Sıfırlama Marjının TANIMI
Sıfırlama marjı, bir menkul değerin faiz oranı ile menkul değerin faiz oranının dayandığı endeks arasındaki farktır. Sıfırlama kenar boşluğu pozitif olacaktır, çünkü her zaman temel dizine eklenir.
BREAKING DOWN Kenar Boşluğunu Sıfırla
Sıfırlama marjı özelliği en çok değişken oranlı güvenlik için yaygındır. Ayarlanabilir oranlı bir menkul kıymetin faiz oranını belirlemek için kullanılan bir referans oranın veya endeksin üzerindeki orandır. Sıfırlama marjı değişken oran yükümlülükleri için LIBOR gibi bir referans oranına eklenir. Örneğin, dalgalı faiz notunun (FRN) faiz oranı 3 aylık LIBOR artı% 0, 5 olarak belirtilmektedir. % 0, 5 sıfırlama marjıdır, yani LIBOR% 2, 36 ise nota faiz oranı% 2, 86 olarak ayarlanır. Bankalar LIBOR'da borç para alabilir ve kredilerden kar elde etmek için borç verirken sıfırlama marjını ekler.
Diğer olası endeksler veya referans oranları arasında faiz oranı, Euro Bankalararası Teklif Oranı (EURIBOR), federal fon oranı, ABD Hazine oranları vb. Bulunmaktadır. Faiz oranları yükseldiğinde, sıfırlama marjı yüksek oranı yansıtacak şekilde artırılır. Örneğin, yukarıdaki örnekten dalgalı faizli tahvilin kredi değerliliğinin algılanması olumsuz sonuçlanırsa, yatırımcılar 3 aylık LIBOR artı% 0, 65 gibi daha yüksek bir faiz oranı talep edebilirler. Bu durumda, kupon oranı, daha yüksek sıfırlama marjını takiben% 3.01'e ayarlanacaktır. Gerçekte, kupon oranı LIBOR üzerindeki kayıtlı bir marja göre sıfırlanır.
Genişletilebilir sıfırlama notları olarak bilinen bazı ayarlanabilir oranlı notlar, sıfırlama marjının yayıncının takdirine bağlı olarak belirlenmesine izin verir. Bu menkul kıymetler için ihraççı, kuponun faiz oranını sıfırlayabilir, böylece menkul kıymet eşit ya da par. Örneğin, bir flatör üzerindeki kupon oranının 1 yıllık Hazine oranı artı% 1, 5 olduğunu ve Hazine oranının% 2, 24 olarak verildiğini varsayalım. Kupon sıfırlama tarihinde (değişken oranlar her kupon ödemesiyle sıfırlanır), ihraç eden kuruluş, menkul kıymet fiyatının bu oranın altında işlem göreceğini belirler. Bu nedenle, sıfırlama marjını, flatörün piyasalarda eşit düzeyde işlem göreceği bir seviyeye yükselterek oranı ayarlar. Menkul kıymetin kredi kalitesi son sıfırlama tarihinden bu yana düştüyse, borç güvenliğinin eşit bir şekilde işlem yapabilmesi için sıfırlama marjının önemli ölçüde artırılması gerekecektir.
Ters orantılı borç için kupon oranı, her faiz kuponu tarihinde referans faiz oranının sıfırlama marjından çıkarılmasıyla hesaplanır. Örneğin, bir ters flatör üzerindeki kupon, % 10 eksi 3 aylık LIBOR olarak hesaplanabilir. Daha yüksek bir LIBOR, sıfırlama marjından daha fazla düşüleceği ve böylece kuponlarda borçluya daha az ödeneceği anlamına gelir. Benzer şekilde, faiz oranları düştükçe, sıfırlama marjından daha az çıkarıldığı için kupon oranı artar.