Girişim Sermayesinde Yeniden Ambalajlama Nedir?
Özel bir hisse senedi şirketi sorunlu bir kamu şirketindeki tüm hisse senetlerini satın alır, böylece şirket faaliyetlerini yeniden canlandırmak ve yeniden kâr satmak amacıyla özel hale getirir. Bu işleme yeniden paketleme denir.
Birkaç yıl boyunca, yeniden ambalajlamanın temel amacı, bir şirketi halka arz (IPO) ile piyasaya dönmeye hazırlamaktı. Son zamanlarda, özel sermaye şirketleri, daha az düzenleyici ve hissedar incelemesini içeren kârlarını maksimize etmenin başka yollarını bulmuşlardır.
Önemli Çıkarımlar
- Özel sermayede yeniden paketleme, özel bir hisse senedi şirketinin hasta bir halka açık şirketteki tüm stokları satın alması ve onu daha kârlı hale getirme umuduyla yenilemesidir. Özel sermaye işleminde yeniden paketleme başarılı olursa, özel sermaye şirketi şirketi yeniden tanıtabilir halka arzda (halka arz) borsaya.
Yeniden Paketleme Nasıl Çalışır?
Bir özel sermaye şirketi, kârsız veya düşük performanslı bir şirket arar ve işin geri çevrilebileceği inancında bunu doğrudan satın alır. Şirket artık halka açık olmadığında, özel sermaye şirketi, bölümleri satma, yönetimin yerini alma veya genel masrafları düşürme gibi etkili olacağını düşündüğü her türlü önlemi alabilir.
Amacı, yenilenen şirketi yeni bir halka arz ile halka almak, şirketi doğrudan başka bir özel alıcıya satmak veya başka bir büyük varlık veya kuruluşla birleştirmek olabilir. Her halükarda, yeniden ambalajlama başarılı olursa, özel sermaye şirketi şirketi canlandırmak için harcadığından daha fazla para kazanacaktır.
Şirketi satın almak için kullanılan paranın çoğu borçlanmıştır. Bu nedenle, işleme genellikle kaldıraçlı bir satın alma adı verilir.
Yeniden Paketlemede Nakit Verme
Yeni bir halka arz başlatmak için yeniden paketleme, özel sermaye şirketleri için kazançlı bir iş olmuştur. Sadece 2006 yılında özel sermaye satın alma şirketleri tarafından piyasaya sürülen 77 halka arz vardı.
Ancak, bu stratejinin parlaklığını kaybettiği görülüyor. Özel sermaye şirketleri tarafından piyasaya sunulan ilk halka arz sayısı, 2014'ten 2018'e kadar özel sermaye koşulları ile açıklanan büyük halka arzlar olmadığı için o zamandan beri düşüş göstermektedir.
Özel sermaye şirketleri, kamu şirketlerinin karşı karşıya kaldığı hükümet, düzenleyici ve hissedarların incelemesini göz önünde bulundurarak, iktisaplarından para kazanmanın daha kolay ve kazançlı yollarını bulmuş görünmektedir.
Örneğin Burger King, 2002 yılında TPG Capital tarafından satın alınmadan önce Pillsbury Şirketi de dahil olmak üzere uzun bir şirket sahibine sahipti. Yatırım grubu şirketi yeniden yapılandırdı ve 2006 yılında başarılı bir halka arz başlattı. Sadece dört yıl sonra Büyük Durgunluk'un ortasında Burger King tekrar başını belaya soktu. 3G Capital tarafından satın alma işleminde tekrar özel olarak alındı.
Bugün Burger King, merkezi Toronto, Kanada'da bulunan, ancak çoğunluğu Brezilya'nın 3G şirketi olan bir fast-food holdingi olan Restaurant Brands International'ın bir yan kuruluşudur. Konglomera aynı zamanda Kanada kahve dükkanı zinciri Tim Hortons ve kızarmış tavuk zinciri Popeyes'e de sahiptir.
Son Yeniden Ambalajlama Hedefleri
Son özel sermaye hedefleri arasında fırın restoran zinciri Panera Bread ve işletme malzemeleri mağazası Staples yer alıyor.
Panera Bread, 2017 yılında BDT Capital Partners ve JAB Holding Co. tarafından 7.1 milyar dolara mal olan özel bir satın alımla özel hale getirildi. Birleşik sermaye şirketleri daha önce Peet'in Çay ve Kahve ve Krispy Kreme Donuts'u satın almıştı. Bu tanıdık tüketici adlarının herhangi birinin veya tamamının tekrar halka açıklanıp halka açılmayacağı hala görülüyor.
Staples, 2017 yılında da Sycamore Partners tarafından 6.9 milyar dolara satın alındı. Staples daha önce bir kerelik rakibi OfficeMax'ı satın almıştı.