Uluslararası Fisher Etkisi Nedir?
Uluslararası Fisher Etkisi (IFE), 1930'larda ekonomist Irving Fisher tarafından tasarlanan bir döviz kuru modelidir. Saf enflasyondan ziyade şimdiki ve gelecekteki risksiz nominal faiz oranlarına dayanmaktadır ve şimdiki ve gelecekteki spot para birimi fiyat hareketlerini tahmin etmek ve anlamak için kullanılmaktadır. Bu modelin en saf haliyle çalışması için, sermayenin risksiz yönlerinin, belirli bir döviz çiftini oluşturan ülkeler arasında serbestçe serbest kalmasına izin verilmesi gerektiği varsayılmaktadır.
Fisher etkisi arka plan
Enflasyon modeli veya bazı kombinasyonlar yerine saf faiz oranı modeli kullanma kararı, Fisher'ın reel faiz oranlarının beklenen enflasyon oranlarındaki değişikliklerden etkilenmediği varsayımından kaynaklanmaktadır; Enflasyon nominal faiz oranı içine gömülür ve bir döviz fiyatı için piyasa projeksiyonlarına dahil edilir. Spot döviz fiyatlarının doğal olarak mükemmel sipariş piyasalarıyla parite sağlayacağı varsayılmaktadır. Bu, Fisher Etkisi olarak bilinir, Uluslararası Fisher Etkisi ile karıştırılmamalıdır. Para politikası, Fisher faizini etkiler, çünkü nominal faiz oranını belirler.
Fisher, saf faiz oranı modelinin, gelecekteki spot para birimi fiyatlarını önümüzdeki 12 ay için öngören öncü bir gösterge olduğuna inanıyordu. Bu varsayımla ilgili küçük sorun, spot fiyat veya kesin faiz oranını kesin olarak zaman içinde bilemeyeceğimizdir. Bu, açıklanmamış faiz paritesi olarak bilinir. Modern çalışmalar için soru şudur: Uluslararası Fisher Etkisi şu anda para birimlerinin halka açık olmasına izin veriyor mu? 1930'lardan 1970'lere kadar bir cevabımız yoktu çünkü uluslar döviz kurlarını ekonomik ve ticari amaçlarla kontrol ettiler. Bu şu soruyu akla getiriyor: Tam olarak test edilmemiş bir modele güven verildi mi? Çalışmaların büyük çoğunluğu sadece bir ulus üzerinde yoğunlaştı ve o ülkeyi ABD para birimi ile karşılaştırdı.
Fisher Etkisi IFE'ye Karşı
Fisher Effect modeli nominal faiz oranlarının reel getiri oranını ve beklenen enflasyon oranını yansıttığını söylüyor. Böylece reel ve nominal faiz oranları arasındaki fark beklenen enflasyon oranları ile belirlenmektedir. Yaklaşık nominal getiri oranı, reel getiri oranına ve beklenen enflasyon oranına eşittir. Örneğin, reel getiri oranı% 3, 5 ve beklenen enflasyon% 5, 4 ise, o zaman yaklaşık nominal getiri oranı 0, 035 + 0, 054 = 0, 089 veya% 8, 9'dur. Kesin formül:
RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + enflasyon oranı) burada: RRnominal = Nominal getiri oranıRRreal = Reel getiri oranı
ki bu örnekte% 9.1'e eşittir. IFE, döviz fiyatlarının değer kazanması veya amortismanının nominal faiz oranlarındaki farklarla orantılı olarak ilişkili olduğunu varsaymak için bu örneği bir adım daha ileri götürür. Nominal faiz oranları, satınalma gücü paritesi veya arbitraj sistemi olmadan enflasyondaki farklılıkları otomatik olarak yansıtır.
Eylemdeki IFE
Örneğin, GBP / USD spot döviz kurunun 1.5339 ve cari faiz oranının ABD'de% 5 ve Büyük Britanya'da% 7 olduğunu varsayalım. IFE, nominal faiz oranı daha yüksek olan ülkenin (bu durumda İngiltere) para biriminin değer kaybettiğini göreceğini tahmin ediyor. Beklenen gelecekteki spot faiz oranı, spot faiz oranının yurtdışı faiz oranının yurtiçi faiz oranına oranı ile çarpılmasıyla hesaplanmaktadır: 1.5339 x (1.05 / 1.07) = 1.5052. IFE, GBP'nin USD karşısında değer kaybetmesini bekliyor (daha önce 1.5339 $ 'a kıyasla bir GBP satın almak için sadece 1.5052 $' a mal olacak), böylece her iki para birimindeki yatırımcılar aynı ortalama getiriyi elde edecek (yani USD'deki bir yatırımcı% 5 daha düşük bir faiz oranı kazanacak) ancak USD'nin değer kazanmasından da kazanacaktır).
Daha kısa vadede, döviz kurlarını ve nominal oranlar ile enflasyon tahminlerini etkileyen çok sayıda kısa vadeli faktör nedeniyle IFE genellikle güvenilmezdir. Daha uzun vadeli Uluslararası Balıkçı Etkileri biraz daha iyi oldu, ama çok değil. Döviz kurları nihayetinde faiz oranı farklarını dengelemektedir, ancak tahmin hataları sıklıkla ortaya çıkar. Gelecekte spot oranı tahmin etmeye çalıştığımızı unutmayın. IFE özellikle satın alma gücü paritesi başarısız olduğunda başarısız olur. Bu, döviz kuru değişiklikleri ve enflasyon ayarlaması yapıldıktan sonra, malların maliyetinin her bir ülkede bire bir olarak değiştirilemediği zaman olarak tanımlanır. (İlgili okuma için bakınız: Döviz Kurlarını Tahmin Etmenin 4 Yolu .)
Alt çizgi
Ülkeler, faiz oranlarını geçmişte olduğu gibi değiştirmemektedir, bu nedenle IFE eskisi kadar güvenilir değildir. Bunun yerine, günümüzde merkez bankacılarına odaklanmak bir faiz oranı hedefi değil, faiz oranlarının beklenen enflasyon oranına göre belirlendiği bir enflasyon hedefidir. Merkez bankacıları, fiyatları ölçmek ve faiz oranlarını bir ekonomideki fiyatlara göre ayarlamak için ülkelerinin tüketici fiyat endeksine (TÜFE) odaklanır. Fisher modelleri günlük döviz alım satımlarınızda pratik olmayabilir, ancak faydaları faiz oranları, enflasyon ve döviz kurları arasındaki beklenen ilişkiyi gösterme yeteneklerinde yatmaktadır. (Daha fazla bilgi için bkz: Forex Ticareti için Faiz Oranı Paritesini Kullanma .)