Nakit bir şirketin yaşam çizgisidir. Bu yaşam çizgisi kötüleşirse, şirketin operasyonları fonlama, yeniden yatırım yapma ve sermaye gereksinimlerini ve ödemelerini karşılama yeteneği de artar. Bir şirketin nakit akışı sağlığını anlamak, yatırım kararları almak için gereklidir. Bir şirketin nakit akışı beklentilerini değerlendirmenin iyi bir yolu, işletme sermayesi yönetimine (WCM) bakmaktır.
İşletme Sermayesi Nedir?
İşletme sermayesi, bir işletmenin günlük operasyonlar veya daha özel olarak, hammaddelerin şirketin ödeme için sattığı mamul ürünlere dönüştürülmesinin finanse edilmesi için ihtiyaç duyduğu nakit anlamına gelir. İşletme sermayesinin en önemli kalemleri arasında stok seviyeleri, alacak hesapları ve borç hesapları yer almaktadır. Analistler bu öğelere şirketin verimliliği ve finansal gücünün işaretleri için bakarlar.
Basit bir dava alın: Küçük bir spagetti sosu şirketi domates, soğan, sarımsak, baharat vb. Envanterini oluşturmak için 100 $ kullanır. Bir hafta sonra, şirket malzemeleri sos haline getirir ve gönderir. Bundan bir hafta sonra, çekler müşterilerden gelir. İki haftadır bağlanmış olan 100 dolar, şirketin işletme sermayesi. Şirket spagetti sosu ne kadar çabuk satarsa, şirket o kadar çabuk dışarı çıkar ve karda satılan daha fazla sos haline getirilecek yeni malzemeler satın alır. Malzemeler bir ay boyunca envanterde kalırsa, şirket parası bağlanır ve işi büyütmek için kullanılamaz. Daha da kötüsü, şirket faturalarını ödemesi ve yatırım yapması gerektiğinde nakit sıkıntısı çekebilir. İşletme sermayesi, müşteriler faturalarını zamanında ödemediklerinde veya tedarikçiler çok hızlı veya yeterince hızlı ödeme yapmadığında da tuzağa düşüyor.
Bir işletme işletme sermayesini ne kadar iyi yönetirse, o kadar az borç alması gerekir. Nakit fazlası olan şirketlerin bile, bu fazlaların yatırımcılar için uygun getiriler sağlayacak şekilde yatırılmasını sağlamak için işletme sermayesini yönetmesi gerekir.
Tüm Şirketler Aynı Değil
Bazı şirketler doğası gereği diğerlerinden daha iyidir. Örneğin, sigorta şirketleri herhangi bir ödeme yapmadan önce prim ödemeleri alırlar; ancak, sigorta şirketleri talepler geldikçe öngörülemeyen nakit çıkışlarına sahiptir.
Normalde, Wal-Mart Stores Inc. (WMT) gibi büyük bir perakendecinin alacak hesapları söz konusu olduğunda endişelenecek çok az şeyi vardır: müşteriler yerinde mallar için ödeme yaparlar. Stoklar perakendeciler için en büyük sorunu temsil ediyor; bu nedenle, titiz envanter öngörme gerçekleştirmeleri veya kısa sürede iş dışı kalma riskiyle karşı karşıya kalmaları gerekir.
Ödemelerin zamanlaması ve belirsizliği ciddi sıkıntılar yaratabilir. Örneğin imalat şirketleri, ödeme almadan önce malzeme ve işçilik için önemli ön maliyetlere maruz kalmaktadır. Çoğu zaman ürettiklerinden daha fazla nakit yerler.
Şirketleri Değerlendirmek
Yatırımcılar, ticaret koşullarının optimize edilmesini sağlamak için tedarik zinciri yönetimine önem veren şirketleri tercih etmelidir. Gün satışları olağanüstü veya kısaca DSO, işletme sermayesi yönetimi uygulamalarının iyi bir göstergesidir. DSO, bir şirketin satış yaptıktan sonra ödeme alması için geçen gün sayısı hakkında kabaca bir kılavuz sunar. İşte basit formül:
Alacaklar / Yıllık Satışlar / 365 Gün
Yükselen DSO, bir şirketin ödemelerini tahsil etmesinin daha uzun sürdüğünü gösterdiğinden, bir sorun belirtisidir. Nakit döngüsü uzadığından şirketin kısa vadeli yükümlülükleri karşılayacak yeterli paraya sahip olmayacağını göstermektedir. DSO'daki bir artış, özellikle zaten nakit seviyesi düşük olan şirketler için daha da endişe vericidir.
Envanter devir oranı, WCM'nin etkinliğini değerlendirmek için iyi bir araç sunmaktadır. Envanter oranı, şirketlerin mallarını ne kadar hızlı / raflardan alabildiğini gösterir. Envanter oranı şöyle görünür:
Satılan Malların Maliyeti (COGS) / Envanter
Genel olarak konuşmak gerekirse, yüksek bir envanter devir oranı iş için iyidir. Rafta oturan ürünler para kazanmıyor. Verilen oranın artması, yönetimin satışların artmasını bekleyen yönetimin envanteri önceden oluşturduğunu gösteren olumlu bir işaret olabilir.
Yatırımcılar için bir şirketin envanter devir hızı en iyi rakipleri ışığında görülür. Örneğin, bir şirketin yılda altı kez tamamen satması ve yeniden stoklaması normal olan belirli bir sektörde, dört ciro oranına ulaşan bir şirket düşük performans gösterir.
Bilgisayar devi Dell gibi şirketler, hissedar değerini artırmanın iyi bir yolunun işletme sermayesi yönetimini not etmek olduğunu erken fark etti. Şirketin birinci sınıf tedarik zinciri yönetim sistemi DSO'nun düşük kalmasını sağlamıştır. Envanter cirosundaki iyileşmeler nakit akışını artırdı, likidite riskini ortadan kaldırarak Dell'i hissedarlara dağıtmak veya büyüme planlarını finanse etmek için bilançoda daha fazla nakit bıraktı.
Dell'in istisnai işletme sermayesi yönetimi kesinlikle WCM'nin cesur cesareti konusunda yeterince endişe etmeyen üst düzey yöneticilerinkini aştı. Bazı CEO'lar borçlanma ve özkaynakları artırmanın nakit akışını artırmanın tek yolu olduğunu düşünüyor. Diğer zamanlarda, nakit sıkıntısıyla karşı karşıya kaldıklarında, düz envanter devir seviyelerini belirlemek ve DSO'yu azaltmak yerine, bu yönetim ekipleri daha sonra sorunları ağırlaştırabilecek yaygın maliyet azaltma ve yeniden yapılandırma peşinde koşarlar.
Sonuç
Nakit kraldır - özellikle para toplamanın her zamankinden daha zor olduğu bir zamanda. Kaçmasına izin vermek yatırımcıların affetmemesi gereken bir denetimdir. Bir şirketin işletme sermayesini analiz etmek, bir şirketin parasını ne kadar iyi idare ettiğini ve büyümeyi finanse etmek ve hissedar değerine katkıda bulunup bulunmadığını görmek için mükemmel bir fikir verebilir.