Finansal oranlar hem iç icra görevlileri (CEO'lar), baş finans görevlileri (CFO'lar), muhasebeciler ve finans yöneticileri hem de dışarıdan muhasebeciler ve güvenlik analistleri tarafından kullanılır. Bir yönetim ekibinin etkinliğini ölçmek veya şirketin satın alma veya satış için stokunun değerini değerlendirmek için kullanılabilirler. Oranlar genellikle birçok disiplinde kabul edilir ve büyük miktarda bilgiyi okunabilir ve analiz edilebilir çıktılar halinde düzenlemek için etkili bir yol sağlar. Özkaynak kârlılığı (ROE) olağanüstü değerlendirme ve öngörücü niteliklere sahipken, net işletme varlıklarının getirisi (RNOA) ROE'yi tamamlar, boşlukları doldurur ve yönetimin bir şirketi yönetme yeteneğinin analizine yardımcı olur. sayıları yorumlamanın, yönetimin karlılık yaratmadaki başarısının nasıl derinlemesine değerlendirilmesini ve uzun vadeli gelecekteki büyüme oranlarına ilişkin içgörü sağladığını açıklayacağız. (Daha fazla bilgi edinmek için Gözlerinizi ROE'de tutun .)
EĞİTİM: Finansal Oranlar
Özkaynak Kârlılığı (ROE)
ROE, bir işletmenin karlılığını analiz etmek için en yaygın kullanılan ve tanınan oranlardan biridir. Adi hissedarlara, diğer net sermaye katkı paylarına yapılan ödemeler hariç tutulduktan sonra yönetimin hissedarların sermayesinde ne kadar etkili olduğunun bir göstergesidir.
Toplam Özkaynak Getirisinden ROE elde etmek ve ayırt etmek için:
Toplam Özkaynak Kârlılığı = Ortalama Toplam Özkaynak Ağı Geliri
Daha sonra ortak hissedarlar tedbirinin doğru bir ölçümünü yapmak için:
ROE = Ortalama Ortak EquityNet Geliri
ROE, performansın önemli bir göstergesi olduğundan, bir firmanın ROE'sini açıklamak için oranın birkaç bileşene ayrılması gerekir. 1919 yılında EI du Pont de Nemours & Co.'daki bir yönetici tarafından oluşturulan DuPont modeli, ROE'yi iki orana böler:
ROE = Ortak EquityNet Gelir = Net SalesNet Gelir × Ortak EquityNet Satış
Bu, ROE'nin net kâr marjının özkaynak cirosuna eşit olduğunu ortaya koymaktadır. Modelin temel dayanağı, yönetimin yatırım getirisini artırmak ve böylece hissedarlarına değer katmak için iki seçeneğe sahip olduğu anlamına gelir:
- Şirketin öz kaynak devir hızını artırın ve özkaynakları daha verimli kullanın Daha kârlı olun ve daha sonra şirketin net kar marjını artırın (Daha fazla bilgi için, bkz.
Varlıkların verimliliğini artırmanın en yaygın yollarından biri, bunlardan faydalanmaktır. ROE'nin parçalanması daha da ortaya çıkıyor:
ROE = Ortak EquityNet Gelir = SalesNet Gelir × Toplam Varlıklar Satışlar × Ortak EquityTotal Varlıklar
ROE'deki kusurlar
DuPont formülünün uzun yıllar boyunca yararlı olduğu kanıtlanmış olsa da, hem işletme hem de finansman değişikliklerine ilişkin kararları ayıramadığı için kusurludur. Örneğin, varlıkların (ROA) getirisinde bir düşüş olduğunu belirten bir analist, ROE kaldıraç kullanımıyla arttığında şirketin daha düşük işletme performansı yaşadığına karar verebilir.
Net Faaliyet Varlıklarının Getirisi (RNOA)
Öte yandan RNOA, finansman ve faaliyet kararlarını başarıyla ayırır ve etkinliklerini ölçer.
