Lintner Modeli Nedir?
1956'da Harvard Üniversitesi Ekonomi ve İşletme Gand Profesörü John Lintner, kurumsal temettü politikası için Lintner modelini önerdi.
- Bir şirketin hedef ödeme oranı Mevcut temettülerin hedefe göre ayarlandığı hız
Önemli Çıkarımlar
- Lintner modeli, bir firma için en uygun temettü politikasını belirlemek için ekonomik bir formüldür. Model, hedef temettü ödeme oranına ve temettülerin istikrarlı bir şekilde kanıtlanması için geçen süreye odaklanır. temettü politikasının etkinliğini kolayca değerlendirir.
Lintner Modelinin Formülü
Aşağıdaki formül, olgun bir şirketin temettü ödemesini açıklar:
Lintner'ın Modeli. investopedia
Nerede:
- Temettü t, t zamanındaki temettüdür, önceki temettü değişiminden (t - 1) PAC <1 kısmi bir ayar katsayısıdır bir sabittir t hata terimidir
Lintner Modelini Anlama
1956'da John Lintner bu büyük kârlılık modelini 28 büyük, kamu imalat firmasıyla tümevarımsal araştırma yaparak geliştirdi. Bugün, Lintner yıllar önce vefat etmiş olsa da, modeli şirketlerin temettülerinin zaman içinde nasıl davrandığını anlamak için kabul edilen başlangıç noktası olmaya devam ediyor.
Lintner, kurumsal temettü politikalarının aşağıdaki önemli yönlerini gözlemledi:
- Şirketler, elde ettikleri pozitif net bugünkü değer (NPV) projelerinin miktarına göre uzun vadeli hedef kâr payı-kazanç oranları belirleme eğilimindedir. Uyarı artışları her zaman sürdürülebilir değildir. Sonuç olarak, yöneticiler yeni kazanç seviyelerinin sürdürülebilir olduğunu görene kadar temettü politikası önemli ölçüde değişmeyecektir.
Tüm şirketler hissedarların servetini en üst düzeye çıkarmak için sürekli bir temettü ödemesi yapmak isterken, doğal iş dalgalanmaları şirketleri hedef ödeme oranlarına göre uzun vadede temettüleri yansıtmaya zorluyor.
Lintner'ın formülünden, bir şirketin yönetim kurulu böylece temettüler hakkındaki kararlarını firmanın mevcut net gelirine dayandırır, ancak bunları belirli sistemik şoklara göre ayarlar ve zaman içinde gelirlerdeki değişimlere yavaş yavaş uyarlar.
Lintner Modeli ve Kurumsal Temettüler Belirleme
Bir şirketin yönetim kurulu, ödeme oranı ve dağıtım tarihleri dahil olmak üzere temettü politikasını belirler. Bu, hissedarların bu kurumsal tedbir için oy kullanamadıkları bir durumdur (birleşme veya devralma gibi davaların aksine ve idari tazminat gibi ek kritik konular).
Kurumsal temettü politikasına yönelik üç ana yaklaşım aşağıdaki gibidir:
- Temettü ödemelerinin, sadece belirli proje sermaye gerekleri yerine getirildikten sonra kalan veya artık özkaynaktan çıktığı artık yaklaşım. (Bu gibi durumlarda, şirketler yeni projeleri finanse etmek için dahili olarak üretilen özkaynağa güvenirler.) Kalan temettü yaklaşımını kullanan şirketler genellikle herhangi bir dağıtım yapmadan önce borç / özsermaye oranlarında dengeyi korumaya çalışırlar. genellikle yıllık kazançların bir kısmında üçer aylık temettüler belirler. Bu, yatırımcılar için belirsizliği azaltır ve istikrarlı bir gelir kaynağı sağlar.Bir şirket yönetim kurulunun borç / özkaynak oranını daha uzun vadeli bir hedef olarak gördüğü hem artık yaklaşım hem de istikrar yaklaşımının bir melezidir. Bu durumlarda, şirketler genellikle, yıllık gelirin nispeten küçük bir kısmı olan ve kolayca korunabilen bir set temettü ve sadece gelir genel seviyeleri aştığında dağıtılması için ekstra bir temettü ödemesi konusunda karar verir.