Yükümlülükten Arındırılmış Nakit Akışı Getirisi Nedir?
Yükümlülük Düzeltilmiş Nakit Akışı Getirisi (LACFY), bir şirketin uzun vadeli serbest nakit akışını (FCF) aynı dönemdeki borcu ile bir getiri değeri üretmek için karşılaştırdığı temel bir analiz hesaplamasıdır. Yükümlülükle ayarlanan nakit akışı getirisi, bir satın alımın ne kadar karlı hale geleceğini veya bir şirketin nasıl değerlendiğini belirlemek için kullanılabilir. Verim (oran) olduğu için, farklı firmalar arasında karşılaştırma yapmak veya aynı firmayı zaman içinde analiz etmek kullanılabilir. Serbest nakit akışı getirisi, yatırımcılara, fiyat-kazanç (K / Z) oranına benzer bir şirketin değerini değerlendirmek için başka bir yol sağlar. Bu önlem serbest nakit akışı kullandığı için, serbest nakit akışı getirisi bir şirketin performansının daha iyi bir ölçüsünü sağlar. Yükümlülüklere göre ayarlandığından, LACFY bir firmanın finansmanının gerçek işleyişini daha iyi anlar.
Temyizine rağmen, yükümlülük düzeltmeli nakit akışı getirisi şirket değerlemesinde yaygın olarak kullanılmamaktadır. Bir yatırımın değerli olup olmadığını görmek için, bir analist bir LACFY hesaplamasında on yıllık verilere bakabilir ve bunu 10 yıllık Hazine notundaki getiriyle karşılaştırabilir. LACFY ve Hazine getirisi arasındaki fark ne kadar küçük olursa, bir yatırım o kadar az arzu edilir.
Yükümlülük Düzeltilmiş Nakit Akışı Getirisi aşağıdaki gibi hesaplanır:
Yükümlülükten Arındırılmış Nakit Akışı Getirisini (LACFY) Anlamak
Yükümlülük etkilerinden arındırılmış nakit akışı getirisi (LACFY), borsa yorumcusu John DeFeo tarafından yaratılan ve Benjamin Graham ve David Dodd'dan esinlenilen hisse senetlerini değerlemeye yönelik bir formüldür. Modern muhasebe standartlarına göre bir şirketin gerçek mülkiyet getirisini sağlayacak bir formül olarak düşünülmektedir. Formülün bazı sınırlamaları vardır - sizi yurtdışında büyük bir nakit birikintisine veya yapay olarak düşük bir vergi oranına (genellikle el ele çalışan iki muhasebe anomalisi) sahip bir şirketi aşırı değerlemekten korumaz. Ayrıca, dramatik kazanç büyümesi olan yeni başlayan bir şirket için adil bir değer vermeyecektir (ancak, payı her zaman en iyi tahmin edilen nakit akışı rakamına göre değiştirebilirsiniz).
2009 yılında yaşanan mali kriz, temettü getirisini LACFY'lerinden daha fazla ödeyen şirketlerin temettülerini, temettülerini, vermeyenlerden daha yüksek bir düzenlilikle kesiyor görünmektedir (örnekler General Electric ve Pfizer'i içerir). Büyük borcu olan borç yüklü şirketlerin temettülerini serbest nakit akışı ile destekleyemedikleri ve / veya kuruyan bir kredi piyasasında borcu devredemedikleri takdirde çok az rücu vardı. Bu gözlem temelinde, DeFeo Temettü Asit Testi adı verilen bir sonuç / başarısız formülü yarattı:
Geçiş = LACFY'den daha düşük temettü verimi
Başarısız = Temettü getirisi LACF'den yüksek
Bu oranın risksiz Hazine notlarından elde edilen getiriye ilişkin olarak ek bir test yapıldı:
LACFY Temettü Getirisinden 10 Yıllık Hazine Getirisinden Yüksek.