Borç / Hisse Senedi Değişimi nedir?
Borç / özkaynak takası, bir şirketin veya bireyin yükümlülüklerinin veya borçlarının değerli, özkaynaklarla değiştirildiği bir işlemdir. Halka açık bir şirket söz konusu olduğunda, bu genellikle hisse senetleri için tahvil değişimini gerektirir. Takas edilen hisse senetlerinin ve tahvillerin değeri tipik olarak takas anında piyasa tarafından belirlenir.
Borç / Özkaynak Takaslarını Anlama
Borç / özsermaye swapı, bir borç sahibinin borcun iptali karşılığında özkaynak pozisyonu aldığı yeniden finansman anlaşmasıdır. Takas genellikle mücadele eden bir şirketin faaliyet göstermeye devam etmesine yardımcı olmak için yapılır. Bunun ardındaki mantık, iflas etmiş bir şirketin borçlarını ödeyememesi veya özkaynak durumunu iyileştirememesi. Ancak, bazen bir şirket sadece uygun piyasa koşullarından yararlanmak isteyebilir. Tahvil senedindeki sözleşmeler, bir takasın rızası olmadan gerçekleşmesini engelleyebilir.
İflas durumunda, borç sahibinin borç / özkaynak değişimini yapmak isteyip istemediği konusunda bir seçeneği yoktur. Bununla birlikte, diğer durumlarda, bu konuda bir seçim yapabilir. İnsanları borç / özsermaye swaplarına ikna etmek için işletmeler genellikle avantajlı ticaret oranları sunar. Örneğin, işletme 1: 1 swap oranı sunuyorsa, tahvil sahibi, özellikle avantajlı bir ticaret değil, bonolarıyla tam olarak aynı miktarda hisse senedi alır. Ancak, şirket 1: 2 oranını teklif ederse, tahvil sahibi tahvillerinin iki katı değerinde hisse senedi alır ve ticareti daha cazip hale getirir.
Önemli Çıkarımlar
- Borç / özsermaye swapları, alacaklılara borçlu olunan paranın mahsup edilmesi için borcun özkaynak değişimini içerir. Genellikle iflaslar sırasında yapılırlar ve borç ve özsermaye arasındaki takas oranı münferit davalara göre değişebilir.
Neden Borç / Özkaynak Takasları Kullanılmalı?
Borç / özsermaye swapları, işletme ihraç ettiği tahvillerin nominal değerini istemediği veya ödeyemediği için borç sahiplerine özsermaye sunabilir. Geri ödemeyi geciktirmek için bunun yerine hisse senedi sunar.
Diğer durumlarda, işletmeler belirli borç / özsermaye oranlarını korumak ve şirket bu bakiyeyi ayarlamaya yardımcı oluyorsa borç sahiplerini özkaynak için borçlarını değiştirmeye davet etmek zorundadır. Bu borç / özkaynak oranları genellikle borç verenler tarafından uygulanan finansman gereksinimlerinin bir parçasıdır. Diğer durumlarda, işletmeler iflas yeniden yapılandırmalarının bir parçası olarak borç / hisse senedi swaplarını kullanırlar.
Borç / Özsermaye ve İflas
Bir şirket iflas ilan etmeye karar verirse, Bölüm 7 ve Bölüm 11 arasında bir seçim yapabilir. Bölüm 7 altında, tüm borçlar ortadan kalkar ve işletme artık faaliyet göstermez. Bölüm 11 uyarınca, işletme faaliyetlerini finanse ederken yeniden yapılandırmaktadır. Birçok durumda, Bölüm 11'in yeniden yapılandırılması şirketin mevcut hisse senetlerini iptal etmektedir. Daha sonra borç sahiplerine yeni hisse ihraç eder ve tahvil sahipleri ve alacaklılar şirkette yeni hissedar olurlar.
Borç / Özkaynak Takasları vs. Özkaynak / Borç Takasları
Özkaynak / borç takası, borç / özkaynak takasının tersidir. Hisse senedi alım satımı yerine hisse senedi alım satımı yerine hisse senedi borcu takası yerine hisse senetleri borcu takas eder. Esasen, hisse senetlerini tahvil ile değiştirirler. Genellikle bir şirkette pürüzsüz birleşmeleri veya yeniden yapılandırmaları kolaylaştırmak için Hisse Senedi / Borç swapları gerçekleştirilir.
Borç / Özsermaye Değişimi Örneği
ABC şirketinin, hizmet edemediği 100 milyon dolarlık bir borcu olduğunu varsayalım. Şirket, tüm borç tutarının tamamını yazmak karşılığında iki borçluya yüzde 25 oranında sahiplik sunmaktadır. Bu, şirketin borç varlıklarını öz kaynak sahipliği için iki kredi ile değiştirdiği bir özkaynak borcu takasıdır.