Para birimi rejimlerinin (veya döviz kuru rejimlerinin) tarihi, zorunlu olarak uluslararası ticaret ve yatırımlardan ve bunları başarılı kılma çabalarından biridir. Egemen borç seviyeleri ve gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH), bir paranın oynaklığının derecesi açısından da önemlidir. Döviz kuru, bir para biriminin diğerine karşı fiyatıdır. Ortak bir bölgedeki ulus grupları birden fazla para birimi ile ticaret gerçekleştirdiğinde, dalgalanmalar taraflardan birinin bakış açısına bağlı olarak ticareti engelleyebilir veya teşvik edebilir.
Para değerleri, bir ülkenin ekonomisinin, para ve maliye politikasının, siyasetinin ve değerini etkileyebilecek olaylar hakkındaki görüşlerine dayanarak satın alan ve satan tüccarların görüşünün bir fonksiyonudur. Aşırı basitleştirme riski altında, bir para birimi mekanizmasının amacı, minimum sürtünme ile ticaret ve yatırım akışını teşvik etmek veya ülkeye bağlı olarak, daha büyük mali ve parasal disipline (artan parasal istikrar, tam istihdam ve daha düşük döviz kuru) ulaşmaktır. oynaklık). Bu, entegre bir Avrupa Birliği'nin (AB) hedefi olmuştur.
İki veya daha fazla ülke aynı para birimini ortak bir para otoritesinin kontrolü altında kullandığında veya para birimlerinin döviz kurlarını çeşitli yollarla bağladığında, bir para birimi rejimine girdiler. Düzenleme spektrumu, sabitten esnek bir rejime az ya da çok uzanır. Bugünün para birimi çapaları ABD doları, euro veya para sepeti olabilir. Ayrıca hiç çapa olmayabilir.
Sabit Para Birimi Rejimleri Dolarizasyon Bir ülke, başka bir ülkenin para birimini bir değişim aracı olarak kullanır ve bu ülkenin para biriminin güvenilirliğini devralır, ancak kredibilitesini kullanmaz. Panama, El Salvador ve Timor Leste bunlara örnektir. Bu yaklaşım mali disipline yol açabilir.
Parasal Birlik (veya Para Birimi) Birkaç ülke ortak bir para birimini paylaşır. Dolarizasyonda olduğu gibi, bu tür bir rejim, bazı ülkelerin finansları diğer uluslardan daha güçlü olduğu için kredibilite dayatamaz. Örnekler Avro Bölgesi (şimdiki) ve Latin ve İskandinav para birlikleri (geçersiz)
Para Kurulu Yabancı bir ülke tarafından desteklenen yerel bir para birimi düzenleyen kurumsal bir düzenleme. Hong Kong bunun en iyi örneğidir. Hong Kong Para Otoritesi (HKMA), Hong Kong Doları banka rezervlerini ve dolaşımdaki para birimini karşılamak için dolar rezervleri tutar. Bu, mali disiplini dayatır, ancak HKMA, merkez bankasının aksine son çare borç veren olarak hareket etmeyebilir.
Sabit Parite Döviz kuru, tek bir para birimine veya yüzde +/- bir izin verilen dalgalanma bandına sahip bir para sepetine sabitlenir. Pariteye ilişkin yasal bir taahhüt yoktur ve isteğe bağlı bir döviz rezerv hedefi vardır. Örnekler Arjantin, Venezuela ve Rusya'dır.
Hedef Bölge Sabit parite düzenlemesine benzer, ancak daha geniş bantlarla (yüzde +/- iki) parasal otoriteye daha fazla takdir yetkisi verir. Buradaki örneklere Slovak Cumhuriyeti ve Suriye dahildir.
