İçindekiler
- Oynaklık Eğriliği Nedir?
- Bu sana ne söylüyor?
- Oynaklığı Anlamak
- Ters Eğimler ve İleri Eğimler
Oynaklık Eğriliği Nedir?
Oynaklık eğriliği, para dışı seçenekler, paradaki seçenekler ve paradaki seçenekler arasındaki zımni volatilite (IV) arasındaki farktır. Duyarlılıktan ve piyasadaki belirli seçeneklerin arz ve talep ilişkisinden etkilenen oynaklık yamukluğu, fon yöneticilerinin çağrı yazmayı ya da koymayı tercih edip etmediği hakkında bilgi sağlar.
Dikey eğim olarak da bilinen tüccarlar, bir opsiyon stratejisi için eğimdeki göreli değişiklikleri ticaret stratejisi olarak kullanabilirler.
Önemli Çıkarımlar
- Oynaklık eğriliği, aynı temel ve sona erme süresindeki tüm seçeneklerin piyasada kendilerine verilen zımni volatiliteye sahip olmadığı gözlemini açıklamaktadır. Hisse senedi opsiyonları için, çarpıklık grevlerinin, yukarı yönlü grevlerden daha fazla zımni volatiliteye sahip olduğunu gösterir. seçeneklere olan talebin, para-içi veya para-dışı olduğunda, para-paraya kıyasla daha büyük olduğunu gösteren dışbükey bir dalgalanma "gülümsemesidir".
Oynaklık Eğriliğini Anlama
Opsiyon fiyatlama modelleri, aynı dayanak ve süre sonu için bir opsiyonun zımni volatilitesinin (IV), grev fiyatından bağımsız olarak aynı olması gerektiğini varsayar. Bununla birlikte, 1980'lerde opsiyon tüccarları, gerçekte, insanların hisse senetlerindeki aşağı yönlü çarpıcı seçenekler için "fazla ödemeye" istekli olduklarını keşfetmeye başladı. Bu, insanların aşağı yönde yukarı yönlü olmaktan ziyade daha fazla oynaklık atamaları anlamına geliyordu; bu, aşağı yönlü korumanın, seçenekler pazarındaki yukarı spekülasyonlardan daha değerli olduğunu gösteren olası bir gösterge.
Paradaki seçeneklerin para dışı veya paradaki seçeneklerden daha düşük zımni volatiliteye sahip olduğu bir duruma, zımni volatiliteler çizilirken verinin yarattığı şekil nedeniyle bazen volatilite "gülümseme" olarak ifade edilir. grafikte grev fiyatlarına karşı. Başka bir deyişle, grev fiyatı mevcut hisse senedi fiyatından uzaklaştıkça hem koyar hem de aramalar için zımni volatilite arttığında bir volatilite gülümsemesi meydana gelir. Hisse senedi piyasalarında, volatilite sapması meydana gelir çünkü para yöneticileri genellikle çağrıları kotasyonlar üzerinden yazmayı tercih eder.
Oynaklık eğriliği, belirli bir dizi seçeneğin IV'ünü göstermek için grafiksel olarak temsil edilir. Genellikle, kullanılan seçenekler aynı son kullanma tarihini ve grev fiyatını paylaşır, ancak bazen aynı tarihe değil aynı grev fiyatını paylaşır. Eğri daha dengeli olduğunda grafiğe bir uçuculuk “gülümseme” veya eğri bir tarafa ağırlık verildiğinde bir uçuculuk “sırıtma” denir.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Oynaklığı Anlamak
Oynaklık, belirli bir yatırımda mevcut bir risk seviyesini temsil eder. Doğrudan opsiyonla ilişkili dayanak varlık ile ilgilidir ve opsiyon fiyatından elde edilir. IV doğrudan analiz edilemez. Bunun yerine, belirli bir dayanak varlığın gelecekteki yönünü tahmin etmek için kullanılan bir formülün parçası olarak işlev görür. IV yükseldikçe, ilişkili varlığın fiyatı düşer.
Zımni oynaklıklar Black-Scholes opsiyon fiyatlama modeli kullanılarak hesaplanmaktadır.
Zımni volatilite, piyasanın bir menkul kıymetin fiyatındaki muhtemel bir harekete ilişkin öngörüsüdür. Yatırımcılar tarafından bir menkul kıymetin fiyatının gelecekteki dalgalanmalarını (oynaklık) belirli tahmin faktörlerine göre tahmin etmek için kullanılan bir metriktir. Σ (sigma) sembolü ile belirtilen zımni volatilitenin genellikle piyasa riskinin bir temsilcisi olduğu düşünülebilir. Genellikle belirli bir zaman dilimi içindeki yüzdeler ve standart sapmalar kullanılarak ifade edilir.
Ters Eğimler ve İleri Eğimler
Daha düşük seçenek vuruşlarında zımni volatilite daha yüksek olduğunda ters eğriler meydana gelir. En çok dizin seçeneklerinde veya diğer uzun vadeli seçeneklerde görülür. Bu model, yatırımcıların piyasa endişelerine sahip oldukları ve algılanan riskleri telafi etmek için alım yaptığı zamanlarda ortaya çıkmaktadır.
Öne eğimli IV değerleri, grev fiyatıyla ilişkili olarak daha yüksek noktalarda artmaktadır. Bu en iyi, arz eksikliğinin fiyatları artırabileceği emtia piyasasında temsil edilir. Sıklıkla öne eğikliklerle ilişkili emtia örnekleri arasında petrol ve tarım ürünleri bulunur.
