Rekabetçi ihale, büyük kurumsal yatırımcıların (birincil dağıtıcılar olarak da adlandırılır) yeni çıkarılan devlet borcunu satın aldığı bir açık artırma sürecidir. Rekabetçi ihale süreci en yüksek teklif sahiplerine teminat verir; tüm teklifler önceden belirlenmiş bir tarihe kadar sunulmalı ve minimum 100.000 ABD Doları olmalıdır.
Rekabetçi ihaleye rekabetçi teklif de denir.
Rekabetçi İhalenin Dağılımı
Rekabetçi ihale, birincil pazarda yeni devlet menkul kıymetleri (yani doğrudan hükümetten) satın almak için iki teklif sürecinden biridir. Devlet menkul kıymetlerini satın almak için verilen diğer ihale süreci rekabetçi olmayan ihale. ABD Hazinesi öncelikle rekabetçi olmayan ihale kullanırken, Kanada merkez bankası Kanada Bankası öncelikle rekabetçi ihale kullanır (ancak aynı zamanda rekabetçi olmayan teklifleri de kabul eder). Rekabetçi ihale sürecinde menkul kıymet alanlar, ikincil piyasada satmayı seçebilir. Birincil dağıtımcılar küçük müşteriler adına teklif vermeyi de seçebilir.
ABD Hazinesi, Hazine bonoları - Hazine bonoları, senetler, tahviller ve Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler (TIPS) - halka satmak için haftalık ve aylık ihalelere sahiptir. İlgili taraflar genellikle Hazine'den satın almak istedikleri borçlanma senetlerinin fiyatına ve miktarına teklif verirler. Teklifler açık artırmadan 30 gün öncesine kadar kabul edilir ve elektronik olarak Hazine Otomatik Açık Artırma İşleme Sistemi (TAAPS) veya posta yoluyla gönderilebilir. Teklifler gizlidir ve açık artırma tarihine kadar kapalı tutulur. Herhangi bir Hazine açık artırmasına katılanlar, rekabetçi ya da rekabetçi olmayan teklifler olarak sınıflandırılan teklifleri sunan küçük yatırımcılardan ve kurumsal yatırımcılardan oluşur.
Rekabetçi olmayan ihaleler, menkul kıymet alması garanti edilen daha küçük yatırımcılar tarafından sunulur. Ancak, alınan fiyat veya verim hakkında hiçbir garanti yoktur. Tahvilin getirisi, bir açık artırmada Hollanda açık artırması olarak ele alınan açık artırmadaki rekabetçi taraf tarafından belirlenecektir. Rekabetçi bir ihale, kurumsal yatırımcılar gibi daha büyük yatırımcılar tarafından sunulan bir tekliftir. Her teklif sahibi, açık artırma başına teklif tutarının% 35'i ile sınırlıdır. Sunulan her teklif, yatırımcının borç senetleri için kabul etmek istediği en düşük oranı, getiriyi veya iskonto marjını belirtir.
Hollandalı bir açık artırmada rekabetçi teklifin nasıl çalıştığına bir örnek bakalım. Diyelim ki Hazine% 5 kuponla iki yıllık senetlerde 9 milyon dolar toplamaya çalışıyor. Diyelim ki sunulan rekabetçi teklifler aşağıdaki gibidir:
- % 4.79'da 1 milyon $ 2.5 milyon $ 4.85% 2 milyon $ 4.96% 1.5 milyon $ 5% 3 milyon 3 $ 5, 07% 1 milyon $ 5, 1% 5 milyon 5, 5 $ 5 milyon
En düşük getiriye sahip teklifler ilk önce kabul edilecektir çünkü ihraççı tahvil yatırımcılarına daha düşük getiri ödemeyi tercih edecektir. Bu durumda, Hazine 9 milyon dolar artırmak istediğinden, en düşük getirisi% 5, 07'ye kadar olan teklifleri kabul edecektir. Bu işarette, 3 milyon dolarlık teklifin yalnızca 2 milyon doları onaylanacak. % 5, 07'lik getirinin üzerindeki tüm teklifler kabul edilecek ve aşağıdaki teklifler reddedilecektir. Gerçekte, bu açık artırma% 5, 07 ile silinir ve tüm rekabetçi ve rekabetçi olmayan teklif sahiplerine% 5, 07 getiri elde edilir.