1980'lerde Aktif ve Pasif Tarama Peg Latin Amerika bunun en iyi örneğiydi. Döviz kurları, enflasyon oranlarına ayak uyduracak ve ABD doları rezervlerinde (pasif tarama) önlenecek şekilde ayarlanacaktır. Aktif bir tarama, enflasyon beklentilerini manipüle etmek için döviz kurunu önceden duyurmayı ve adım adım değişiklikleri uygulamayı gerektiriyordu. Diğer örnekler Çin ve İran'dır.
Gezinme Bandıyla Sabit Parite Sabit pariteden çıkışa izin vermek veya para otoritesine politika yürütülmesinde daha fazla enlem sağlamak için daha fazla esnekliğe sahip sabit bir parite düzenlemesi. Kosta Rika.
Yönetilen Şamandıra (veya Kirli Şamandıra) Bir ülke, tam olarak istihdam veya fiyat istikrarı elde etmek için, işlerini ayni şekilde yanıtlamak için yürüttüğü diğer ülkelere örtülü bir davetle gevşek bir müdahale politikasını izler. Örnekler Kamboçya veya Ukrayna (ABD Doları'na sabitlenmiş) veya Kolombiya ve Singapur (para birimi sepetine sabitlenmiş veya sabitlenmemiş).
Bağımsız Şamandıra (veya Yüzen Borsa) Döviz kurları piyasa güçlerine tabidir. Para otoritesi fiyat istikrarını sağlamak veya sürdürmek için müdahale edebilir. ABD, Avustralya, İsviçre ve İngiltere bunlara örnektir.
Esnek Para Birimi Rejimleri
Döviz rejimleri hem resmi hem de gayri resmi olabilir. İlki, bir antlaşma ve bunlara üyelik koşulları gerektirir. Bunlar, aday ülkenin gayri safi yurtiçi hasılasının veya bütçe açığının yüzdesi olarak egemen borcuna bir sınır getirebilir. Bunlar, Euro'nun nihai oluşumuna kadar uzun yürüyüş sırasında 1991 Maastricht Anlaşması'nın koşullarıydı. Para birimi sabitleme sistemi biraz daha az resmi. Aslında, yukarıda bahsedilen rejimler bir süreklilik oluşturmaktadır ve para otoriteleri bu kategorilerin birden fazlasına (politika değişikliği) girebilecek politika kararları almıştır. 1980'lerin ortalarında, yüksek ticaret açıklarıyla mücadele etmek amacıyla ABD dolarını düşürmek için alınan Plaza Accord'u düşünün. Bu, serbest dalgalanan bir para birimi rejiminin atipik davranışıdır.
Ticaret ve yatırımları kolaylaştırmak, hiperenflasyonu yönetmek veya siyasi sendikalar oluşturmak için para birimi rejimleri kuruldu. Ortak bir para birimiyle, ideal olarak, üye ülkeler genel fiyat istikrarına bağlılık lehine bağımsız para politikasını feda ederler. Siyasi ve mali birlik, tipik olarak, örneğin zeytinyağının Yunanistan'da üretildiği ve ithalatçıların ya da ihracatçıların, işletme maliyetlerini kontrol etmek için uygun döviz kurlarını kilitlemek için çit kullanmasına gerek kalmadan İrlanda'ya gönderildiği başarılı para birliğinin ön koşullarıdır.
Avrupa Para Birliği'nin bitmeyen ileri geri hareketleri günlük olarak gerçekleşirken, para rejimlerinin tarihi hem başarı hem de başarısızlıkla işaretlenmiş damalı bir tarih olmuştur. Erimiş ve var olan daha kayda değer olanların kısa bir tarihi izler.
Latin Para Birliği (LMU) On dokuzuncu yüzyılın ortalarında para birliği girişimi, Fransa, Belçika, İsviçre ve İtalya'nın Fransız frangı ile bağlanmasıyla ortak bir şey olan gümüş ve altın ihaleye (bimetalik bir standart) dönüştürülebilir katılımcı ülkeler arasında kendi para birimlerini birbirleri ile eşit olarak koruyan değişim ortamı.
