Gerçek Seçenek Nedir?
Gerçek bir seçenek, bir şirketin yöneticilerine ticari yatırım fırsatları konusunda sunulan bir seçimdir. "Gerçek" olarak adlandırılır, çünkü genellikle finansal araç yerine maddi duran varlık içeren projelere başvurur. Maddi duran varlıklar, makine, arazi ve binalar ile envanter gibi fiziksel varlıklardır.
Gerçek Seçenekleri Anlama
Gerçek seçenekler, bir şirketin yönetiminin değişen ekonomik, teknolojik veya piyasa koşullarına bağlı olarak projeleri genişletmek, değiştirmek veya azaltmak için yaptığı seçimlerdir. Reel opsiyonlarda faktoring, potansiyel yatırımların değerlemesini etkiler, ancak yaygın olarak kullanılan değerlemeler, gerçek opsiyonların sağladığı potansiyel faydaları hesaba katmaz. Gerçek seçenekler değer analizi (ROV) kullanarak, yöneticiler bir projeye devam etme veya vazgeçme fırsat maliyetini tahmin edebilir ve buna göre kararlar verebilir.
Gerçek opsiyonların, sahibine dayanak varlık satın alma veya satma hakkı veren opsiyon sözleşmeleri gibi türev bir finansal aracı ifade etmemesi önemli bir ayrımdır. Bunun yerine, gerçek seçenekler seçimlerle ilgilidir veya bir işletmenin yararlanabileceği veya gerçekleştiremeyeceği fırsatlar. Örneğin, yeni bir üretim tesisine yatırım yapmak, bir şirkete yeni ürünler sunmak, operasyonları birleştirmek veya değişen piyasa koşullarında başka düzenlemeler yapmak için gerçek seçenekler sunabilir.
Şirket yeni tesise yatırım yapıp yapmayacağına karar verirken tesisin sağladığı gerçek opsiyon değerini dikkate almalıdır. Gerçek seçeneklerin diğer örnekleri, birleşme ve devralmalar (M&A) veya ortak girişimler için olasılıkları içerir.
Önemli Çıkarımlar
- Gerçek bir seçenek, bir şirketin yöneticilerine ticari yatırım fırsatları ile ilgili sunulan bir seçimdir.Gerçek seçenekler, maddi araçlara karşı maddi duran varlıkları içeren projelere atıfta bulunur.Gerçek seçenekler, bir projeyi genişletme, erteleme veya bekleme veya terk etme kararını içerebilir. seçenekler, gelecekteki seçimler yaparken onlara esneklik ve potansiyel faydalar sağlayan kararlar veya seçimler yapan şirketleri ifade eder.
Reel Opsiyon Değerlemesi
Gerçek seçeneklerin kesin değerini belirlemek veya tahmin etmek zor olabilir. Gerçek opsiyon değeri, bir toplum merkezi inşa etmek gibi sosyal sorumluluk sahibi projeler üstlenen bir şirketten elde edilebilir. Bunu yaparak şirket, diğer projeler için gerekli izinleri veya onayı almayı kolaylaştıran bir şerefiye faydası elde edebilir.
Bununla birlikte, bu tür faydalara kesin bir finansal değer eklemek zordur. Bu tür gerçek seçeneklerle uğraşırken, bir şirketin yönetim ekibi, değer mutlaka biraz belirsiz ve belirsiz olsa da, karar alma sürecine gerçek seçenek değeri potansiyelini faktörler.
Yine de, gerçek opsiyonlar için değerleme teknikleri genellikle spot opsiyonun veya mevcut piyasa fiyatının bir projenin mevcut net bugünkü değerini ifade ettiği finansal opsiyon sözleşmelerinin fiyatlandırmasına benzer görünmektedir. Net bugünkü değer, yeni proje sonucunda beklenen nakit akışıdır, ancak bu akışlar, aksi takdirde hiçbir şey yapmamak için kazanılabilecek bir oran üzerinden iskonto edilir. Alternatif oran veya iskonto oranı, örneğin bir Hazine bonosu oranı olabilir. Hazine% 3 ödüyorsa, proje veya nakit akışları% 3'ten fazla getiri sağlamalıdır; Aksi halde peşinden gitmeye değmez.
Bazı değerleme modelleri, opsiyon fiyat sözleşmelerinin (türevler) terimlerini kullanır; burada grev fiyatı, projeyle ilgili geri kazanılamayan maliyetlere karşılık gelir. Tipik olarak, grev, opsiyon sözleşmesinin hisse senedi gibi bir menkul kıymetin temel paylarına dönüştürdüğü fiyat olacaktır. Bir opsiyon sözleşmesinin sona erme tarihi veya bitiş tarihi, kararın ne zaman verilmesi gerektiğine ilişkin zaman dilimiyle değiştirilebilir. Opsiyon türevleri, bir yatırımdaki risk seviyesini ölçen bir oynaklık bileşenine sahiptir. Risk ne kadar yüksek olursa, seçenek o kadar pahalı olur. Gerçek opsiyonlar da ilgili riski göz önünde bulundurmalıdır ve buna oynaklığa benzer bir değer de verilebilir.
