İade Edilen Tahvilin TANIMI
Geri ödenen tahviller, anapara nakit tutarı borcun ilk ihraççısı tarafından bir kenara alınmış tahvillerdir. Belediye ve kurumsal tahvil sınıflarının bir alt kümesi olan geri ödenen tahvilleri ödemek için gereken fonlar, genellikle Hazine veya ajans kağıdı satın alınarak vade tarihine kadar emanet içinde tutulur.
İade edilen tahviller ayrıca, Geri İadeli tahviller veya Önceki ihraçlar olarak da ifade edilebilir.
AŞAĞI AŞAĞI İade Bonosu
Tanım gereği, "geri ödeme" terimi, başka bir borç yükümlülüğünün yeniden finanse edilmesi anlamına gelir. Belediyelerin mevcut tahvilleri emekliye ayırmak için yeni tahvil çıkarmaları duyulmamış bir şey değildir. Eski tahvilleri iade etmek için çıkarılan tahvillere iade bonosu veya ön iade bonosu denir. Geri ödenen tahvillerden elde edilen gelirler kullanılarak ödenen ödenmemiş tahvillere iade edilmiş tahviller denir. Dinamikleri bir araya getirmek gerekirse, geri ödenen tahvil, geri verilen tahvil kullanılarak yeniden finanse edilen önceki bir konunun bağıdır.
Geri ödenen tahvil aslen bir belediye, eyalet veya yerel yönetim makamı tarafından genel bir borç ya da gelir tahvili olarak verilir. Tahvil fiyatları ve faiz oranları arasındaki ters ilişki, ekonomide hakim faiz oranları düştüğünde, ödenmemiş tahvil fiyatları artacağı anlamına gelir. Bu aynı zamanda mevcut bir tahvilin ihraççısının, yeni tahvil ihraç edenlerin yatırımcılarına ne ödediğinden daha yüksek bir faiz oranı ödeyerek sıkışacağı anlamına gelir. Tahvil ihracı mümkün olduğunca düşük faizli borç almak istediği için, mevcut bir tahvili olgunlaşmadan önce kullanacak ve bonoyu piyasadaki düşük oranları yansıtan daha düşük bir faiz oranı ile yeniden finanse edecektir. Gerçekte, yeni düşük faizli tahvillerin ihraç edilmesinden elde edilen gelir, yüksek faizli tahvillerin ödenmesinde kullanılacaktır.
Ancak, tahvillerin, teminat senedinde belirtilen bir tahvil ihraççısının tahvillerini belirli bir süreden önce emekliye ayırmasını önleyen bir çağrı koruma süresi vardır. Örneğin, 10 yıllık temin edilebilir tahvilin 4 yıllık çağrı koruma süresi olabilir. Bu, ihraççının tahvilleri 4 yıl boyunca kullanamayacağı anlamına gelir, bundan sonra verilen ilk çağrı tarihinde tahvil çağırma hakkını kullanmayı seçebilir - çağrı koruma süresi sona erdikten sonra ilk tahvil aranabilir.
Çağrı koruma süresi boyunca düşük faiz oranlarından yararlanmak isteyen ihraççı, belediye tahvillerinin iadesini yapabilir. Yeni ihraçtan elde edilen gelir, iade edilen tahvilin çağrı tarihine ulaşılana kadar bir emanet hesabına yerleştirilecektir. Daha açık olmak gerekirse, geri ödeme bonosundan elde edilen gelir, emanet olarak yatırılan ve tutulan Hazine bonolarını satın almak için kullanılır. Hazinelerden elde edilen faiz, geri ödenen tahvillerin faizinin çağrı tarihine kadar ödenmesine yardımcı olur, bu noktada emanette elde edilen gelirler, geri ödenen tahvilin mevcut sahiplerini ödemek için kullanılacaktır. Geri ödeme tarihi genellikle tahvillerin ilk çağrılabilir tarihi olacaktır.
Geri ödenen tahvillerdeki ödemeler, bağlayıcı bir emanet hesabından geçtikten sonra ABD hükümetinin tam inancı ve kredisi ile desteklenen Hazinelerle eşdeğer nitelikte kabul edilir. Geri ödenen tahviller bu nakit destek sistemi nedeniyle tipik olarak 'AAA' olarak derecelendirilecek ve bu nedenle eşdeğer vadeli Hazinelere çok az prim sunacaktır. Ayrıca, iade edilen tahviller, federal vergi amaçları için vergiden muaf statüsünü korur.
