Bir tahvilin listelenen nominal değerinden daha düşük değerli olmasının iki temel nedeni vardır. Örneğin, bir tasarruf bonosu, nominal değerine indirgenerek satılır ve bononun vade tarihine yaklaştıkça fiyatını sürekli olarak takdir eder. Vade üzerine, tahvil tam yüz değeri için kullanılır. Diğer türden tahvil türleri ikincil piyasada satılmaktadır ve bunların değerlemeleri, diğer faktörlerin yanı sıra, getiri ve faiz oranları arasındaki ilişkiye de bağlıdır.
Tüm tahviller, ihraççı tarafından temerrüde düşmedikçe vadeye ulaştığında nominal değerleri üzerinden itfa edilirler. Birçok tahvil, tahvil sahibine satın alma tarihi ile vade tarihi arasındaki belirli aralıklarla faiz ödemektedir. Ancak, bazı tahviller mal sahibine periyodik faiz ödemesi yapmaz. Bunun yerine, bu tahviller nominal değerlerine indirgenerek satılır ve vadeye ulaşıncaya kadar daha değerli hale gelirler.
Tüm tahvil sahipleri vadeye kadar tahvillerine dayanmazlar. İkincil piyasada tahvil fiyatları önemli ölçüde dalgalanabilir. Bonolar diğer tüm faiz getiren yatırımlarla rekabet eder. Bir tahvilin piyasa fiyatı yatırımcı talebinden, faiz ödemelerinin zamanlamasından, tahvil ihraç edenin kalitesinden ve tahvilin cari getirisi ile piyasadaki diğer getiriler arasındaki farklardan etkilenir.
Dalgalı Tahvil Fiyatına Bir Örnek
Örneğin, % 5 kuponu olan 1.000 dolarlık bir tahvil düşünün. Mevcut verimi% 5 veya 50 $ / 1000 $ 'dır. Karşılaştırılabilir diğer yatırımlar için ödenen piyasa faiz oranı% 6 ise, hiç kimse bonusu 1.000 $ 'dan satın almayacak ve parası için daha düşük bir getiri elde etmeyecektir. Tahvilin fiyatı daha sonra açık piyasaya düşer. % 6'lık bir piyasa faiz oranı göz önüne alındığında, tahvilin 833.33 $ 'dan fiyatlanması bekleniyor. Kupon hala 50 $, ancak tahvilin getirisi% 6'dır (50 $ / 833.33 $).