Tabii ki, gerçek opsiyonlar ve türev opsiyon sözleşmeleri arasındaki temel fark, bir borsadaki son işlemlerin sayısal bir değere sahip olmasıdır. Öte yandan, gerçek seçeneklerin değer ataması çok daha zordur. Bununla birlikte, deneyim ve finansal değerlerin bir kombinasyonunu kullanarak, yönetim, dikkate alınan projenin değeri ve riske değip değmeyeceği konusunda bir fikir edinmelidir. Gerçek seçeneklere değer biçmenin diğer yöntemleri arasında, belirli değişkenler ve riskler verildiğinde çeşitli sonuçlara olasılıklar atamak için matematiksel hesaplamaları kullanan Monte Carlo simülasyonları yer alır.
Özel Hususlar
Gerçek Seçeneklerin Gerekçesinin Temellerini Anlamak
Gerçek seçenekler analizi, genellikle mantıksal finansal seçimlere dayanan karmaşık, sürekli değişen bir ortamda esneklik ve hızlı kararlara izin veren bir sezgisel kuraldır. Sezgisel gerçek seçenekler, değerlerinin matematiksel olarak kesin olarak ölçülememesine rağmen, esneklik ve alternatiflerin değerinin tanınmasıdır. Gerçek bir seçeneğe değer vermek için nicel bir model kullanılsa bile, modelin seçimi deneyime ve genellikle deneme yanılma yaklaşımına dayanır, çünkü seçim firmalar ve proje yöneticileri arasında değişebilir.
Gerçek opsiyon muhakemesi, bu finansal opsiyonların belirli miktarda değerli esneklik yaratması anlamında mantıksal finansal opsiyonlara dayanmaktadır. Finansal seçeneklere sahip olmak, belirli bir sermaye harcamasının ne zaman ve nerede yapılacağı gibi kararlarda optimum seçimler yapma özgürlüğünü sağlar. Yatırım yapmak için çeşitli yönetim seçenekleri, mevcut pazar koşullarına bağlı olarak şirketlere gelecekte ek eylemler gerçekleştirmeleri için gerçek seçenekler sunabilir.
Kısacası, gerçek seçenekler, gelecekteki olası kararlar veya seçimler konusunda onlara en fazla esneklik ve potansiyel fayda sağlayan kararlar ve seçimler yapan şirketlerle ilgilidir.
Gerçek Seçeneklere Düşen Seçenekler
Kurumsal yöneticilerin tipik olarak gerçek seçenekler analizine giren yüzleşmeleri üç proje yönetimi kategorisi altındadır. İlk grup, bir projenin büyüklüğü ile ilgili seçeneklerdir. ROV analizine bağlı olarak, çeşitli beklenmedik durumlar göz önüne alındığında, projeyi zaman içinde genişletmek, daraltmak veya genişletmek ve daraltmak için seçenekler mevcut olabilir.
İkinci grup bir projenin ömrü ile ilgilidir - bir projenin başlatılması, bir projenin başlatılmasının geciktirilmesi, mevcut bir projenin terk edilmesi veya projenin adımlarının sıralanmasının planlanması. Üçüncü gerçek seçenek grubu projenin operasyonlarını içerir: diğerleri arasında süreç esnekliği, ürün karışımı ve çalışma ölçeği.
Gerçek seçenekler, belirli bir projeyle ilgili çevre ve pazar koşulları oldukça değişken ve esnek olduğunda en uygunudur. Kararlı veya katı ortamlar ROV'dan fazla fayda sağlamayacak ve bunun yerine daha geleneksel kurumsal finansman tekniklerini kullanmalıdır. Benzer şekilde, ROV yalnızca bir firmanın kurumsal stratejisi esnekliğe katkıda bulunduğunda, yeterli bilgi akışına sahip olduğunda ve gerçek seçeneklerle ilişkili potansiyel aşağı yönlü riskleri karşılamak için yeterli fona sahip olduğunda geçerlidir.
Gerçek Dünya Gerçek Seçeneklere Örnekler
McDonald's Corporation'ın (MCD) 100'den fazla ülkede restoranı var ve şirketin yöneticilerinin Rusya'da ek restoranlar açma kararını desteklediğini varsayalım. Genişleme, genişletmek için gerçek bir seçenek. Fiziksel binaların, arazinin, personelin ve ekipmanın maliyeti de dahil olmak üzere yatırım veya sermaye harcamalarının hesaplanması gerekecektir.
Bununla birlikte, McDonald's yöneticilerinin, yeni restoranlardan kazanılan gelirin, potansiyel bir ülkeye ve değer vermesi zor olan politik riske karşı koymak için yeterli olup olmayacağına karar vermesi gerekecektir.
Aynı senaryo beklemek için gerçek bir seçenek de üretebilir veya belirli bir siyasi durum kendisini çözene kadar herhangi bir restoran açmayı erteleyebilir. Belki de yaklaşan bir seçim var ve sonuç ülkenin istikrarını veya düzenleyici ortamını etkileyebilir.