Bitcoin tabanlı borsa yatırım fonları (ETF), yatırımcılar yakın gelecekte ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan (SEC) bir karar beklerken ufukta en hevesle beklenen finansal araç olmaya devam ediyor. İki lider yatırım yönetimi firması, ProShares ve VanEck (finansal hizmetler şirketi SolidX ile ortaklaşa), bitcoin ETF'leri için başvurularının önde gelen isimleridir.
Varlıkları 30 milyar dolardan fazla olan ETF'lerin en büyük ürün gruplarından birine sahip olan ProShares'in bitcoin ETF'si için iki teklifi var ve her ikisi de bitcoin vadeli işlem sözleşmelerine dayanıyor. Öte yandan, VanEck-SolidX'in teklifi fiziksel destekli bir bitcoin ETF'ye dayanmaktadır. Bu makale, iki tür teklif arasındaki temel farklılıklara bakmaktadır.
ETF'ler Nasıl Çalışır?
ETF'lerin nasıl çalıştığını özetlemek için hızlı bir astar ile başlayalım. ETF'ler, yatırım fonları ve hisse senetlerinin bir karışımıdır. Bir ETF, takip ettiği menkul kıymetler endeksine veya menkul kıymet sepetine (yatırım fonu gibi) dayalı olarak iyi bir çeşitlilik sunar ve gerçek zamanlı kene fiyat değişiklikleri (hisse senedi gibi) ile işlem yapma kolaylığı sağlar. ETF'ler, arz ve talebe dayalı dayanak menkul kıymetleri satın alan (veya satan) yatırım yönetimi firmaları ve varlık yönetimi şirketleri (AMC) tarafından başlatılır. Bu AMC'ler, yatırımcılara ETF hisseleri (bazen birim olarak da adlandırılır) yaratır ve satar ve bu hisse senetlerinin fiyatı, AMC'nin verilen orandaki menkul kıymet sepetini elinde tutması nedeniyle dayanak varlıkların fiyatındaki değişiklikleri yansıtır. İşlem maliyetleri ve yönetim ücretlerini hesaba katan izleme hatası nedeniyle fiyatlarda küçük farklılıklar olabilir. ETF menkul kıymetleri, ortak yatırımcıların tek bir ETF holdingiyle iyi çeşitlendirilmiş bir menkul kıymet portföyüne sahip olmalarına olanak tanır.
Bir ETF yatırımcısı, bir ETF'nin bir payını satın almanın, temelde teminatın (veya menkul kıymetler sepetinin) sahibi olmadığını, ancak AMC'nin genel fonunun bir parçasına sahip olduğunu ima ettiğini belirtmelidir.
Bir bitcoin ETF durumunda, fiyat, karşılık gelen AMC'nin bitcoin bağlantılı varlıklarını yansıtacaktır.
Fiziksel Destekli Bitcoin ETF'leri Nasıl Çalışır?
Fiziksel destekli bir bitcoin ETF durumunda, yatırım yönetimi firması gerçek bitcoinleri satın alacak ve daha sonra borsalarda satılabilecek, işlem görecek ve kullanılabilecek daha küçük boyutlu hisseler yaratacaktır. Yatırım yönetimi firması, gerekli bitcoinleri satın almak veya satmak, bunları güvenli bir şekilde saklamak ve cüzdanlarına veya kasalarına özel anahtarları korumaktan sorumlu olacaktır.
Ortak yatırımcılar, borsa hesaplarında bitcoin ETF hisselerini borsada işlem gören bir şirketin ortak hissesine sahip olmaya benzer. Bu bitcoin ETF hisselerinin fiyatı, bitcoin fiyatını yansıtacak şekilde değişmeye devam edecek. Teorik olarak, bitcoin fiyatı bir saat içinde% 1.5 değişirse, fiziksel destekli bitcoin ETF fiyatının da aynı büyüklükte ve aynı yukarı yönde hareket etmesi beklenebilir (ve tersi). Bu tür fiziksel destekli bitcoin ETF'leri, gerçekte tutmadan bitcoinlere maruz kalmak isteyen yatırımcılar için daha iyidir.
Futures Destekli Bitcoin ETF'leri Nasıl Çalışır?
