. Bu durumda söz konusu değil. İngiltere Merkez Bankası, ABD'li düzenleyicilere Berkshire'ın neden 2015'te bu listede olmadığını sordu.
Buffett, Berkshire'ın bu atama ile tokatlanmaması gerektiğini savundu. Berkshire'da 20 milyar dolarlık nakit yastık tutmaya kararlı olduğunu belirtti.
Berkshire, 2008 mali krizi sırasında güçlü kalabildi. Şirket kriz sırasında Goldman Sachs, General Electric ve Harley Davidson dahil olmak üzere diğer şirketlere kısa vadeli yardım ve likidite sağlamıştır. Böylece tarih, Berkshire'ın finansal fırtınaları havalandırmasını kanıtladı.
Bununla birlikte, hükümet AIG, Prudential ve MetLife gibi diğer büyük sigorta şirketlerine sistematik olarak önemli bir atama koymuştur. Berkshire şüphesiz dünyanın en büyük sigorta şirketlerinden biridir ve büyük felaket olaylarına maruz kalmaktadır. 11 Eylül terörist saldırıları ve Katrina Kasırgası Berkshire'a milyarlarca dolara mal oldu.
Berkshire, esas olarak sigorta sektöründe faaliyet gösteren bu şirketlerden farklıdır. İşletmelerinde çok daha çeşitlidir. Resmi standart, şirketin finansal faaliyetlerinden kaynaklanan konsolide varlıklarının% 85 veya daha fazlasına sahip olması gerektiğidir. Berkshire'ın son satın alımlarının çoğu finansal alanın dışından geldi. Bu nedenle, Berkshire'ın bu gereksinimi karşılayıp karşılamadığı tartışmalıdır.
Yine de, bu atama tehdidi çok gerçek, çünkü Berkshire'ın gelecekteki hisse fiyatına ve büyüme yeteneğine zarar verebilir.