Pozitif Kelebeğin TANIMI
Pozitif bir kelebek, kısa ve uzun vadeli oranların orta vadeli oranlardan daha büyük bir yukarı doğru kaydığı paralel olmayan bir verim eğrisi kaydırmasıdır. Bu akma eğrisi kayması eğrinin eğriliğini etkili bir şekilde azaltır.
KIRILMAYA KARŞI Pozitif Kelebek
Verim eğrisi, kısa vadeden en uzun vadeye kadar benzer kalitede tahvil getirilerini vadelerine göre çizen bir grafiktir. Getiri eğrisi, vadeleri 3 aydan 30 yıla kadar değişen tahvillerin getirilerini gösterir ve böylece yatırımcıların kısa bir bakışta, orta vadeli ve uzun vadeli tahvillerin getirdiği getirileri hızlı bir şekilde karşılaştırmasını sağlar. Kısa vadeli faiz oranlarına dayalı getiri eğrisinin kısa ucu, Federal Rezerv politikasının beklentileri ile belirlenmektedir; Fed'in faiz artırması beklendiğinde yükselir ve faiz oranlarının düşürülmesi beklendiğinde düşer. Getiri eğrisinin uzun ucu enflasyon görünümü, yatırımcı talebi ve arzı, ekonomik büyüme, büyük sabit getirili menkul kıymet bloğu ticareti yapan kurumsal yatırımcılar gibi faktörlerden etkilenmektedir.
Normal faiz oranı ortamında, eğri soldan sağa doğru yukarı doğru eğimli olarak normal verim eğrisini gösterir. Ancak piyasalarda hakim faiz oranları değiştiğinde getiri eğrisi de değişir. Tahvillerdeki getiriler vadeler boyunca aynı büyüklükte değiştiğinde, değişime paralel bir kayma diyoruz. Verimler, vadeler boyunca farklı büyüklüklerde değiştiğinde, eğride ortaya çıkan değişiklik paralel olmayan bir kaymadır. Faiz oranlarındaki paralel olmayan bir değişiklik, eğrinin kaymasından sonra şeklini tanımlamak için kullanılan terimler olan negatif veya pozitif bir kelebeğe yol açabilir. Bir kelebeğin çağrışımı verilir, çünkü ara olgunluk sektörü kelebeğin gövdesine benzetilir ve kısa vade ve uzun vade sektörleri kelebeğin kanatları olarak görülür.
Negatif kelebek, kısa vadeli ve uzun vadeli faiz oranları, orta vadeli oranlardan daha büyük bir oranda azaldığında, eğrideki kamburluğu vurguladığında ortaya çıkar.
Kısa vadeli ve uzun vadeli faiz oranları orta vadeli oranlardan daha yüksek bir oranda arttığında pozitif bir kelebek oluşur. Başka bir deyişle, orta vadeli oranlar kısa ve uzun vadeli oranlardan daha düşük bir oranda artarak, eğride daha az eğri, yani daha az kavisli hale getiren eğride paralel olmayan bir kaymaya neden olur. Örneğin, 1 yıllık Hazine bonosu ve 30 yıllık Hazine bonolarının getirilerinin 100 baz puan (% 1) arttığını varsayalım. Aynı dönemde, 10 yıllık Hazine bonosu oranı aynı kalırsa, getiri eğrisinin dışbükeyliği artacaktır.