Ön İade Bonosu Nedir?
Ön iade bonosu, başka bir çağrılabilir tahvile fon sağlamak için çıkarılan tahvildir. Ön iade bonosu ile ihraççı, bonolarını planlanan vade tarihinden önce geri alma hakkını kullanmaya karar verir. Daha düşük getiri ve / veya daha uzun vadeli ön iade bonosu ihraçından elde edilen gelir, orijinal tahvil ihracı planlanan çağrı tarihine kadar genellikle Hazine bonolarına (T-bonoları) yatırılır.
İade Öncesi Tahvil Açıklaması
Açılabilir tahvil, tahvilin vade tarihinden önce ihraççı tarafından ikincil piyasadan “çağrılabilen” veya geri alınabilen tahvildir. Ekonomideki faiz oranları düştüğünde, tahvil ihraç edenlerin daha yüksek faizli ödemeleri olan mevcut tahvilleri geri satın alma ve piyasadaki düşük faiz oranlarında yeni tahvil ihraç etme teşviki vardır. Bu, ihraç eden işletmenin borçlanma maliyetini tahvil sahiplerine daha düşük kupon ödemeleri şeklinde azaltır. Ancak, yatırımcıları borçlandırılabilir tahvil satın almaya teşvik etmek için, bu tahvillerin genellikle ihraççının tahvilleri belirli bir süre için aramasını yasaklayan bir çağrı koruması vardır, örneğin beş yıl. Bu beş yılın ardından işletme, bonoları piyasadan geri satın alma haklarını kullanabilir. Çağrı koruması sona erdikten sonra, bir ihraççının tahvillerini arayabileceği belirlenen tarih, ilk çağrı tarihi olarak adlandırılır.
Belirli bir çağrı tarihinde mevcut tahvillerini çağırması planlanan bir işletme, elde ettiği gelirin faiz ödemelerini ve mevcut eski tahvillerdeki anapara geri ödemelerini yerine getirmek için kullanılacak yeni tahvil ihraç etmeyi seçebilir. Bu amaçla çıkarılacak yeni tahvil, geri ödeme öncesi tahvil olarak adlandırılır. İade öncesi tahviller tipik olarak belediyeler tarafından verilir ve yüksek kredi kalitesinde yatırımlarla teminat altına alınır. Yeni tahviller iade bonoları olarak bilinir ve elde ettikleri gelir, iade edilmiş tahviller olarak adlandırılan daha eski tahvilleri ödemek için kullanılır. İade edilen tahviller, önceden belirlenmiş bir tarihte, dolayısıyla “ön iade” tahvili olarak ödenir. İade öncesi tahvillerin kullanılması, faiz oranları düştüğünde ihraççıların eski tahvillerini yeniden finanse etmeleri için iyi bir yöntem olabilir.
Eski tahvillerin yeniden satın alınacağı gelecekteki tarihin öngörülmesiyle, yeni menkul kıymetlerden elde edilen gelirler emanet içinde tutulmakta ve nakit yatırımlar veya Hazine bonoları gibi yüksek kredi kalitesinde araçlara, orijinal tahviller. İlk çağrı tarihinde veya müteakip çağrı tarihlerinde emanette tutulan fonlar, eski tahvilin yatırımcılarına faiz ve ana yükümlülükleri yerine getirmek için kullanılır. Hazine menkul kıymetlerinden biriken faiz, geri ödenen tahvilin faizini öder.
Örneğin, Haziran 2016'da, XYZ City'nin Ocak 9'un ilk çağrı tarihinde% 9 oranında tahsil edilebilir tahvilini (başlangıçta 2019'da olgunlaşmaya ayarlanmış) 1.100 $ olarak adlandırmaya karar verdiğini varsayalım. Temmuz ayında XYZ City, % 7'lik yeni bir tahvil ihraç etti. ve bu tahvilin tüm gelirlerini alıp T-bonolarına yatırdı.
Çoğu belediye tahvili gibi, önceden iade edilmiş tahvillere olan faiz federal gelir vergisinden ve bazı devlet vergilerinden muaftır. Bu vergi avantajı, geri ödenen tahvilleri, yüksek gelirli vergi gruplarındaki yatırımcılar için cazip bir yatırım seçeneği haline getirir.