Karma Güvenlik Nedir?
Karma güvenlik, iki veya daha fazla farklı finansal aracı birleştiren tek bir finansal güvenliktir. Genellikle "melez" olarak adlandırılan hibrit menkul kıymetler genellikle hem borç hem de özkaynak özelliklerini birleştirir. En yaygın melez güvenlik türü, sıradan bir bağın özelliklerine sahip olan, ancak dönüştürülebilir olduğu hisse senedinin fiyat hareketlerinden büyük ölçüde etkilenen dönüştürülebilir bir tahvildir.
Hibrit Güvenlik
Hibrit Menkul Kıymetleri Anlama
Hibrit menkul kıymetler bir borsada veya bir aracı kurum aracılığıyla satın alınır ve satılır. Melezler yatırımcılara sabit veya değişken getiri oranı verebilir ve faiz veya temettü olarak getiri ödeyebilir. Bazı melezler olgunlaştıklarında yüz değerlerini sahibine iade ederken bazılarının vergi avantajları vardır. Hibrit menkul kıymetler ezoterik bir borç biçimi olarak görülebilir ve karmaşıklıkları nedeniyle satılması zor olabilir.
Hibrit Menkul Kıymet Türleri
Hisse senedine dönüştürülebilir tahvillere ek olarak, bir diğer popüler hibrid güvenlik türü de hisse senetlerinin temettüsü ödenmeden önce sabit ya da dalgalı bir oranda temettü ödeyen ve dayanak şirket hisselerinin borsalarında değiş tokuş edebilen dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleridir.
Ayni ödeme geçiş notları, ihraç eden şirketin ödemeyi faiz oranlarından yatırımcıya ek borçlara çevirebileceği başka bir hibrid güvenlik türüdür, yani şirket yatırımcıya daha fazla borçludur, ancak aslında faiz ödemez hemen. Bu faiz ertelemesi şirketin nakit akışını sürdürmesine izin verir, ancak nakit akışı durumu çözülmezse daha büyük anapara ödemesi asla gerçekleşmeyebilir.
Her hibrit güvenlik türü benzersiz bir risk ve ödül özelliklerine sahiptir. Hisse senedine dönüştürülebilir tahviller, normal tahvillerden daha yüksek değer kazanma potansiyeli sunarlar, ancak geleneksel tahvillerden daha az faiz öderlerken, temelde şirketin kötü performans gösterme riskiyle karşı karşıya kalırlar. Kupon ödemeleri yapamazlar ve tahvilin vade değerinde vade sonunda geri ödeme yapamazlar. Hisse senedine dönüştürülebilir menkul kıymetler normal menkul kıymetlerden daha fazla gelir potansiyeli sunar, ancak dayanak şirket düşük performans gösterirse yine de değer kaybedebilir. Melez menkul kıymetlerin diğer riskleri, ertelenmiş faiz ödemeleri, iflas, piyasa fiyatındaki oynaklık, erken geri ödeme ve likidite olmama durumudur.
Özel Hususlar
Diğer yeni hibrit menkul kıymetler, sofistike yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılamak amacıyla sürekli olarak tanıtılmaktadır. Bu menkul kıymetlerin bazıları o kadar karmaşıktır ki, bunları borç ya da özkaynak olarak tanımlamak zordur.
Anlaşılması zor olmasının yanı sıra, bazı hibrit menkul kıymetlerin bir başka eleştirisi, yatırımcının potansiyel getiri varantlarından daha fazla risk almasını gerektirmesidir. Hibrit menkul kıymetler perakende yatırımcılara yönelik olarak pazarlanmaz, ancak kurumsal yatırımcılar bile bazen hibrit bir menkul kıymet satın alırken girdikleri anlaşma koşullarını tam olarak anlayamazlar.