Sendika nihayetinde on sekiz ülkeyi kapsıyordu. Görevli para politikası olan tek bir merkez bankasının olmayışı, sendikanın geri alındığı kanıtlandı. Bu yüzden, sendikanın üye hazinelerinin hem altın hem de gümüş paraları sermaye başına bir para kısıtlaması ve iki değerli metal üzerinde fiyat baskısına ve türün serbest dolaşımının olmamasına neden olan metal içeriğinde tekdüze eksikliği ile darp etti.. Ancak I.Dünya Savaşı ile birlik etkili bir şekilde sona erdi.
İskandinav Para Birliği (SMU) Önce İsveç ve sonra da Norveç, kısa bir süre sonra Norveç, nihai politik ve ekonomik ortaklık kurma hedefi ile 1875'te para birliğine girdi. Bütün ülkeler gümüş bir standarda bağlı kalmış ve birbirlerinin para birimlerini kabul etmişti. LMU'nun başarısızlığından kaçınmak için, her üçü de sabit miktarda altınla değiştirilebilir.
Yaklaşık otuz yıl sonra Norveç, İsveç ve Danimarka'dan siyasi bağımsızlık ilan ettiğinde bu sendika da daha kısıtlayıcı sermaye kontrolleri benimsedi. Birinci Dünya Savaşı'nın gelişiyle birlikte, üç üyenin her biri kendi para ve maliye politikalarını benimsedi, çünkü para ve maliye politikalarını koordine etmek için bağlayıcı bir anlaşma yoktu.
CFA Frangı 1945'ten beri yürürlükte olan, orta ve Batı Afrika'da eski Fransız sömürgeleri olan birkaç ülke, daha önce Euro tarafından Fransız frangı aracılığıyla Fransız hazinesine sabitlenmiştir.
Belçika ve Lüksemburg Her ülke kendi para birimini korur, ancak her iki para birimi de her iki ülkede de yasal ihale görevi görür. Belçika Merkez Bankası her iki ülke için para politikası uygulamaktadır. Bu birlik 1921'den beri yürürlüktedir.
etkileri
Bir şekilde sabit bir oran veya ortak para birimi tarafından bağlı olsa da, bir para birimi rejiminin bireysel üyelerinin ekonomileri yerel politikalarının ve ekonomik politikalarının bir fonksiyonudur. Bazı ülkeler diğerlerinden daha az devlet borcuna sahiptir ve daha zayıf üyeleri desteklemesi istenebilir. Genel olarak, bu tür bir eşitsizlik, zaman zaman bir para birimi ihtilafı gibi görünebilecek şeylerin karışık tenini yansıtan para birimi için iyi değildir. Ortak parasal ve yerelleştirilmiş maliye politikaları arasındaki kopukluk, para biriminin değerini düşürerek bölgesel bir para bloğu üzerinde baskı yaratabilir. Bu durum, güçlü ticaret ortamını varsayarak ihracatçılar için iyi bir işaret olabilir.
Kurumsal ve bireysel yatırımcıların tahsis kararları, amaçlarına ve kısıtlamalarına uygun olarak aranan bir risk unsuru olmaya devam etmelidir. Bireysel üye ekonomilerinin değişen koşullarından veya bir para birimi rejiminin ayrıntılarından kaynaklanan ortak bir para biriminin potansiyel oynaklığı göz önüne alındığında, yatırımcılar risklerini korumayı düşünebilirler. Şirketler, hem küresel hem de yerel pazarlar hakkında temel araştırmalar (aşağıdan yukarıya / yukarıdan aşağıya) da kritik bir rol oynayacaktır.
Alt çizgi
Döviz rejimleri dinamik ve karmaşıktır, bu ülkelerin kendi para ve maliye politikalarının sürekli değişen manzaralarını yansıtmaktadır. Bunların daha derinlemesine incelenmesi, yatırımcıların portföy yönetimi sürecinde risk yönetimi ve varlık tahsisi kararları üzerindeki etkilerini anlamalarına yardımcı olacaktır.