RNOA = NOAOI burada: OI = vergi sonrası faaliyet geliriNOA = net işletme varlıkları
NOA'yı izole ederek, oran analizinden yanlış bir sonuç çıkarılamaz, böylece orijinal DuPont modelindeki eksik bağlantı onarılır. Bileşenlerin izole edilmesi aynı zamanda değişen borç seviyelerinin işletme varlıklarını (OA), faiz gideri öncesi karı ve RNOA'yı değiştirmediği anlamına gelir.
ROE = RNOA + (FLEV × Spread) burada: FLEV = finansal kaldıraç
VEYA
ROE = İşletme Faaliyetlerinden Dönüş + İşletme Dışı Etkinliklerden Dönüş
Şirketleri Karşılaştırma
RNOA ve ROE'yi anlamanın en iyi yolu, birçok şirketteki tarihsel dönemleri karşılaştırmaktır: 2008'den geriye dönük 34 yıllık bir süre için, halka açık tüm ABD şirketleri tarafından elde edilen medyan ROE% 12.2 idi. Bu ROE, aşağıdaki medyan değerlerde gösterildiği gibi RNOA tarafından yönlendirilir:
ROE Dağılımı * | ROE = | RNOA + | (FLEV x Yayılma) |
İlk Çeyrek (25. persentil) | % 6.3 | 6.0% | % 0, 05 x 0, 5 |
Ortanca (50. persentil) | % 12.2 | % 10.3 | % 0, 40 x 3, 3 |
Üçüncü Çeyrek (75. persentil | % 17.6 | % 15.6 | % 0, 93 x 10, 3 |
Veriler, şirketlerin genel olarak FLEV <1.0 ile ifade edildiği gibi oldukça muhafazakâr bir şekilde finanse edildiğini ve sermaye yapılarında daha büyük özkaynağa sahip olduklarını göstermektedir. Ortalama olarak, şirketler% 3, 3 oranında ödünç alınan paraya olumlu bir yayılma ile ödüllendirilir - ancak şirketlerin en düşük% 25'inde görüldüğü gibi durum her zaman böyle değildir. Çıktıdan elde edilen en önemli sonuç, RNOA'nın ROE'nin yaklaşık% 84'üne (% 10.3 /% 12.2) sahip olmasıdır. (Daha fazla bilgi edinmek için Yatırımları Hızla Analiz Edin başlıklı makaleyi okuyun . )
Sonuç olarak
ROE, yönetimin bir şirketi yönetme yeteneğini değerlendirmek için yaygın olarak kullanılan bir finansal orandır. Ne yazık ki, iki şirket arasındaki oranların veya yıldan yıla karşılaştırılması, yalnızca bu sonuçlara dayanarak yanlış sonuca yol açabilir. DuPont formülü, çalışma ve çalışma dışı performansı ayırmaz ve sonuçları yanlış tanıtmak için kaldıraç kullanımına izin verir. (Daha fazla bilgi için bkz . ROIC ile Spot Kalitesi. )
RNOA'yı analiz ederek modeli bir adım daha ileri götürmek, operasyonel fonksiyonlara odaklanarak performansın çok daha net bir resmini sunar. ROE, RNOA, FLEV ve Spread'e bölündüğünde, formülün çıktısını kullanarak uzun vadeli gelecekteki büyüme oranlarının daha doğru tahminleri yapılabilir.
Yatırım Hesaplarını Karşılaştır × Bu tabloda yer alan teklifler, Investopedia'nın tazminat aldığı ortaklıklardan alınmıştır. Sağlayıcı Adı Açıklamaİlgili Makaleler
Temel Analiz Araçları
Kod Çözme DuPont Analizi
Finansal oranlar
Özkaynak Kârlılığı (ROE) ve Aktif Kârlılığı (ROA)
Finansal Analiz
ROA ve ROE, Kurumsal Sağlığa Nasıl Net Bir Görüntü Sağlar?
Kurumsal Finansman
Kurumsal Sermaye Yapısında Finansal Kaldıraçın Optimal Kullanımı
Temel Analiz Araçları
Özkaynak Kârlılığı ve Sermaye Kârlılığı Arasındaki Fark
Finansal oranlar