Futures destekli bir bitcoin ETF, gerçek bitcoin tutmak yerine bitcoin vadeli işlem sözleşmelerinde pozisyon alarak fondaki payları temel alacaktır. Vadeli işlemler, prim veya indirimle işlem yapabilen spekülatif araçlar olduğundan, vadeli işlemlere dayalı bir bitcoin ETF'nin hisse fiyatının, gerçek bitcoin fiyatlarına kıyasla daha büyük bir sapma göstermesi mümkündür. Örneğin, bitcoin fiyatı% 1.5 arttı, ancak bitcoin vadeli işlemlerinin fiyatı% 2 indirim ile işlem görüyorsa, vadeli işlemlere dayalı bitcoin ETF birimlerinin fiyatının düştüğünü görmek mümkün. Bu tür hamleler aktif trader'lara karlı fırsatlar sunarken, ticaretin yanlış tarafında yakalandıklarında kayıplarla karşılaşma riski vardır.
Bu tür futures destekli bitcoin ETF'leri işleten yatırım yönetimi firmaları sadece bitcoin tabanlı bir türev güvenliğe sahip olduklarından, genellikle kripto para birimi varlıklarıyla ilişkili hırsızlıklar ve korsanlıklar hakkında endişelenmek zorunda değiller. Bu tür futures destekli bitcoin ETF'leri güvenli depolama maliyetlerinden tasarruf ederken ve gerçek bitcoinlerin saldırı ve hırsızlık riskini ortadan kaldırmazken, bu avantajlar ticaret genel giderleri ile kısmen geçersiz kılındı. Vadeli işlem sözleşmelerinin sona erme tarihleri ile gelmesi nedeniyle, bu ETF'lerin altında yatan vadeli işlem varlıklarını devretmeleri gerekmektedir. Genellikle ayın başlarında yüksek fiyatlardan vadeli işlemler almayı ve bunları daha sonra son kullanma tarihi itibariyle nispeten düşük fiyatlarla satmayı içerir. Bu tür zorunlu rollover'lar, sadece yukarıda belirtilen fiyat boşlukları nedeniyle kar potansiyelini azaltmakla kalmaz, aynı zamanda gerekli düzenli işlemler nedeniyle operasyonların maliyetini de arttırır.
Piyasa Neden Vadeli İşlemlere Dayalı Bitcoin ETF'lerini Tercih Ediyor?
Ağustos 2018 itibariyle, SEC incelemesini bekleyen 10 bitcoin ile ilgili fon var ve CoinDesk'e göre kararların önümüzdeki iki ay içinde verilmesi gerekiyor. İlginç bir şekilde, aralarından sadece biri (VanEck-SolidX tarafından) fiziksel destekli bir bitcoin ETF'dir ve geri kalan dokuz tanesi futures desteklidir. AMC'lerin, vadeli destekli teklifler için onay almanın fiziksel destekli teklifler için onayla karşılaştırıldığında daha yüksek hisse aldığını göstermektedir.
CoinShares yönetim kurulu başkanı Daniel Masters, bunu kripto para birimlerinin güvenli bir şekilde saklanması gerekliliğine bağlıyor, "Bu kadar büyük kurumlar kripto para birimi gözetimine adını verene kadar, fiziksel bir ETF'nin ABD'de var olabileceğine inanmıyorum… ABD'de ETF'yi destekleyen herhangi bir vadeli işlemin onaylanma şansı çok daha iyi. "
Şaşmamalı önde gelen yatırım firmaları şu anda kripto para birimi saklama hizmetleri için büyük bir pazara bakmaktadır.
Alt çizgi
Diğer menkul kıymetlerin üzerine inşa edilmiş bir finansal menkul kıymetten kar elde etmek için yapılan herhangi bir girişim, ilgili yatırımcıların zor kazanılan paralarına girmeden önce net bir anlayış gerektirir. SEC kararları yakında bekleniyor olsa da, yatırımcıların çeşitli potansiyel bitcoin ETF tekliflerine alışması zaman alabilir.
Kripto paralara ve İlk Para Tekliflerine ("ICO") yatırım yapmak oldukça riskli ve spekülatiftir ve bu makale Investopedia veya yazar tarafından kripto paralara veya ICO'lara yatırım önerisi değildir. Her bireyin durumu benzersiz olduğundan, herhangi bir finansal karar vermeden önce her zaman kalifiye bir uzmana danışılmalıdır. Investopedia, burada yer alan bilgilerin doğruluğu veya güncelliği hakkında hiçbir beyanda bulunmaz veya garanti vermez. Bu makalenin yazıldığı tarih itibariyle yazarın hiçbir kripto para birimi yoktur.