Finansta, yaka terimi genellikle koruyucu yaka olarak adlandırılan bir risk yönetimi stratejisini ifade eder. Diğer durumlar için yaka kullanımı daha az duyurulur. Bununla birlikte, biraz çaba ve bilgi ile, tüccarlar riski yönetmek ve bazı durumlarda getirileri artırmak için yaka kavramını kullanabilirler. Bu makale koruyucu ve boğa yaka stratejilerinin nasıl çalıştığını karşılaştırmaktadır.
Koruyucu Yaka Nasıl Çalışır
Bu strateji genellikle endeks seçeneklerini kullanarak uzun bir hisse senedi pozisyonunda veya tüm hisse senedi portföyünde kayıp riskine karşı korunmak için kullanılır. Ayrıca faiz oranları hareketlerini hem borçluların hem de borç verenler tarafından sınırlar ve katlar kullanılarak korunmak için kullanılabilir.
Koruyucu tasmalar aşağıdan nötr bir strateji olarak kabul edilir. Koruyucu bir yakadaki kayıp, üstte olduğu gibi sınırlıdır.
Bir eşitlik yakalaması, eşit sayıda çağrı seçeneği satarak ve aynı sayıda uzun opsiyonda hisse senedi opsiyonları satın alınarak oluşturulur. Çağrı seçenekleri, alıcılara, grev fiyatı adı verilen belirlenen fiyattan hisse senedi satın alma zorunluluğu değil, alıcılara izin verir. Koyma opsiyonları, alıcılara hisse senedini grev fiyatından satma zorunluluğu değil, alıcılar verir. Çağrı satışından gelen seçeneklerin maliyeti olan prim, satışa alım için uygulanır ve böylece pozisyon için ödenen toplam prim azaltılır. Bu strateji, hisse senetlerinin hisse fiyatının arttığı bir dönemi takiben önerilir, çünkü getirileri artırmak yerine karı korumak için tasarlanmıştır.
Anahtar Paket Servisi
Yaka, riske karşı korunmak için mükemmel bir taktiktir, ancak seçeneklerin ve pazarda nasıl çalıştıklarının sağlam bir şekilde anlaşılmasını gerektirir. Seçeneklerin nasıl çalıştığı hakkında bir bilgi tazeleme ihtiyacınız varsa veya bazı opsiyon ticaret stratejilerini öğrenmek istiyorsanız, Investopedia Academy'nin Yeni Başlayanlar için Seçenekler kursu başlamak için ideal bir yerdir.
Örneğin, Jack'in bir süre önce hisse başına 22 $ karşılığında 100 XYZ hissesi satın aldığını varsayalım. Ayrıca Temmuz ayı olduğunu ve XYZ'nin şu anda 30 $ 'da işlem gördüğünü varsayalım. Piyasadaki son oynaklık göz önüne alındığında Jack, XYZ hisselerinin gelecekteki yönü hakkında belirsiz olduğundan, düşüş eğiliminde olmadığını söyleyebiliriz. Eğer gerçekten düşüş eğiliminde olsaydı, hisse başına 8 dolar karını korumak için hisselerini satardı. Ama emin değil, o yüzden orada asılı kalacak ve pozisyonunu korumak için bir yakaya girecek.
Bu stratejinin mekaniği, Jack'in para dışı bir sözleşme satın alması ve bir para dışı çağrı sözleşmesi satmasıdır, çünkü her seçenek temel hisse senedinin 100 hissesini temsil eder. Jack, yıl bittikten sonra piyasada daha az belirsizlik olacağını ve konumunu yıl sonuna kadar yakalamak istediğini düşünüyor.
Amacını başarmak için Jack, Ocak ayındaki opsiyon yakasına karar verir. Ocak 27, 50 dolarlık satış opsiyonunun (Ocak ayında 27, 50 dolarlık bir grev fiyatıyla sona eren bir satış opsiyonunun) 2, 95 dolara işlem yaptığını ve 35 Ocak'taki çağrı opsiyonunun 2 dolarlık işlem yaptığını görüyor. Jack'in işlemi:
- Açmak için satın alın (uzun pozisyonun açılması) bir Ocak 27.50 $ koymak seçeneği 295 $ (prim $ 2.95 * 100 hisse) maliyetle Açmak için satmak (kısa pozisyonun açılması) bir Ocak 35 $ çağrı seçeneği 200 $ (prim 2 $ * 100 hisse) Jack'in cepten maliyeti (veya net borçlandırma) 95 $ (200 $ - 295 $ = - 95 $)
Jack'in kesin maksimum kârını ve / veya kaybını tespit etmek zordur, çünkü birçok şey geçebilir. Ancak Ocak geldiğinde Jack için üç olası sonuca bakalım:
- XYZ hisse başına 50 $ 'dan işlem görüyor: Jack 35 Ocak tarihli çağrıyı kısalttığından, hisselerinin 35 $' lık çağrılması muhtemeldir. Şu anda 50 dolardan işlem gören hisseleri, sattığı çağrı seçeneğinden hisse başına 15 dolar kaybetti ve cepten fiyatı 95 dolar. Bunun Jack'in cebi için kötü bir durum olduğunu söyleyebiliriz. Bununla birlikte, Jack'in orijinal hisselerini 22 $ 'dan satın aldığını ve 35 $' dan çağrıldığını (satıldığını) unutmayın, bu da ona hisse başına 13 $ sermaye kazancı ve yol boyunca kazandığı temettüler eksi- yakasında cep maliyetleri. Bu nedenle, yakadan elde ettiği toplam kâr (35 $ - 22 $) * 100 - 95 $ = 1.205 $ 'dır. XYZ hisse başına 30 $ 'dan işlem görüyor. Bu senaryoda, ne put ne de çağrı para içindedir. İkisi de değersizdi. Jack, Temmuz ayında geri döndü ve eksi için cepten maliyetleri. XYZ hisse başına 10 $ 'dan işlem görüyor. Çağrı seçeneğinin süresi dolmuştu. Bununla birlikte, Jack'in uzun vadeli değeri, hisse başına en az 17, 50 $ artmıştır (ürünün gerçek değeri). XYZ hisselerinin değerinde kaybettiği şeyi dengelemek için karını satabilir ve cebine satabilir. Ayrıca XYZ hisselerini put yazara koyabilir ve şu anda piyasada 10 $ karşılığında işlem gören hisse senedi için 27, 50 $ alabilir. Jack'in stratejisi, XYZ hisselerinin yönü hakkında ne hissettiğine bağlı olacaktır. Boğa ise, hisse senedi opsiyon karını toplamak, hisseleri tutmak ve XYZ'nin tekrar yükselmesini beklemek isteyebilir. Düşüşlüyse, hisseleri put yazara koymak, parayı alıp kaçmak isteyebilir.
