Zımni Oynaklık ve Tarihsel Oynaklık: Genel Bir Bakış
Oynaklık, bir menkul kıymetteki fiyat değişimlerinin büyüklüğünü ölçen bir metriktir. Genel olarak konuşursak, oynaklık ne kadar yüksekse ve bu nedenle risk de o kadar büyük bir ödül demektir. Volatilite düşükse, prim de düşüktür. Bir işlem yapmadan önce, bir menkul kıymetin fiyatının nasıl değişeceğini ve ne kadar hızlı olacağını bilmek genellikle iyi bir fikirdir.
Bir opsiyon ticaretinde, işlemin her iki tarafı, temel menkul kıymetin oynaklığı üzerine bir bahis yapar. Oynaklığı ölçmenin birkaç yolu olmasına rağmen, opsiyon işlemcileri genellikle iki metrikle çalışır: Zımni oynaklık ve tarihsel oynaklık. Zımni volatilite, opsiyon primlerinde ifade edilen gelecekteki volatilite beklentilerini açıklarken, tarihsel volatilite, dayanaklı menkul kıymet ve endekslerin alım satım aralıklarını ölçer.
Bu metriklerin kombinasyonu, seçeneklerin fiyatları üzerinde doğrudan bir etkiye sahiptir - özellikle, zaman değişkenliği olarak adlandırılan primlerin, genellikle oynaklık derecesiyle dalgalanan bileşeni. Bu ölçümlerin yüksek volatilite gösterdiğine ilişkin dönemler genellikle opsiyon satıcılarına fayda sağlama eğilimindeyken düşük volatilite okumaları alıcılara fayda sağlar.
Aşağıda, her bir metriğin ne olduğunu ve ikisi arasındaki temel farklılıkların bazılarını özetledik.
Önemli Çıkarımlar
- Zımni veya öngörülen oynaklık, opsiyon yatırımcıları tarafından olasılığı hesaplamak için kullanılan ileriye dönük bir metriktir. Zımni volatilite, adından da anlaşılacağı gibi, arz ve talebi kullanır ve belirli bir zaman dilimi altında dayanak bir hisse senedinin veya endeksin beklenen dalgalanmalarını temsil eder. Tarihsel oynaklık için hesaplamalar genellikle bir kapanış fiyatından diğerine değişime dayanır.
Zımni Oynaklık
Öngörülen oynaklık olarak da bilinen zımni oynaklık, opsiyon yatırımcıları için en önemli metriklerden biridir. Adından da anlaşılacağı gibi, piyasanın ne kadar değişken ilerleyeceğine karar vermelerini sağlar. Bu kavram aynı zamanda yatırımcılara olasılığı hesaplamak için bir yol sağlar. Dikkat edilmesi gereken önemli bir nokta, bilim olarak kabul edilmemesi gerektiğidir, bu nedenle pazarın gelecekte nasıl hareket edeceğine dair bir tahmin sunmaz.
Tarihsel oynaklığın aksine, zımni oynaklık bir seçeneğin fiyatından gelir ve gelecekteki oynaklığını temsil eder. Bu ima edildiği için, trader'lar geçmiş performansı gelecekteki performansın bir göstergesi olarak kullanamazlar. Bunun yerine, opsiyonun pazardaki potansiyelini tahmin etmek zorundalar.
Yatırımcılar ve tüccarlar fiyat opsiyon sözleşmelerinde zımni volatilite kullanabilirler.
Arz ve talepteki önemli dengesizlikleri ölçerek, zımni volatilite, belirli bir zaman dilimi üzerinde dayanak bir hisse senedinin veya endeksin beklenen dalgalanmalarını temsil eder. Opsiyon primleri bu beklentilerle doğrudan ilişkilidir, aşırı talep veya arz belirgin olduğunda fiyatta yükselir ve denge dönemlerinde azalır.
