Satış Karşılığı Nedir?
Bazı hükümlerde tahvil karşılığı, tahvil sahibinin tahvili vadesi gelmeden önce tahvilin ihraççısına veya tahvilin nominal değerine geri satmasına izin veren bir hükümdür. Tahvil satın alındığında, ihraççı tahvil sahibinin tahvil karşılığını kullanmayı seçebileceği ve tahvilini anapara müdürü için erken kullanabileceği tarihleri belirleyecektir.
KIRILMAYA KARŞI HÜKÜM VER
Tahsisat hükmünün kullanılması, tahvil sahibinin yatırımın tam beklenen getirisini veya vadeye kadar getirisini (YTM) almadığı anlamına gelirken, tahvil sahibini yatırımlarında nihai zarara karşı korur. Bu koruma, tahvilin taban fiyatının belirlenmesinden kaynaklanmaktadır. Zemin temel değeridir. Tahvilin değeri, artan faiz oranları veya ihraççının kredi kalitesinin kötüleşmesi nedeniyle düşerse, serbest bırakma karşılığı tahvil sahibini zarardan koruyacaktır.
Tahsis edilmiş bir hüküm, tahvilin vade tarihinden önce kullanılabileceği durumlarda genellikle birden çok tarih belirtir. Birden çok tarih, tahvil sahibine yatırımlarını her birkaç yılda bir yeniden değerlendirme yeteneği sağlar, durumda yeniden yatırım için para kullanmak isterler.
Ancak, tahvil sahibi faiz oranları yüksek olduğunda ve faiz oranları düştüğünde bonoyu satın aldıysa, tahvil sahibinin tahvil karşılığını kullanmak istemesi olası değildir. Bu isteksizlik, sabit getirili yatırımlarının hala aynı yüksek getiri oranını kazanmasıdır. Tahvili kullanacak ve başka bir sabit getirili menkul kıymete yeniden yatırım yapacaklarsa, mevcut faiz oranlarının düşük olması nedeniyle büyük olasılıkla daha düşük bir verime sahip olacaklardı. Ayrıca, yatırımcı tahvilin ödeme kuponlarını sadece bir kerelik anapara ödemesini tahsilat yoluyla tahsil etmek için almaya devam etmeyi tercih edebilir.
Bir “Hizmet Karşılığı” kullanmayı tercih etmek.
Bir yatırımcı, tahvilin vadesi geldiğinde tahvilin ihraççısının ödemede temerrüde düşeceğine inanmak için bir nedenleri varsa, tahvil karşılığını muhtemelen kullanacaktır. Bir yatırımcı, tahvilin ihraççının temerrüde düşme olasılığının bir değerlendirmesi için Moody's ve Standard & Poor's (S&P) gibi derecelendirme kuruluşlarına bakabilir. Bununla birlikte, bankalar gibi üçüncü taraflarca, tahsis hükümleri olan birçok tahvilin garanti edildiğini belirtmek gerekir. Dolayısıyla, ihraççı geri ödemeli tahvillerle ilgili ödemelerini yapamazsa, tahvil sahibinin yine de üçüncü tarafça ödeme garantisi verilebilir.
Bir yatırımcı ayrıca faiz oranları yükselirse, tahsisat karşılığını kullanmayı seçebilir ve farklı bir yatırım türünün nihayetinde daha kazançlı olabileceğinden şüphelenir. Örneğin, bir tahvil sahibi faiz oranları% 3.25 olduğunda tahvil satın alabilir. Ancak, faiz oranları% 4, 75'e yükselirse, tahvillerinin% 3, 25 oranını istenmeyen derecede düşük bulmaya ve mevcut yüksek faiz oranına yeniden yatırım yapmak için kullanmak isteyebilirler.