Bireysel olarak yakalama pozisyonlarının aksine, bazı yatırımcılar portföyün tamamını korumak için endeks opsiyonları ararlar. Bir portföyü korumak için endeks seçeneklerini kullanırken, sayılar biraz farklı çalışır, ancak konsept aynıdır. Kârları korumak için satın alma ve satış maliyetini dengelemek için çağrı satıyorsunuz.
Ayarlanabilir oranlı ipoteklerde (ARM'ler) mevcut olan faiz oranı riskini yönetmek için tasarlanmış tasmalar bu kadar yaygın olarak tartışılmamıştır. Bu durum karşıt riskleri olan iki grubu kapsamaktadır. Borç veren faiz oranlarının düşme ve kârda düşüşe neden olma riski taşımaktadır. Borçlu faiz oranlarının artması riskini doğurarak kredi ödemelerini artıracaktır.
Çağrılara ve çağrılara benzeyen OTC türev enstrümanlarına kapaklar ve zeminler denir. Faiz oranı tavanları, bir borçlunun değişken faizli bir krediye ödeyeceği faiz üzerinde bir üst limit belirleyen sözleşmelerdir. Faiz oranı tabanları, çağrılarla karşılaştırılma biçimindeki sınırlamalara benzer: Sahibi, faiz oranındaki düşüşlerden korur. Son kullanıcılar, Jack'in XYZ'deki yatırımını korumak için yaptıklarına benzer bir koruyucu yaka inşa etmek için zemin ve kapak takas edebilirler.
İşyerinde Boğa Yakası
Boğa tasması, para dışı arama seçeneğinin aynı anda satın alınmasını ve para dışı bir opsiyonun satılmasını içerir. Bu, bir tüccar hisse senedi üzerinde yükselişe geçerse de, nispeten daha düşük bir hisse senedi fiyatı beklediğinde ve hisseleri daha düşük bir fiyata satın almak istediğinde uygun bir stratejidir. Uzun süren çağrı, bir tüccarın hisse senedi fiyatındaki beklenmedik bir artışı kaçırmasını önler, bu da satışın çağrının maliyetini telafi eder ve muhtemelen istenen düşük fiyata bir satın almayı kolaylaştırır.
Jack genellikle 20 $ 'dan işlem gören OPQ hisselerinde yükseliyorsa, ancak fiyatın biraz yüksek olduğunu düşünüyorsa, 27.50 $' lık çağrıyı 0.73 $ 'dan alıp 15 Ocak $ 1.04' e satarak boğa yakasına girebilir. Bu durumda, primlerdeki farktan cebinde 1.04 - 0.73 $ = 0.31 $ 'dan keyif alacaktı.
Son kullanma tarihi ile ilgili olası sonuçlar:
- Sona erme tarihinde 27.50 doların üzerinde OPQ: Jack, çağrılarını gerçekleştirecek (veya gerçek hisselerin teslimini almak istemiyorsa, kar çağrısını satacaktır) ve süresinin değeri bitecekti. Sona erdiğinde OPQ 15 doların altında: Jack'in kısa uygulaması alıcı tarafından yapılacak ve çağrının süresi bitecek. Ondan OPQ hisselerini 15 dolardan satın alması gerekecek. İlk karı, çağrı ve prim koyma farkı nedeniyle, hisse başına maliyeti aslında 15 $ - 0.31 $ = 14.69 $ olacaktır. OPQ 15 dolar ile 27, 50 dolar arasında doluyor: Jack'in her iki seçeneğinin de süresi bitecek. Yakasına girdiğinde kazandığı küçük karı hisse başına 0.31 $ tutacaktı.
Alt çizgi
Özetle, bu stratejiler tasmalar başlığı altında yer alan birçok stratejiden sadece ikisidir. Diğer yaka stratejileri türleri vardır ve zorluklar konusunda farklılık gösterirler. Ancak burada sunulan iki strateji, yaka stratejileri dünyasına dalmayı düşünen herhangi bir tüccar için iyi bir başlangıç noktasıdır.