Zımni volatilite metriklerini yönlendiren arz ve talep seviyesi, piyasa çapındaki etkinliklerden doğrudan tek bir şirketle ilgili haberlere kadar çeşitli faktörlerden etkilenebilir. Örneğin, birkaç Wall Street analisti üç aylık kazanç raporlarından üç gün önce bir şirketin beklenen kazançları güçlü bir şekilde geçeceğini tahmin ederse, zımni oynaklık ve opsiyon primleri rapordan önceki birkaç gün içinde önemli ölçüde artabilir. Kazançlar rapor edildikten sonra, talebi ve oynaklığı artırmak için izleyen bir olayın yokluğunda zımni oynaklığın azalması muhtemeldir.
Tarihsel Oynaklık
İstatistiksel volatilite olarak da adlandırılan tarihsel volatilite, önceden belirlenmiş zaman dilimleri boyunca fiyat değişikliklerini ölçerek dayanak senetlerin dalgalanmalarını ölçer. İleriye dönük olmadığı için zımni oynaklığa kıyasla daha az yaygın olan metriktir.
Tarihsel oynaklığın artması durumunda, menkul kıymetin fiyatı da normalden daha fazla hareket edecektir. Şu anda, bir şeyin değişeceği veya değişeceği beklentisi var. Tarihsel oynaklık düşüyorsa, diğer bir deyişle, herhangi bir belirsizlik ortadan kalkmış demektir, bu yüzden işler eskisi gibi geri döner.
Bu hesaplama gün içi değişikliklere dayanabilir, ancak genellikle bir kapanış fiyatından diğerine olan değişime dayalı hareketleri ölçer. Opsiyon ticaretinin öngörülen süresine bağlı olarak, tarihsel oynaklık 10 ila 180 ticaret günü arasında değişen artışlarla ölçülebilir.
Yatırımcılar, daha uzun sürelerdeki yüzde değişimleri karşılaştırarak, opsiyon işlemlerinin amaçlanan zaman dilimleri için göreli değerler hakkında bilgi edinebilirler. Örneğin, ortalama tarihsel oynaklık 180 gün boyunca% 25 ve önceki 10 günün okuması% 45 ise, hisse senedi normalden daha yüksek oynaklıkla işlem görmektedir. Tarihsel oynaklık geçmiş metrikleri ölçtüğünden, opsiyon tüccarları verileri, işlem sırasında opsiyon primleri hakkında ileriye dönük okumalar alan zımni oynaklıkla birleştirir.
Özel Hususlar
Bu iki metrik arasındaki ilişkide, tarihsel oynaklık okuması temel teşkil ederken, zımni oynaklıktaki dalgalanmalar opsiyon primlerinin göreli değerlerini tanımlar. İki önlem benzer değerleri temsil ettiğinde, opsiyon primlerinin genellikle tarihsel normlara göre oldukça değerli olduğu düşünülmektedir. Opsiyon yatırımcıları, aşırı değerlenmiş veya değer düşüklüğüne uğramamış opsiyon primlerinden yararlanmak için bu denge durumundan sapmalar ararlar.
Örneğin, zımni volatilite ortalama tarihsel düzeylerden önemli ölçüde yüksek olduğunda, opsiyon primlerinin aşırı değerlendiği varsayılmaktadır. Ortalamadan daha yüksek primler, avantajı, yüksek zımni oynaklık seviyelerini gösteren şişirilmiş primlerle açık pozisyonlara satabilen seçenek yazarlarına kaydırır. Bu koşullar altında hedef, oynaklığın ortalama seviyelere gerilemesi ve opsiyon primlerinin değeri düştükçe pozisyonları karda kapatmaktır. Bu stratejiyi kullanarak, tüccarlar yüksek satmak ve düşük satın almak istiyorlar.
Diğer taraftan opsiyon alıcıları, zımni volatilite, tarihsel volatilite seviyelerinden önemli ölçüde düşük olduğunda, düşük değerli primleri gösteren bir avantaja sahiptir. Bu durumda, volatilite seviyelerinin başlangıç ortalamasına geri dönüşü, opsiyon sahipleri kapalı pozisyonlara satış yaptığında, düşük alış ve yüksek satış standart ticaret hedefini takip ederek daha yüksek primlerle sonuçlanabilir.