Karlılık Endeksi (KK) Nedir?
Alternatif olarak değer yatırım oranı (VIR) veya kar yatırım oranı (PIR) olarak adlandırılan kârlılık endeksi (PI), önerilen bir projenin maliyet ve faydaları arasındaki ilişkiyi temsil eden bir endeksi aşağıdaki oranı kullanarak açıklar:
PI, çeşitli projelerin sıralanmasında yardımcı olur, çünkü yatırımcıların her bir yatırım birimi başına yaratılan değeri ölçmesine izin verir. 1.0 kârlılık endeksi mantıksal olarak endekste kabul edilebilir en düşük ölçüdür, çünkü bu rakamdan daha düşük bir değer projenin mevcut değerinin (PV) ilk yatırımdan daha düşük olduğunu gösterir. Kârlılık endeksinin değeri arttıkça, önerilen projenin finansal cazibesi de artmaktadır.
Karlılık Endeksi
Kârlılık Endeksini Anlamak
Kârlılık endeksi, potansiyel sermaye harcamalarına uygulanan bir değerleme tekniğidir. Yöntem, bir projenin karlılığını belirlemek için öngörülen sermaye girişini öngörülen sermaye çıkışına böler. Yukarıda bahsedilen formülde belirtildiği gibi, kârlılık endeksi, yukarıda bahsedilen değişkenleri temsil etmek için gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini ve ilk yatırımı kullanır.
Projelerin cazibesini karşılaştırmak için karlılık endeksini kullanırken, tekniğin proje boyutunu nasıl göz ardı ettiğini dikkate almak gerekir. Bu nedenle, daha büyük nakit girişleri olan projeler, kâr marjları o kadar yüksek olmadığı için daha düşük karlılık endeksi hesaplamalarına neden olabilir.
Karlılık Endeksinin Bileşenleri
Gelecekteki Nakit Akışlarının PV'si (Pay): Gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değeri, para hesaplamalarının zaman değerinin uygulanmasını gerektirir. Nakit akışları, gelecekteki nakit akışlarını mevcut parasal seviyelere eşitlemek için uygun dönemlerde iskonto edilir. İskonto, bugün 1 $ değerinin bir yıl içinde alınan 1 $ değerine eşit olmadığı fikrini açıklamaktadır, çünkü mevcut para, faiz getiren tasarruf hesapları yoluyla henüz mevcut olmayan paradan daha fazla kazanç potansiyeli sunmaktadır. Gelecekte daha sonra alınan nakit akışlarının bugünkü değerine yakın alınan paralardan daha düşük bir bugünkü değere sahip olduğu düşünülmektedir.
Gereken Yatırım (Payda): İskonto edilmiş tahmini nakit çıkışları, bir projenin ilk sermaye harcamalarını temsil eder. Gereken ilk yatırım, yalnızca projenin başlangıcında gereken nakit akışıdır. Diğer tüm harcamalar, projenin hayatının herhangi bir noktasında meydana gelebilir ve bunlar, payda iskonto kullanılarak hesaplamaya dahil edilir. Bu ek sermaye harcamaları, vergilendirme veya amortismanla ilgili faydaları etkileyebilir.
Karlılık Endeksinin Hesaplanması ve Yorumlanması
Kârlılık endeksi hesaplamaları negatif olamayacağı için, sonuç olarak faydalı sayılmadan önce pozitif rakamlara dönüştürülmelidir. 1.0'ın üzerindeki hesaplamalar, projenin gelecekte beklenen indirimli nakit girişlerinin, beklenen indirimli nakit çıkışlarından daha yüksek olduğunu göstermektedir. 1.0'ın altındaki hesaplamalar, çıkışların açığının, indirimli girişlerden daha büyük olduğunu gösterir ve proje kabul edilmemelidir. 1.0'a eşit olan hesaplamalar, bir projeden elde edilen kazançların veya kayıpların minimum olduğu kayıtsızlık durumlarını getirir.
Sadece kârlılık endeksini kullanırken, 1.0'dan büyük hesaplamalar en yüksek hesaplamaya göre sıralanır. Sınırlı sermaye bulunduğunda ve projeler birbirini dışladığında, en yüksek karlılık endeksine sahip proje, sınırlı sermayenin en verimli şekilde kullanıldığı projeyi gösterdiği için kabul edilecektir. Karlılık endeksine de bu nedenle fayda-maliyet oranı denir. Bazı projeler daha yüksek net bugünkü değerlerle sonuçlansa da, bu projeler en yüksek karlılık endeksine sahip olmadıkları ve şirket varlıklarının en faydalı kullanımını temsil etmedikleri için aktarılabilir.